以精準、微調(diào)為特征的定向調(diào)控貨幣政策在優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、補齊經(jīng)濟短板等方面受到諸多學(xué)者的肯定,然而其能否降低系統(tǒng)性風險尚未得證。文章從銀行層面與企業(yè)層面比較定向調(diào)控與總量調(diào)控貨幣政策在系統(tǒng)性風險溢出機制以及風險溢出效應(yīng)上的差異,結(jié)果發(fā)現(xiàn)在收益追逐機制下定向調(diào)控與總量調(diào)控貨幣政策都會導(dǎo)致銀行向金融系統(tǒng)與實體經(jīng)濟系統(tǒng)的風險外溢,也會引發(fā)企業(yè)向銀行的系統(tǒng)性風險回流,但定向調(diào)控貨幣政策下系統(tǒng)性風險外溢與風險回流的程度遠不及總量調(diào)控貨幣政策,而且風險外溢的源頭集中在獲得定向降準政策優(yōu)惠的銀行。信貸渠道加速了定向降準所致的銀行系統(tǒng)性風險溢出,但沒有放大普遍降準下的銀行系統(tǒng)性風險外溢。資產(chǎn)價格渠道則放大了定向降準與普遍降準下的銀行系統(tǒng)性風險溢出機制,資產(chǎn)相對價值越低的銀行系統(tǒng)性風險外溢越大。在經(jīng)濟衰退期普遍降準加劇了系統(tǒng)性風險溢出效應(yīng),而定向降準則對系統(tǒng)性風險外溢具有一定的緩沖作用。 

【文章來源】：經(jīng)濟社會體制比較. 2020,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、定向降準與普遍降準政策的系統(tǒng)性風險溢出機制分析
    (一)收益追逐機制
    (二)風險收益權(quán)衡機制
    (三)信貸加速機制
    (四)資產(chǎn)價格放大機制
    (五)風險回流機制
三、 研究設(shè)計
    (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    (二)不同層級系統(tǒng)性風險的測算
    (三)實證模型與變量選擇
    (四)描述性統(tǒng)計
四、實證檢驗結(jié)果
    (一)兩類貨幣政策對銀行系統(tǒng)性風險外溢的影響差異檢驗
    (二)宏觀經(jīng)濟周期對貨幣政策系統(tǒng)性風險溢出機制的影響
    (三)信貸渠道對貨幣政策系統(tǒng)性風險溢出機制的影響
    (四)資產(chǎn)價格渠道對貨幣政策系統(tǒng)性風險溢出機制的影響
五、進一步研究:不同貨幣政策下的系統(tǒng)性風險回流
六、結(jié)論與啟示


【參考文獻】：
期刊論文
[1]定向降準的微觀效應(yīng)——風險加速亦或質(zhì)量回歸?[J]. 林朝穎,黃志剛.  經(jīng)濟管理. 2020(05)
[2]美聯(lián)儲貨幣政策對我國資產(chǎn)價格的影響[J]. 姜富偉,郭鵬,郭豫媚.  金融研究. 2019(05)
[3]銀行競爭背景下定向降準政策的“普惠”效應(yīng)——基于A股和新三板三農(nóng)、小微企業(yè)數(shù)據(jù)的分析[J]. 郭曄,徐菲,舒中橋.  金融研究. 2019(01)
[4]三十而立 四十不惑——從存款準備金變遷看央行貨幣調(diào)控演進[J]. 張曉慧.  中國金融. 2018(23)
[5]貨幣政策對商業(yè)銀行系統(tǒng)性風險的影響——來自中國上市銀行的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 柯孔林.  浙江社會科學(xué). 2018(11)
[6]定向降準政策的有效性:基于消費與投資刺激效應(yīng)的評估[J]. 王曦,李麗玲,王茜.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2017(11)
[7]基于企業(yè)視角的定向降準政策調(diào)控效果研究[J]. 林朝穎,黃志剛,楊廣青,楊潔.  財政研究. 2016(08)
[8]不同貨幣政策工具對系統(tǒng)性金融風險的影響研究[J]. 朱波,盧露.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2016(01)
[9]定向降準與商業(yè)銀行行為選擇[J]. 馬理,婁田田,牛慕鴻.  金融研究. 2015(09)
[10]貨幣政策立場如何影響企業(yè)風險承擔——傳導(dǎo)機制與實證檢驗[J]. 胡育蓉,朱恩濤,龔金泉.  經(jīng)濟科學(xué). 2014(01)



本文編號：3305621