【摘要】：高技術(shù)企業(yè)是科技創(chuàng)新的主體,企業(yè)研發(fā)活動本身存在高風(fēng)險、長周期的特性,導(dǎo)致高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入極易受到融資約束的影響�？萍寂c金融的深度融合為科技企業(yè)及科技創(chuàng)新的發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇�？萍冀鹑诮o企業(yè)帶來的不僅僅是資金方面的滿足,也包括政策、制度的傾斜�？萍冀鹑诘陌l(fā)展為高技術(shù)企業(yè)拓展了融資渠道,完善了市場競爭機(jī)制,并由此促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)改善,激發(fā)了高技術(shù)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的活力�？萍冀鹑趯Ω呒夹g(shù)企業(yè)研發(fā)投入的支持體現(xiàn)在的資金和政策兩個方面。本文運(yùn)用投資與技術(shù)創(chuàng)新不可分割理論、企業(yè)資源基礎(chǔ)理論、可競爭市場理論和委托代理理論四個基本理論,通過資金提供效應(yīng)、普惠競爭效應(yīng)和公司治理效應(yīng)三個路徑分析科技金融發(fā)展對高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的影響。進(jìn)一步對高技術(shù)企業(yè)劃分所有制,國有高技術(shù)企業(yè)和非國有高技術(shù)企業(yè)由于自身發(fā)展目的及政策導(dǎo)向的不同,科技金融對研發(fā)投入的主要作用路徑及效應(yīng)大小也有差別。在科技金融發(fā)展指數(shù)測算時,將科技金融發(fā)展劃分為科技金融資源、科技金融經(jīng)費(fèi)和科技金融產(chǎn)出三個層面,衍生出7個相關(guān)指標(biāo),測量出我國各地區(qū)的科技金融發(fā)展指數(shù),并運(yùn)用測算結(jié)果進(jìn)行實(shí)證。實(shí)證分析運(yùn)用2013-2017年中小板和創(chuàng)業(yè)板420家高技術(shù)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù),采用Bootstrap方法對三種效應(yīng)進(jìn)行中介效應(yīng)模型的檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果顯示,科技金融發(fā)展對高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入有顯著促進(jìn)作用。首先,科技金融幫助企業(yè)拓寬融資渠道,加大對高技術(shù)企業(yè)的資金供給,緩解企業(yè)研發(fā)活動的融資約束;其次,科技金融的普惠性使得產(chǎn)品市場競爭加劇,從而影響企業(yè)研發(fā)投入水平;最后,科技金融可以改善公司的治理能力和治理效率,進(jìn)而減少監(jiān)管成本,分散投資風(fēng)險,加大研發(fā)投入。其中公司治理的高管薪酬激勵指標(biāo)通過中介效應(yīng)檢驗(yàn),股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)未通過檢驗(yàn)。構(gòu)建交叉項多元回歸模型對國有和非國有高技術(shù)企業(yè)的不同傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行對比,結(jié)果表明,科技金融對企業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用對國有高技術(shù)企業(yè)更為顯著�？萍冀鹑谥饕ㄟ^為國有高技術(shù)企業(yè)提供研發(fā)資金和改善公司治理對研發(fā)投資產(chǎn)生正向影響,通過普惠競爭效應(yīng)抑制國有企業(yè)研發(fā)投入,這是因?yàn)閲衅髽I(yè)由于產(chǎn)品市場競爭加劇,預(yù)期研發(fā)收益減少的動機(jī)大于其為保持領(lǐng)先地位加大研發(fā)投入的動機(jī)�？萍冀鹑谕ㄟ^為非國有高技術(shù)企業(yè)提供創(chuàng)新資金和加劇行業(yè)競爭促進(jìn)了企業(yè)的研發(fā)投入增加,公司治理促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入增加的效果不顯著。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F276.44;F832;F273.1;F275
【圖文】：

