貨幣供給內(nèi)生性問題是決定貨幣政策效應的關(guān)鍵因素。本文基于拓展的利率平價理論,結(jié)合我國國情,研究利率-匯率聯(lián)動關(guān)系對貨幣供給內(nèi)生性的影響。這是在開放經(jīng)濟條件下,在金融市場化、自由化改革進程中,考察貨幣政策有效性的一個重要的宏觀基礎,具有良好的學術(shù)研究價值與政策指導意義。本文首先利用2015-2017年月度經(jīng)驗數(shù)據(jù),采用實證方法,判斷國內(nèi)利率、國外利率與人民幣匯率之間聯(lián)動關(guān)系,發(fā)現(xiàn):（1）無論是國內(nèi)利率還是以美國利率為代表的國外利率,與人民幣匯率之間的聯(lián)動關(guān)系都是單向的,即利率對匯率有影響,反之匯率對利率的影響不顯著;（2）兩種利率與人民幣匯率的聯(lián)動關(guān)系都比較微弱,但是美國利率與人民幣匯率的聯(lián)動關(guān)系要明顯強于國內(nèi)利率與人民幣匯率的聯(lián)動關(guān)系,并且這一聯(lián)動關(guān)系在動態(tài)演變過程中越來越明顯,而人民幣利率與匯率之間的聯(lián)動關(guān)系并沒有隨著時間的推移而明顯加強。然后,基于判斷結(jié)果,把我國利率—匯率聯(lián)動關(guān)系假設為美國利率與人民幣匯率的聯(lián)動關(guān)系,以此為前提,結(jié)合我國的宏觀金融背景,分析國外利率變動沖擊如何通過利率—匯率聯(lián)動關(guān)系對我國貨幣供給內(nèi)生性產(chǎn)生影響的過程。之后,運用VAR模型、誤差修正模型對理論分析進行... 

【文章來源】：福建師范大學福建省

【文章頁數(shù)】：83 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１貨幣政策圖示??Ｆｉｇｕｒｅ?１－１?Ｇｒａｐｈｉｃａｌ?ｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｔｉｏｎ?ｏｆ?ｍｏｎｅｔａｒｙ?ｐｏｌｉｃｙ??從理論與現(xiàn)實來看，貨幣政策的效果關(guān)鍵在于貨幣內(nèi)生性

三、不可能三角理論??３〇多年前發(fā)生的東南亞危機中，有許多國家迫于無奈放棄固定匯率制度，學者??根據(jù)蒙代爾－弗萊明模型對其進行分析，提出了不可能三角理論，如圖１－２所示。?＿??＇該理論指出一國在資本自由流動、獨立的貨幣政策、浮動的匯率制度這三個方??面不可能同時實現(xiàn)，必然要舍棄其中一個選擇。當該國利率下降，出于逐利動機，??資本流動方向轉(zhuǎn)變，流入開始減少而流出增多。此時，若為維持固定匯率制度，即??不讓匯率出現(xiàn)合理水平之外的大幅波動，貨幣當局必然在外匯市場購入本幣。這樣，??本國貨幣的供給在市場上逐漸變少，供求關(guān)系變化之下，利率又開始上升，從而使??降低利率的努力付之流水。也就是說，在資本自由流動、固定匯率制度安排下，貨??幣政策的獨立性不被央行所掌控。??資本％流動??浮動匯＾幣政策非獨立??貨幣政策獨立?資本管制?固定匯率??圖１－２不可能三角??Ｆｉｇｕｒｅ?１－２?Ｉｍｐｏｓｓｉｂｌｅ?ｔｒｉｎｉｔｙ??？２９－??

資料來源：中國人民銀行網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)??圖２４?２０１４年６月至２０１７年６月美國利率－匯率聯(lián)動關(guān)系??Ｆｉｇｕｒｅ?２－４?Ｔｈｅ?ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ?ｂｅｔｗｅｅｎ?Ａｍｅｒｉｃａｎ?ｉｎｔｅｒｅｓｔ?ｒａｔｅ?ａｎｄ?ＲＭＢ?ｅｘｃｈａｎｇｅ?ｒａｔｅ（２０１４Ｍ０６－??２０１７Ｍ０６）??


本文編號：3112319