本文選擇2011-2016年中國上市公司為樣本,從非執(zhí)行董事的視角考察董事會獨立性對公司股價崩盤風險的影響。研究發(fā)現(xiàn),非執(zhí)行董事能夠約束管理層的負面消息管理行為,預防公司股價崩盤風險。但是當公司管理層權力更大、股權集中度更高時,非執(zhí)行董事在預防公司股價崩盤風險中的積極作用會相對降低。進一步研究發(fā)現(xiàn),非執(zhí)行董事與其他公司治理機制存在替代效應,表現(xiàn)為在沒有實施管理層股權激勵以及分析師關注程度更低的公司中,非執(zhí)行董事對股價崩盤風險的預防效應更強。 

【文章來源】：金融論壇. 2020,25(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假說
三、研究設計
    （一）樣本選擇與說明
    （二）變量定義
        1. 非執(zhí)行董事的定義
        2. 股價崩盤風險的定義
        3. 控制變量
    （三）回歸模型設計
    （四）變量描述性統(tǒng)計
四、實證結果及分析
    （一）非執(zhí)行董事與公司股價崩盤風險
    （二）穩(wěn)健性檢驗（1）
        1. 工具變量回歸
        2. 固定效應模型和差分模型
        3. 其他穩(wěn)健性檢驗
    （三）管理層權力和股權制衡程度的影響
    （四）進一步分析
        1. 管理層激勵、非執(zhí)行董事與股價崩盤風險
        2. 分析師關注、非執(zhí)行董事與股價崩盤風險
        3. 非執(zhí)行董事與董事會議案投票
五、研究結論與討論


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]高鐵開通對股票流動性的影響[J]. 韓琳,程小可,李昊洋.  金融論壇. 2019(12)
[3]股價崩盤風險與企業(yè)資本成本——基于公司價值和破產風險的中介效應檢驗[J]. 胡松明,鄧衢,江婕,鄭飛虎.  金融論壇. 2019(09)
[4]非執(zhí)行董事對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響研究[J]. 陳險峰,陳志強,李佳賓,胡珺.  管理學報. 2019(08)
[5]管理層權力強度、內外部監(jiān)督與股價崩盤風險[J]. 鄭珊珊.  廣東財經大學學報. 2019(04)
[6]高管薪酬與經營風險的內在聯(lián)系及實證檢驗——基于上市銀行的研究[J]. 方蔚豪,楊文慧.  金融論壇. 2019(05)
[7]高管金融網絡關系、融資約束與資本結構[J]. 高增亮,張俊瑞,李海霞.  金融論壇. 2019(02)
[8]連鎖董事具有實質獨立性嗎?——基于投資者市場反應的視角[J]. 彭凱,孫茂竹,胡熠.  中國軟科學. 2018(09)
[9]風險結構錯配視角下股價崩盤風險形成機理——理論推導與實證檢驗[J]. 董永琦,宋光輝,許林,崔毅安.  金融論壇. 2018(08)
[10]董事網絡影響股價崩盤風險嗎?——基于中國A股上市公司的經驗證據(jù)[J]. 周軍,劉曉彤,楊茗.  北京工商大學學報(社會科學版). 2018(01)



本文編號：3153197