圖１－２技術(shù)路線圖逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋１－２邋Ｔｅｃｈｎｉｃａｌ邋ｒｏａｄｍａｐ逡逑１．３．２創(chuàng)新點(diǎn)逡逑（１）完整測算出２０１２－２０１６年科技金融發(fā)展指數(shù)，并運(yùn)用該指數(shù)進(jìn)行實(shí)證分逡逑析。曹顥采用科學(xué)的方法測算了我國各地區(qū)２０００－２００８年科技金融發(fā)展指數(shù)，后來逡逑也有很多學(xué)者直接使用其測算結(jié)果，但并未對２００８年以后的科技金融發(fā)展水平進(jìn)逡逑行測算。逡逑（２）梳理了科技金融作用于高技術(shù)企業(yè)Ｒ＆Ｄ投入的作用機(jī)理，包括資金提逡逑５逡逑

認(rèn)為金融體系對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用主要通過兩個渠道實(shí)現(xiàn)，即前期和后期技術(shù)的創(chuàng)新。麥金農(nóng)還分析了金融市場與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，他技術(shù)創(chuàng)新之間是相互促進(jìn)，相互影響，不可分割的。技術(shù)創(chuàng)新需要金提供資金和服務(wù)的支持，金融體系的完善又促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新。逡逑投資與技術(shù)創(chuàng)新不可分割理論強(qiáng)調(diào)了金融資本融通促進(jìn)了企業(yè)家技為。除了少數(shù)企業(yè)家擁有充足的資金，可以獨(dú)立承擔(dān)科技創(chuàng)新的資金余企業(yè)家由于研發(fā)資金的不足，容易陷入“低水平均衡”，難以實(shí)施技謂“低水平均衡”是指企業(yè)在缺少資金的情況下難以進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)，術(shù)落后。而技術(shù)落后又會反過來影響企業(yè)經(jīng)營狀況和收益水平，使企流進(jìn)一步減少，無法獲得技術(shù)改進(jìn)需要的資金，從而陷入到一種技術(shù)環(huán)中。金融的作用就是打破這種循環(huán)，缺乏資金的企業(yè)或國家可以借持作用改進(jìn)技術(shù)進(jìn)入高水平行列。麥金農(nóng)認(rèn)為金融市場及金融中介可方式動員社會資金，使閑置資金得到利用。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，金融中介可以達(dá)到改善資源配置，推動技術(shù)革新的效果。逡逑

年份逡逑（個）邐（億元）邐（億元）邐（億元）邐業(yè)收入占制造逡逑２０１１邐２１６８２邐１２３７．８１邐８７５２７邐５２４５邐１２逡逑２０１２邐２４６３６邐１４９１．４９邐１０２２８４邐６１８６邐１２．７逡逑２０１３邐２６８９４邐１７３４．４０邐１１６０４９邐７２３４邐１２．８逡逑２０１４邐２７９３９邐１９２２．２０邐１２７３６８邐８０９５邐１３逡逑２０１５邐２９６３１邐２２１９．７０邐１３９９６８邐８９８６邐１４．１逡逑２０１６邐３０７９８邐２４３７．６１邐１５３７９６邐１０３０１邐１４．７逡逑數(shù)據(jù)來源：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)年鑒逡逑科技金融發(fā)展對高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入起支持作用。由圖３－１可知，２０１２－２０１６逡逑年我國平均科技金融發(fā)展水平總體呈現(xiàn)出上升趨勢，同時高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入水逡逑平隨科技金融發(fā)展而增加，科技金融對企業(yè)研發(fā)投入水平支持作用明顯。劃分所逡逑有制，科技金融對國有科技企業(yè)研發(fā)投入的提升效應(yīng)更加顯著，對非國有科技企逡逑業(yè)研發(fā)投入作用較小。我國國有高技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入水平高于非國有高技術(shù)企業(yè)逡逑的研發(fā)投入水平。逡逑

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本文編號：2798322