本文使用中國(guó)2010-2018年融券標(biāo)的公司的賣(mài)空交易量來(lái)考察實(shí)際發(fā)生的賣(mài)空交易如何影響公司違約風(fēng)險(xiǎn)。本文借助轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的開(kāi)啟構(gòu)建準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)情境,緩解可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題。研究結(jié)果表明賣(mài)空交易能夠顯著降低公司違約風(fēng)險(xiǎn)。賣(mài)空交易降低違約風(fēng)險(xiǎn)的主要機(jī)制之一是減少公司的新增融資。橫截面差異檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)賣(mài)空交易降低公司違約風(fēng)險(xiǎn)主要存在于控股股東私利侵占行為比較嚴(yán)重、融資約束程度較高和政府干預(yù)程度較高的公司之中。 

【文章來(lái)源】：金融論壇. 2020,25(11)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：10 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述及研究假說(shuō)
    （一）公司違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素
    （二）賣(mài)空機(jī)制的治理效應(yīng)
    （三）研究假說(shuō)
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    （二）關(guān)鍵變量
        1. 公司違約風(fēng)險(xiǎn)
        2. 賣(mài)空交易量
    （三）基本回歸模型的設(shè)定
    （四）內(nèi)生性問(wèn)題
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）賣(mài)空交易量與公司違約風(fēng)險(xiǎn)
        1. 基本回歸
        2. 準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)：轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的開(kāi)啟
    （三）機(jī)制檢驗(yàn)
    （四）橫截面差異檢驗(yàn)
        1. 控股股東私利侵占
        2. 融資約束
        3. 政府干預(yù)程度
    （五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)(1)
五、研究結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)資本成本——基于公司價(jià)值和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)[J]. 胡松明,鄧衢,江婕,鄭飛虎.  金融論壇. 2019(09)
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