本文把雙支柱調(diào)控框架作為一種新目標(biāo)制運(yùn)作,以克服新的時(shí)間不一致性問題,即中央銀行為追求經(jīng)濟(jì)增長而放松金融監(jiān)管。本文從這一新的理論視角,分析了該框架的邏輯結(jié)構(gòu),研究了該框架的調(diào)控目標(biāo)、調(diào)控工具和調(diào)控規(guī)則,發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)周期和金融周期不同步是該框架目標(biāo)摩擦、政策摩擦和系統(tǒng)摩擦的內(nèi)在原因。我們通過研制的新貨幣數(shù)量規(guī)則和新調(diào)控規(guī)則,對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和金融系統(tǒng)聯(lián)合調(diào)控,減少這兩大系統(tǒng)之間和兩大政策(貨幣政策和宏觀審慎政策)之間的摩擦與沖突,形成兩大政策的合力,共同防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 

【文章來源】：管理世界. 2020年10期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

圖1 雙支柱調(diào)控框架的邏輯結(jié)構(gòu)關(guān)系

信貸增速和M2增速

我們的新貨幣數(shù)量規(guī)則，在央行經(jīng)驗(yàn)規(guī)則上增加了房價(jià)因素，反映了新目標(biāo)制維護(hù)廣義幣值穩(wěn)定思想。該規(guī)則每個(gè)解釋變量的系數(shù)不同，是對(duì)央行經(jīng)驗(yàn)方法的改進(jìn)，可供央行控制M2增長參考。依據(jù)新貨幣數(shù)量規(guī)則，我們給出GDP增速、CPI增速和房價(jià)增速的目標(biāo)值，可計(jì)算出M2增速。如我們給出GDP增速為6%,CPI增速為3%，房價(jià)增速為1%，可算出M2增速為10.5%。作為對(duì)比，按照央行經(jīng)驗(yàn)規(guī)則GDP增速加CPI增速計(jì)算的M2增速是9%。這兩個(gè)M2增速均可加0～3個(gè)百分點(diǎn)作為逆周期調(diào)節(jié)余地，并作為各自的合理區(qū)間，但特殊年份（如危機(jī)年份）自然另當(dāng)別論。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：2925336