本文構(gòu)建了一個(gè)刻畫實(shí)體企業(yè)在流動(dòng)性金融資產(chǎn)和固定資產(chǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡的投資組合選擇模型,并創(chuàng)新性地將貨幣擴(kuò)張的宏觀因素引入微觀模型,推演中國(guó)實(shí)業(yè)部門金融化的驅(qū)動(dòng)邏輯。理論模型顯示:貨幣擴(kuò)張、資本逐利和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避本質(zhì)上是宏觀和微觀兩個(gè)不同層面的要素變量,但都卷入實(shí)業(yè)部門金融化的驅(qū)動(dòng)機(jī)制中,然而驅(qū)動(dòng)效應(yīng)的表現(xiàn)形式要比已有文獻(xiàn)的理論模型更加復(fù)雜�；谏鲜泄久姘鍞�(shù)據(jù)總體樣本的實(shí)證結(jié)果表明:貨幣擴(kuò)張、資本逐利和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避均是企業(yè)金融化的關(guān)鍵影響因素,但貨幣擴(kuò)張表現(xiàn)為直接抑制和間接促進(jìn)兩種效應(yīng)。進(jìn)一步引入宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素和根據(jù)企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)劃分樣本的穩(wěn)健性檢驗(yàn)則給出了更為細(xì)致的信息:貨幣因素可能通過宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素間接作用于企業(yè)金融化;所有權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)的金融化驅(qū)動(dòng)機(jī)制也表現(xiàn)出明顯的異質(zhì)性:國(guó)有企業(yè)金融化主要受貨幣因素和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避因素影響;民營(yíng)企業(yè)金融資產(chǎn)占比層面的金融化驅(qū)動(dòng)因素是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和資本逐利,而金融渠道獲利占比層面的金融化則受到貨幣因素的顯著影響;其他類型企業(yè)的金融化主要受貨幣因素的顯著影響。 

【文章來源】：金融研究. 2020,(09)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：19 頁(yè)

【部分圖文】：

金融資產(chǎn)占比、金融資產(chǎn)與固定資產(chǎn)收益率差、M2同比增長(zhǎng)率及金融資產(chǎn)收益率中位數(shù)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3493810