發(fā)布時(shí)間：2020-08-22 09:11

【摘要】：我國(guó)私募證券投資基金飛速發(fā)展,其管理規(guī)模、影響力逐步提升,學(xué)術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界對(duì)其關(guān)注度也在提高。私募基金經(jīng)理是私募基金的實(shí)際管理者,其投資能力直接決定基金的業(yè)績(jī)。過(guò)往研究主要對(duì)私募基金經(jīng)理的人口特征、從業(yè)時(shí)間、從業(yè)派系等因素與其投資能力的關(guān)系進(jìn)行研究,且多集中于公募領(lǐng)域。本文基于過(guò)往研究與實(shí)踐認(rèn)知提出對(duì)私募基金經(jīng)理的過(guò)往經(jīng)歷、選股能力與擇時(shí)能力相關(guān)性進(jìn)行研究。私募基金經(jīng)理過(guò)往經(jīng)歷對(duì)其投資能力的作用機(jī)理本質(zhì)上是一種“路徑依賴”。路徑依賴?yán)碚摽奢^好的對(duì)作用機(jī)理進(jìn)行解釋。本文選取2013年底之前成立的579支私募基金產(chǎn)品,234位基金經(jīng)理作為研究樣本,通過(guò)手工整理簡(jiǎn)歷的方式對(duì)其過(guò)往經(jīng)歷進(jìn)行整理,分為僅具有產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的基金經(jīng)理(產(chǎn)業(yè)組)、僅具有交易經(jīng)歷的基金經(jīng)理(交易組)和既具有產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷又具有交易經(jīng)歷的基金經(jīng)理(兩者均有組)三類�；诼窂揭蕾�?yán)碚?本文認(rèn)為過(guò)往經(jīng)歷將對(duì)其投資能力產(chǎn)生影響,產(chǎn)業(yè)組應(yīng)當(dāng)具有更強(qiáng)的選股能力,交易組應(yīng)當(dāng)具有更強(qiáng)的擇時(shí)能力,兩者均有組應(yīng)擁有比交易組更強(qiáng)的選股能力以及比產(chǎn)業(yè)組更強(qiáng)的擇時(shí)能力。本文使用TM模型和HM模型對(duì)2014年初至2017年末的四個(gè)完整年度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析和分市場(chǎng)、分年份的穩(wěn)定性檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)組具有選股能力且強(qiáng)于交易組;兩者均有組具有選股能力且強(qiáng)于交易組;僅在牛市中,交易組具有擇時(shí)能力且強(qiáng)于產(chǎn)業(yè)組。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.39;F272.91
【圖文】：

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文第一章 緒論題背景國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸加強(qiáng)，人民財(cái)富增長(zhǎng)較快。如圖 1-1 所示，2017 年我已達(dá)到 82.7 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 6.9%（按可比價(jià)格計(jì)算）；人均可支配收9 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 7.3%；按全國(guó)居民五等份收入分組，中等偏上收入組配收入 34547 元，高收入組人均可支配收入 64934 元；我國(guó)城鎮(zhèn)居民恩降至 28.6%，對(duì)比 2006 年的 35.8%有較大的進(jìn)步。

圖 1-2 我國(guó)高凈值客戶人均可投資資產(chǎn)及其數(shù)量Fig.1-2 The investable assets of valuable client目前來(lái)看居民的理財(cái)及投資主要有：銀行存款、投資股票、投資債券、購(gòu)買（股權(quán)、債權(quán)、混合、貨幣基金等形式，購(gòu)買公募或私募等方式）、投資保品、投資房地產(chǎn)、民間借貸（P2P 憑條也涵蓋式中）等形式。不同種類投資均有其特有的優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)，作為個(gè)人投資者而言，選擇正確的投資方式尤為，這里對(duì)各種投資方式進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。分項(xiàng)目來(lái)看，（1）銀行存款：利率低，較難戰(zhàn)勝通貨膨脹，但其擁有高靈活高穩(wěn)定性的優(yōu)勢(shì)，因此銀行存款仍處于主流地位；（2）投資股票：個(gè)人投資買股票具有較大的難度和投資壁壘，需要較高的時(shí)間成本；雖然投資股票可較高的收益率，但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)人投資股票的獲勝概率較低，基本上 七負(fù)二平一勝μ的水平，投資正收益的人數(shù)占整體個(gè)人投資者比例較低；（3債券：個(gè)人投資者投資債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，不失為一種較好的投資方式。但個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，券種選擇范圍狹窄，市場(chǎng)供需有限，交易活躍度低，且操

上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文盡管私募基金與公募基金有較大的差異，但私募基金也是資本市場(chǎng)中一股的力量，對(duì)于部分可承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō)是比較好的選擇。自 2004 年第一支私募基金深國(guó)投的 赤子之心μ發(fā)行，我國(guó)私募基金已有十余年的發(fā)展。隨著我國(guó)金融體系建設(shè)和資本市場(chǎng)的發(fā)展，私募基金資金管理規(guī)模和影響在逐漸提升，特別是 2014 年私募投資基金備案制確定之后，私募基金如雨筍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2015 年初，私募基金管理規(guī)模僅有 8506 億元；止至 2018 年 1 月末，私募基金管理規(guī)模已上升至 2.61 萬(wàn)億元，私募基金管數(shù)也達(dá)到了 8575 家（如下圖所示,數(shù)據(jù)來(lái)自基金業(yè)協(xié)會(huì)、萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)）�？赡蓟鹪谫Y本市場(chǎng)中的力量越來(lái)越強(qiáng)大，對(duì)市場(chǎng)的影響也越來(lái)越大，對(duì)私募投資基金的研究需求逐漸增加。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)武;熊航;;陽(yáng)光私募基金比公募基金更有利于基金經(jīng)理投資能力的發(fā)揮嗎[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2015年07期

2 高鶴;李e

本文編號(hào)：2800508