社會(huì)融資是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的新生事物,同時(shí)面對(duì)許多風(fēng)險(xiǎn)。從我國社會(huì)融資規(guī)模歷史變遷和結(jié)構(gòu)變動(dòng)觀察近年來社會(huì)融資規(guī)模增量和存量情況,在現(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制框架的基礎(chǔ)上,選定存款準(zhǔn)備金率、銀行間同業(yè)拆借利率、銀行間市場(chǎng)債券回購利率、再貼現(xiàn)率、央行票據(jù)及基礎(chǔ)貨幣作為貨幣政策工具替代指標(biāo),與社會(huì)融資三大要素進(jìn)行相關(guān)性研究,建立VAR模型,實(shí)證研究貨幣政策工具指標(biāo)對(duì)社會(huì)融資的動(dòng)態(tài)影響。主要結(jié)論是:社會(huì)融資規(guī)模增量與貨幣政策工具指標(biāo)有不同程度的相關(guān)性和敏感度;基礎(chǔ)貨幣沖擊帶來的脈沖效應(yīng)是正向關(guān)系,新增間接融資規(guī)模的脈沖響應(yīng)比新增直接融資規(guī)模的更顯著;六個(gè)貨幣政策工具對(duì)社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的影響均具有滯后性和短期性,短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)問題. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【部分圖文】：

貨幣政策工具指標(biāo)對(duì)新增間接融資規(guī)模的脈沖響應(yīng)

協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果如表7、表8所示。當(dāng)跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征值統(tǒng)計(jì)量的檢驗(yàn)結(jié)果不一樣時(shí)，通常選擇跡統(tǒng)計(jì)量的結(jié)果。根據(jù)跡統(tǒng)計(jì)量，VAR2(2)和VAR3(2)模型的兩組變量均存在六個(gè)協(xié)整關(guān)系，說明變量間存在長期均衡關(guān)系，滿足建立VAR模型的條件。2. 格蘭杰因果檢驗(yàn)

本文對(duì)國內(nèi)外有關(guān)貨幣政策與社會(huì)融資的傳導(dǎo)關(guān)系的相關(guān)研究進(jìn)行文獻(xiàn)總結(jié)。在研究結(jié)果上，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外學(xué)者圍繞社會(huì)融資研究其在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用，主要從中介指標(biāo)比較、貨幣政策效應(yīng)兩個(gè)方面開展。關(guān)于中介指標(biāo)的研究，集中于比較傳統(tǒng)中介指標(biāo)貨幣供應(yīng)量M2、信貸規(guī)模與社會(huì)融資規(guī)模在傳導(dǎo)中的效果，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為M2和社會(huì)融資規(guī)模的傳導(dǎo)效果均不錯(cuò)，但也存在各自的局限性，不可否認(rèn)的是社會(huì)融資規(guī)模適用于作為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的監(jiān)測(cè)指標(biāo)。關(guān)于貨幣政策效應(yīng)的研究，大多數(shù)研究通過建立向量自回歸模型發(fā)現(xiàn)社會(huì)融資規(guī)模、結(jié)構(gòu)成分能較好地體現(xiàn)貨幣政策意圖，不同的貨幣政策工具對(duì)社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的影響作用存在各式差異。選取指標(biāo)、數(shù)據(jù)處理的差別同樣會(huì)導(dǎo)致研究結(jié)論的不一致。圖4 貨幣政策工具指標(biāo)對(duì)新增間接融資規(guī)模的脈沖響應(yīng)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3361721