本文運用2008—2018年我國105家商業(yè)銀行數(shù)據(jù),考察了信貸約束與商業(yè)銀行從事非標債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的關(guān)系及其經(jīng)濟效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):其一,信貸約束顯著促進了銀行從事非標債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù),吸儲和信貸能力越低的中小銀行和存貸比考核壓力越大的銀行越有動力從事非標債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù);其二,開展非標債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)會攤薄資產(chǎn)收益率,降低資本充足率,加劇銀行經(jīng)營風(fēng)險;其三,高存貸比考核壓力的銀行從事非標債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)會降低資本充足率和加劇資產(chǎn)收益率的波動,進一步加大其經(jīng)營風(fēng)險。因此,從短期看,需要實施穿透式監(jiān)管和定向降低信貸約束,達到治“標”效果;從長期看,需要健全銀行監(jiān)管體系和健全融資市場結(jié)構(gòu),實現(xiàn)治“本”目標。
【部分圖文】：

此外，為了更加了解不同類型金融機構(gòu)之間風(fēng)險的時變聯(lián)動性，便于分析整個金融機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)之間的風(fēng)險聯(lián)動傳染性，本文選取5類機構(gòu)中具有代表性的金融機構(gòu)進行DCC-GARCH模型實證，結(jié)果如圖6、表9所示。第六，5類機構(gòu)間。聯(lián)動性：由表9可知，建設(shè)銀行-平安之間的聯(lián)動性最強（-0.73），標準差為0.07，其次較為顯著的有建設(shè)銀行-興業(yè)銀行（0.66）、興業(yè)銀行-中國平安（-0.6），標準差分別為0.05、0.06，這說明國有銀行-保險業(yè)機構(gòu)之間、國有銀行-股份制銀行之間、股份制銀行-保險業(yè)機構(gòu)之間存在較為穩(wěn)定的聯(lián)動性。建設(shè)銀行-廣發(fā)證券（0.35）、廣發(fā)證券-五礦資本（0.33）之間的聯(lián)動性較弱。從標準差來看，5類機構(gòu)之間的標準差較低，說明整體風(fēng)險性表現(xiàn)不高，具有穩(wěn)定性。傳染性：由圖6可知，2015年股災(zāi)期間機構(gòu)間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)波動劇烈，在經(jīng)歷下跌之后又反彈至高位，說明兩兩之間存在金融風(fēng)險傳染效應(yīng)（紅色標記）。

第一，國有銀行間。聯(lián)動性：由表4可知，國有銀行中農(nóng)業(yè)銀行與建設(shè)銀行的時變聯(lián)動性最強（0.72），標準差為0.03，說明兩者保持著較為穩(wěn)定的聯(lián)動性，因為這兩家銀行均與基本建設(shè)投資業(yè)務(wù)有密切關(guān)系。傳染性：圖1顯示2015年股災(zāi)期間，兩者之間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)走勢呈“V”型，即在經(jīng)歷下跌之后又反彈至高位，并在高相關(guān)性水平上維持了很長一段時間，說明兩者存在顯著的傳染效應(yīng)（紅色標記）。當前我國仍在大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，應(yīng)著重防范金融風(fēng)險，做好防范預(yù)警工作。第二，股份制商業(yè)銀行間。聯(lián)動性：由表5可知，各股份制商業(yè)銀行間的時變聯(lián)動性從大到小排序中前幾位的依次為浦發(fā)銀行-交通銀行（0.75）、浦發(fā)銀行-興業(yè)銀行（-0.66）、民生銀行-交通銀行（0.54）、興業(yè)銀行-交通銀行（0.54）、浦發(fā)銀行-民生銀行（-0.45），其中浦發(fā)銀行、交通銀行是聯(lián)動性最強的兩家銀行，這與其在行業(yè)中的地位及綜合實力息息相關(guān)。傳染性：由圖2可知，2015年股災(zāi)期間各銀行間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)波動劇烈，在經(jīng)歷下跌之后又反彈至高位，說明兩兩之間存在金融風(fēng)險傳染效應(yīng)（紅色標記）。同時觀察標準差發(fā)現(xiàn)，整體上股份制銀行的標準差要高于國有銀行，因此股份制銀行波動性更強，穩(wěn)定性較低。

第三，資本市場機構(gòu)間。聯(lián)動性：由表6可知，中油資本-國投資本之間的聯(lián)動性最強（-0.92），其次較為顯著的有廣發(fā)證券-國投資本（0.47）、中油資本-廣發(fā)證券（-0.34）、廣發(fā)證券-光大證券（-0.34），可以發(fā)現(xiàn)聯(lián)動性關(guān)系中需要重點關(guān)注的銀行機構(gòu)是國投資本、中油資本、廣發(fā)證券。從動態(tài)相關(guān)系數(shù)的平均標準差發(fā)現(xiàn)，資本市場機構(gòu)高于國有銀行、股份制銀行，穩(wěn)定性差，但是動態(tài)相關(guān)系數(shù)不及貨幣金融類（國有銀行、股份制銀行）高。傳染性：由圖3可知，2015年股災(zāi)期間銀行間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)波動劇烈，在經(jīng)歷下跌之后又反彈至高位，說明兩兩之間存在金融傳染效應(yīng)（紅色標記）。第四，保險業(yè)機構(gòu)間。聯(lián)動性：由表7可知，天茂集團-西水股份之間的聯(lián)動性最強（0.73），標準差為0.07，其次較為顯著的有中國平安-中國人壽（-0.72）、西水股份-中國太保（-0.6），標準差均為0.08，這說明兩兩之間存在較為穩(wěn)定的聯(lián)動性。保險類機構(gòu)均表現(xiàn)出一定程度的聯(lián)動性，建議全局性地把握保險業(yè)機構(gòu)可能會遇到的金融風(fēng)險。從標準差發(fā)現(xiàn)，保險類機構(gòu)的標準差低于資本市場類機構(gòu)。傳染性：由圖4可知，2015年股災(zāi)期間各機構(gòu)間的動態(tài)相關(guān)系數(shù)波動劇烈，在經(jīng)歷下跌之后又反彈至高位，說明兩兩之間存在金融風(fēng)險傳染效應(yīng)（紅色標記）。

本文編號：2870086