2018年4月27日,人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會和外管局正式發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。7月20日,央行發(fā)布《關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》,對金融機構(gòu)在過渡期內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具體操作性問題進行明確。同日,銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱“銀行理財細則”),正式向社會公開征求意見。9月28日,中國銀行保險監(jiān)督管理委員會公布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(下簡稱《辦法》)已經(jīng)中國銀保監(jiān)會2018年第3次主席會議通過,并于當天正式執(zhí)行。自此,資管新規(guī)已經(jīng)正式進入實施階段。資管新規(guī)的出臺,對資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊,而對于投資者的投資行為也造成了巨大的影響。以前的個人投資者機構(gòu)投資者賴以決策的資產(chǎn)管理產(chǎn)品體系發(fā)生巨大的變化,而以前由銀行進行剛性兌付所帶來的另類無風(fēng)險收益產(chǎn)品即將消失,理財產(chǎn)品將凈值化管理,投資者應(yīng)當如何在資管新規(guī)實施后,更好的進行投資組合優(yōu)化、資產(chǎn)配置優(yōu)化,以保證自身投資目標能夠繼續(xù)實現(xiàn),是市場關(guān)注的一個重要話題。不可否認,A公司的閑置資金管理在過去的幾年里取得了不錯的成效,但A公司取得的成績更多是依靠監(jiān)管套利而獲得的,隨著資管新規(guī)的落地,原有的投資策略已經(jīng)失效,需要進一步調(diào)整。為此,本文通過對A公司過去幾年的閑置資金理財產(chǎn)品投資行為進行分析,并結(jié)合資管新規(guī)對理財產(chǎn)品帶來的轉(zhuǎn)變,基于投資組合的相關(guān)理論,特別是如何結(jié)合投資組合的運用,針對A企業(yè)的狀況,研究出一系列科學(xué)有效的利用投資組合方法實現(xiàn)投資組合優(yōu)化的關(guān)建議,從而加強企業(yè)的競爭力,使得企業(yè)獲得長青發(fā)展。首先,本文對研究的背景情況、現(xiàn)代投資組合理論進行了介紹與回顧。其次,本文討論了資管新規(guī)對理財產(chǎn)品所帶來的變化以及影響。其次,本文對在理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上,進一步應(yīng)用投資組合的相關(guān)理論,結(jié)合A公司的實際投資目標分析等方法分別進行了實證研究,給出了相關(guān)的優(yōu)化建議。并通過運用Python等智能算法,搭建符合資管新規(guī)要求的投資組合模型,并運用投資組合優(yōu)化理論,進行最優(yōu)求解,提供一個可供企業(yè)參考的投資組合優(yōu)化模型。接著,討論了投資組合優(yōu)化過程中所需要的保障措施。在文章的最后,對全文進行了總結(jié),并提出了進一步研究的方向與思路。總之,本論文提出了一個具有綜合性的投資組合方案優(yōu)化建議。本文研究工作的主要貢獻如下:1.首先從投資者的角度,對資管新規(guī)進行了解析,并對未來理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型進行了分析預(yù)測;2.對于企業(yè)閑置資金進行理財投資的行為需求及目標進行了分析;3.通過實證研究,對于企業(yè)閑置資金理財投資如何進行資管新規(guī)后轉(zhuǎn)型提出了優(yōu)化建議;4.在投資組合的管理討論過程中,加入了資產(chǎn)組合策略以及避險策略、流動性管理等機制,是對經(jīng)典投資組合理論的延伸。
【學(xué)位單位】：廣東工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.2
【部分圖文】：

廣東工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文及未來理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型所對標的純債類基金、純股類基金、指數(shù)型基金等類型產(chǎn)品共八項資產(chǎn)，作為資產(chǎn)用以模擬搭建投資組合。選擇的八項資產(chǎn)中，資產(chǎn) A 為銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，資產(chǎn) B 為純債類開放式凈值型產(chǎn)品，資產(chǎn) C 為純債類基金，資產(chǎn) D為帶有增強策略的混合債基，資產(chǎn) E、F 均為股票基金，資產(chǎn) G、H 為指數(shù)型基金。5.3 投資組合資產(chǎn)數(shù)據(jù)分析5.3.1 資產(chǎn)數(shù)據(jù)的處理及統(tǒng)計確定投資組合的資產(chǎn)構(gòu)成后，為搭建投資組合模型，需要將單項資產(chǎn)各時間節(jié)點的凈值與其初始值進行標準化處理，從而得出各項資產(chǎn)在相同初始條件的情況下的走勢情況，便于下一步進行統(tǒng)計分析。利用 Python 處理后，獲得半年來各項資產(chǎn)收益的走勢圖如下如圖 5-1：

第五章 投資組合優(yōu)化實施模擬從圖 5-1 各項資產(chǎn)的凈值走勢情況可以看到，A、B 資產(chǎn)的走勢十分平緩，凈值的波動幅度較小，主要原因是銀行理財采用的凈值計算方式主要為攤余成本法；CD資產(chǎn)的走勢較為平緩，但波動及回撤較大，主要原因在于過去幾年金融去杠桿及國家政策調(diào)控，導(dǎo)致資金市場的波動；而 E、F、G、H 的波動十分明顯，而且出現(xiàn)了大幅下跌的情況，主要原因在于過去半年，資本市場較為動蕩，出現(xiàn)了見底回升的一個階段，這也導(dǎo)致 E、F、G、H 四類資產(chǎn)凈值表現(xiàn)回撤及波動均十分明顯。接下來對獲得的標準化數(shù)據(jù)結(jié)果進行初步統(tǒng)計分析，首先需要計算資產(chǎn)的收益率。由于金融計算收益率的時候大部分用對數(shù)收益率，因此在計算過程中，主要是通過把 T 日凈值與 T-1 日凈值相比較，從而畫出每項資產(chǎn)收益率直方圖，獲得各個資產(chǎn)收益率的分布圖，如圖 4-2 所示。

.1)均值計算公式 NiTppiiErxErX1( )() .2)方差計算公式 xxxxxXXTijNijijNiiiNijpijij1122,12 2 們隨機模擬權(quán)重分配給 8 項資產(chǎn)，同時加入上述設(shè)置的幾項約束條件，其中產(chǎn)組合的權(quán)重加總不超過 100%。我們可以利用 Python 的 numpy.random 算助模擬隨機權(quán)重的設(shè)置。通過假設(shè)有 5000 組投資組合，每一組投資組合由權(quán)重組成，則可以這樣產(chǎn)生 5000 組投資組合，得到 5000 個組合收益率和波 5000 個組合收益率和波動率用散點圖描述，并且計算每個點的夏普比率。點的夏普比率越高，證明哪個組合的權(quán)重分配越合理。根據(jù)模擬情況，利用得散點圖如圖 5-3：

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本文編號：2833696