現(xiàn)階段中國貨幣政策從操作目標(biāo)向中介目標(biāo)和最終目標(biāo)的傳導(dǎo)主要通過廣義信用渠道。本文從理論上梳理了中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,將社會(huì)融資規(guī)模分解為信貸、表外融資和直接融資三個(gè)信用擴(kuò)張渠道,實(shí)證研究了中國貨幣政策的廣義信用傳導(dǎo)效應(yīng)。結(jié)果顯示:信貸在社會(huì)融資規(guī)模中長期占據(jù)主導(dǎo)地位,中國貨幣政策在廣義信用渠道方面的傳導(dǎo)仍然以信貸為主,表外融資次之,直接融資效果最弱;隨著利率市場化的推進(jìn),貨幣政策向廣義信用的傳導(dǎo)力度和速度均有明顯改善,應(yīng)推進(jìn)深層次結(jié)構(gòu)性改革、利率并軌和實(shí)質(zhì)上的市場化�；诖�,對中國貨幣政策的量價(jià)轉(zhuǎn)型從"總量—結(jié)構(gòu)"的功能性角度,提出構(gòu)建一種新的"價(jià)格為主、參考數(shù)量"的貨幣政策量價(jià)搭配調(diào)控范式。 

【文章來源】：西安交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020,40(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

廣義信用因子2

廣義信用因子3

縱觀現(xiàn)有研究,無論是20世紀(jì)90年代還是現(xiàn)階段,信用渠道始終是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道。在早期,由于金融體系發(fā)育不成熟,我國居民和企業(yè)信用獲取主要依靠銀行信貸,信貸指標(biāo)也可以很好地向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)并且可以作為貨幣政策傳導(dǎo)的參考指標(biāo)�，F(xiàn)階段,我國金融創(chuàng)新快速發(fā)展,影子銀行表外業(yè)務(wù)、債券、股票等融資渠道均成為信用擴(kuò)張的重要渠道[14],因此信用渠道的內(nèi)涵也發(fā)生了變化。在此背景下,社會(huì)融資規(guī)�？梢詮V義上有效衡量社會(huì)信用可得性,并且與貨幣政策最終目標(biāo)也具有高度相關(guān)性[15],因此本文使用社會(huì)融資規(guī)模衡量貨幣政策信用傳導(dǎo)效果。此外,與現(xiàn)有研究不同的是,本文的研究視角是貨幣政策操作目標(biāo)向中介目標(biāo)的傳導(dǎo)渠道,屬于貨幣政策傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié),而非中介目標(biāo)向最終目標(biāo)傳導(dǎo)這一最終環(huán)節(jié),如圖1所示。二、廣義信用視角下貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論分析

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3123318