發(fā)布時間：2021-10-14 18:22

　　上市公司違規(guī)處罰這一負面信息披露到底對投資者產(chǎn)生了正向還是負向影響,已有研究并未得到一致的結(jié)論。本文從證券分析師預(yù)測行為入手,考察違規(guī)處罰對專業(yè)機構(gòu)的影響,以期對該爭議提供新的經(jīng)驗證據(jù)。研究發(fā)現(xiàn),證券分析師對那些違規(guī)處罰的公司做出了樂觀的盈余預(yù)測和股票評級,理論上預(yù)期這一結(jié)果可以從信息決策假說和經(jīng)濟利益假說進行解釋,但實證檢驗的結(jié)果排除了經(jīng)濟利益假說,支持了信息決策假說。即,證券分析師對違規(guī)處罰公司出具樂觀預(yù)測,這一關(guān)系并不出現(xiàn)在具有承銷商關(guān)系的分析師組（經(jīng)濟利益假說）,而是出現(xiàn)在分析師對公司未來一年盈余預(yù)測準(zhǔn)確度較高和公司未來經(jīng)營業(yè)績較好（信息決策假說）的情況下。本研究結(jié)論一方面能幫助人們重新理解違規(guī)處罰這一負面信息披露的影響效應(yīng);另一方面也能幫助人們深入了解證券分析師對公司特定風(fēng)險事件的內(nèi)在決策過程和反應(yīng)。 

【文章來源】：經(jīng)濟管理. 2020,42(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 文獻回顧
    1.違規(guī)處罰公告的經(jīng)濟后果
    2.影響分析師預(yù)測的相關(guān)因素
        (1)利益沖突。
        (2)聲譽機制。
三、 理論分析與研究假設(shè)
    1.負面信息披露與證券分析師預(yù)測行為
    2.分析師預(yù)測偏差的內(nèi)在決策過程
四、 研究設(shè)計與樣本選擇
    1.研究設(shè)計和變量定義
    2.樣本選取和數(shù)據(jù)來源
五、 實證結(jié)果分析
    1.違規(guī)處罰的披露與分析師反應(yīng)
    2.分析師樂觀預(yù)測偏差的內(nèi)在決策過程檢驗
六、 進一步分析
    1.信息決策假說的進一步分析
        (1)未來經(jīng)營業(yè)績的狀況。
        (2)違規(guī)行為發(fā)生時的分析師預(yù)測行為檢驗。
    2.不同違規(guī)內(nèi)容和特征帶來的影響
        (1)涉及多項違規(guī)內(nèi)容帶來的影響。
        (2)具體違規(guī)內(nèi)容和類型的影響差異。
七、 穩(wěn)健性檢驗
八、 研究結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]“法律的名義”:司法獨立性提升與公司違規(guī)[J]. 曹春方,陳露蘭,張婷婷.  金融研究. 2017(05)
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[5]分析師對信息的反應(yīng)與準(zhǔn)確度及其市場反應(yīng)[J]. 肖萌.  證券市場導(dǎo)報. 2013(11)
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[7]上市公司虛假陳述與獨立董事監(jiān)管處罰——基于獨立董事個體視角的分析[J]. 辛清泉,黃曼麗,易浩然.  管理世界. 2013(05)
[8]管理層偏好、投資評級樂觀性與私有信息獲取[J]. 趙良玉,李增泉,劉軍霞.  管理世界. 2013(04)
[9]信息競爭抑或信息補充:證券分析師的角色扮演——基于我國證券市場的實證分析[J]. 薛祖云,王沖.  金融研究. 2011(11)
[10]信息不透明、分析師關(guān)注與個股暴跌風(fēng)險[J]. 潘越,戴亦一,林超群.  金融研究. 2011(09)



本文編號：3436624