發(fā)布時(shí)間：2020-08-03 13:09

【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)與一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)。近年來,國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控力度,銀行信貸不斷緊縮,上市融資審核日益嚴(yán)苛。所以對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說,在IPO受阻的情況下,如何實(shí)現(xiàn)上市融資,如何策略性的選擇融資方式就顯得至關(guān)重要。在國(guó)內(nèi)外對(duì)借殼上市的研究中,國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從資產(chǎn)并購(gòu)的不同方式進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)的績(jī)效研究,國(guó)外學(xué)者是通過對(duì)比借殼上市和直接上市兩種途徑來分析績(jī)效,但由于我國(guó)證券市場(chǎng)的退市制度尚不完善,所以國(guó)外學(xué)者認(rèn)為的在無法上市的情況下才選擇借殼的績(jī)效研究與我國(guó)國(guó)情并不相符。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究學(xué)說的基礎(chǔ)之上,根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況,開展房地產(chǎn)企業(yè)借殼融資的上市方式研究,力圖為我國(guó)借殼融資的研究和實(shí)務(wù)提供新的思考方向。本文選取綠地集團(tuán)借殼金豐投資上市的重組行為作為分析案例,從借殼雙方基本情況和交易方案兩個(gè)方面對(duì)案例情況進(jìn)行了描述,在整個(gè)重組行為過程中,綠地集團(tuán)采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)交易雙方資產(chǎn)進(jìn)行了估值定價(jià),運(yùn)用資產(chǎn)置換和發(fā)行股份的運(yùn)作模式實(shí)現(xiàn)了借殼金豐投資上市融資的目的。文章從上市時(shí)機(jī)、方式、地點(diǎn)三個(gè)方面對(duì)綠地集團(tuán)借殼融資的動(dòng)因進(jìn)行了分析,認(rèn)為綠地集團(tuán)選擇在當(dāng)時(shí)借殼金豐投資實(shí)現(xiàn)A股上市的行為是恰當(dāng)?shù)�。文章從效�?yīng)和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面分析了綠地集團(tuán)借殼融資的績(jī)效情況,認(rèn)為綠地集團(tuán)借殼融資效應(yīng)良好、財(cái)務(wù)績(jī)效突出。作者認(rèn)為綠地集團(tuán)之所以借殼成功是基于在重組過程中注重了以下幾個(gè)方面:一是資產(chǎn)質(zhì)量良好,二是殼資源優(yōu)質(zhì),三是估值方法合理,四是運(yùn)作模式有效,五是資源整合規(guī)范。但是作者在分析過程中發(fā)現(xiàn),綠地集團(tuán)在借殼融資過程中仍然存在以下問題:一是整體上市影響長(zhǎng)期融資效果;二是財(cái)務(wù)杠桿過高;三是存在再融資政策風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)存在的問題,作者提出應(yīng)當(dāng)從以下三個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn):一、提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入比例;二、降低財(cái)務(wù)杠桿;三、防范再融資政策風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)案例的分析,作者認(rèn)為通過借殼的方式可以實(shí)現(xiàn)上市融資的目的、企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際選擇融資方式、再融資政策窗口期的利用至關(guān)重要。在此基礎(chǔ)上,作者提出了對(duì)其他房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市融資的建議:應(yīng)嚴(yán)格遵從國(guó)家政策要求、上市前后都要做好充分準(zhǔn)備。
【學(xué)位授予單位】：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51;F299.233.4
【圖文】：

重組方案核準(zhǔn)后股價(jià)變動(dòng)圖

更名后股價(jià)變動(dòng)圖

綠地集團(tuán)短期償債能力折線圖

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2779674