【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)與一國經(jīng)濟的發(fā)展息息相關(guān)。近年來,國家不斷加強對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控力度,銀行信貸不斷緊縮,上市融資審核日益嚴(yán)苛。所以對于房地產(chǎn)企業(yè)來說,在IPO受阻的情況下,如何實現(xiàn)上市融資,如何策略性的選擇融資方式就顯得至關(guān)重要。在國內(nèi)外對借殼上市的研究中,國內(nèi)學(xué)者大多從資產(chǎn)并購的不同方式進行資產(chǎn)并購的績效研究,國外學(xué)者是通過對比借殼上市和直接上市兩種途徑來分析績效,但由于我國證券市場的退市制度尚不完善,所以國外學(xué)者認(rèn)為的在無法上市的情況下才選擇借殼的績效研究與我國國情并不相符。本文在借鑒國內(nèi)外研究學(xué)說的基礎(chǔ)之上,根據(jù)我國資本市場實際情況,開展房地產(chǎn)企業(yè)借殼融資的上市方式研究,力圖為我國借殼融資的研究和實務(wù)提供新的思考方向。本文選取綠地集團借殼金豐投資上市的重組行為作為分析案例,從借殼雙方基本情況和交易方案兩個方面對案例情況進行了描述,在整個重組行為過程中,綠地集團采用了資產(chǎn)基礎(chǔ)法對交易雙方資產(chǎn)進行了估值定價,運用資產(chǎn)置換和發(fā)行股份的運作模式實現(xiàn)了借殼金豐投資上市融資的目的。文章從上市時機、方式、地點三個方面對綠地集團借殼融資的動因進行了分析,認(rèn)為綠地集團選擇在當(dāng)時借殼金豐投資實現(xiàn)A股上市的行為是恰當(dāng)?shù)�。文章從效�?yīng)和財務(wù)指標(biāo)兩個方面分析了綠地集團借殼融資的績效情況,認(rèn)為綠地集團借殼融資效應(yīng)良好、財務(wù)績效突出。作者認(rèn)為綠地集團之所以借殼成功是基于在重組過程中注重了以下幾個方面:一是資產(chǎn)質(zhì)量良好,二是殼資源優(yōu)質(zhì),三是估值方法合理,四是運作模式有效,五是資源整合規(guī)范。但是作者在分析過程中發(fā)現(xiàn),綠地集團在借殼融資過程中仍然存在以下問題:一是整體上市影響長期融資效果;二是財務(wù)杠桿過高;三是存在再融資政策風(fēng)險。根據(jù)存在的問題,作者提出應(yīng)當(dāng)從以下三個方面進行改進:一、提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入比例;二、降低財務(wù)杠桿;三、防范再融資政策風(fēng)險。通過對案例的分析,作者認(rèn)為通過借殼的方式可以實現(xiàn)上市融資的目的、企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際選擇融資方式、再融資政策窗口期的利用至關(guān)重要。在此基礎(chǔ)上,作者提出了對其他房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市融資的建議:應(yīng)嚴(yán)格遵從國家政策要求、上市前后都要做好充分準(zhǔn)備。
【學(xué)位授予單位】：蘭州財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F299.233.4
【圖文】：

重組方案核準(zhǔn)后股價變動圖

更名后股價變動圖

綠地集團短期償債能力折線圖

【參考文獻】

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本文編號：2779674