隨著資本市場的快速發(fā)展和居民財富的快速增長,考察居民風險回避程度對于研究居民家庭投資決策、金融機構(gòu)的產(chǎn)品設計和管理,以及相關(guān)市場政策福利具有重要的意義。本文使用居民家庭投資組合的微觀調(diào)查數(shù)據(jù),對我國居民的風險回避水平進行了測定,并對其潛在的影響因素進行了實證分析。首先,本文根據(jù)居民風險回避測度的理論基礎和國內(nèi)外學者在該領域的主要研究成果,構(gòu)建了居民相對風險回避程度的Pratt-Arrow測度模型。由于該測度方法是基于居民的最優(yōu)投資組合情況推導而得,因而本文將該測度定義為居民隱含風險回避系數(shù)。同時,本文選取了影響居民隱含風險回避系數(shù)的主要變量,從客觀風險承受能力和主觀風險態(tài)度兩個角度出發(fā),設計了回歸模型。其次,本文基于居民微觀調(diào)查數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù),通過對相關(guān)參數(shù)的合理估測,對居民隱含風險回避系數(shù)進行了實證測定。結(jié)果表明,我國居民的相對風險回避系數(shù)的值大致介于2-9之間,且表現(xiàn)出非常明顯的右偏的分布特點,即有相當一部分居民幾乎不參與風險資產(chǎn)投資,其隱含風險回避系數(shù)在20以上。最后,本文對居民隱含風險回避系數(shù)的影響因素進行了實證研究。研究結(jié)果表明,（1）影響居民客觀風險承受能力的因素中,凈財富... 

【文章來源】：上海交通大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

近似幾朗運動的證券價格變化的二叉模型

圖 4-2 滬深 300 作為風險資產(chǎn)時居民隱含風險回避系數(shù)的分Fig.4-2 Distribution of implicit risk aversion when using CSI300 as risky asset表 4-4 滬深 300 作為風險資產(chǎn)時居民隱含風險回避系數(shù)的描 性統(tǒng)計Table 4-4 Summary statistics of implicit risk aversion when using CSI300 as risky asset均值 中位數(shù) 最大值 最小值 標準差隱含風險回避系數(shù) 6.7508 4.5709 27.426 0.53208 6.4027值得說明的是，若受訪居民被訪時為空倉，即 的情況下，依據(jù)公隱含風險回避系數(shù)為 。為了便于后文在分析居民風險回避系數(shù)的影響本數(shù)據(jù)的完整性，本文根據(jù)統(tǒng)計學上的 準則，以 進行替代。但小于樣本中 的最大值，因此以 =46.6341 進行替代。 居民隱含風險回避系數(shù)影響因素分析本文采用的統(tǒng)計分析軟件是 SAS 9.4。在對回歸模型進行分析時，采用 Wt 檢驗了多元線性回歸模型的異方差性，結(jié)果表明模型 1-3 均通過檢驗。此

【參考文獻】：
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本文編號：3220950