【摘要】：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,我國(guó)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)不可持續(xù),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)。同時(shí),現(xiàn)階段我國(guó)的貨幣政策調(diào)控由過(guò)去偏重于數(shù)量型貨幣政策工具逐漸向側(cè)重于價(jià)格型貨幣政策工具轉(zhuǎn)變。在此背景下,研究比較不同價(jià)格型貨幣政策工具的有效性,對(duì)于完善我國(guó)的利率傳導(dǎo)機(jī)制具有重要意義。文章首先對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論及價(jià)格型與數(shù)量型貨幣政策有效性進(jìn)行了評(píng)述,認(rèn)為價(jià)格型政策調(diào)控愈發(fā)重要及利率傳導(dǎo)機(jī)制將發(fā)揮重要作用。其次,文章從貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論及貨幣政策有效性理論等方面對(duì)所研究的問(wèn)題進(jìn)行了理論闡述。再次,文章從貨幣政策目標(biāo)的微調(diào),常用貨幣政策工具的選擇及我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的階段變遷等方面闡述了新常態(tài)下我國(guó)貨幣政策呈現(xiàn)的新特點(diǎn)。最后,文章以2012年為實(shí)證研究起點(diǎn),選取2012年至2017年六年的數(shù)據(jù)利用VAR模型來(lái)比較中國(guó)人民銀行不同價(jià)格型貨幣政策工具的有效性及探究貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制是否順暢。研究結(jié)果表明,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作七天逆回購(gòu)利率、存貸款基準(zhǔn)利率及短期國(guó)債利率等政策工具均可以順利的向貨幣市場(chǎng)利率傳導(dǎo)。其中,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)利率作用的持續(xù)時(shí)間較短,存貸款基準(zhǔn)利率及短期國(guó)債利率對(duì)Shibor的作用效果較為持久且穩(wěn)定;貨幣市場(chǎng)向資本市場(chǎng)傳導(dǎo)以及資本市場(chǎng)向產(chǎn)出傳導(dǎo)的順暢性有待提高。文章建議,完善貨幣政策傳導(dǎo)過(guò)程,暢通利率傳導(dǎo)路徑;提高銀行、企業(yè)等相關(guān)主體的配合度;數(shù)量型與價(jià)格型、傳統(tǒng)型與結(jié)構(gòu)性、不同的價(jià)格型工具相機(jī)抉擇配合使用。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F822.0
【圖文】：

驗(yàn)逡逑數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。逡逑數(shù)據(jù)必須是平穩(wěn)的，若數(shù)據(jù)不平穩(wěn)應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)表４－８邋ＡＤＦ單位根檢驗(yàn)結(jié)果逡逑Ｔ統(tǒng)計(jì)量邐１％臨界值邐５％臨界值邐１０％６．５９３２７４邐－３．９６４１９４邐－３．４１２８１９邐－３．１２０．５６４７３０邐－２．５６６５１１邐－１．９４１０３６邐－１．６１８．１５１８７６邐－２．５６６５１１邐－１．９４１０３６邐－１．６１一階差分，顯著性水平選擇１％逡逑Ｉ７ＤＭ平穩(wěn)，而ＳＨＩ１ＹＭ經(jīng)過(guò)一階差分后數(shù)得結(jié)果如圖４－７，所有的點(diǎn)明顯落位于單位Ｉｎｖｅｒｓｅ邋Ｒｏｏｔｓ邋ｏｆ邋ＡＲ邋Ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃ邋Ｐｏｌｙｎｏｍｉａｌ逡逑

圖４－８邋Ｄ（ＳＨＩＩＹＭ）對(duì)ＳＨＩ７ＤＭ的脈沖響應(yīng)結(jié)果逡逑知，在當(dāng)期對(duì)ＳＨＩ７ＤＭ實(shí)施一個(gè)單位的正向沖擊后，Ｄ（ＳＨ波動(dòng)，到第三期到達(dá)最高點(diǎn)，之后慢慢下漸漸趨于平穩(wěn)，對(duì)續(xù)的正向效果。逡逑的結(jié)論逡逑ｒａｎｇｅｒ因果關(guān)系檢驗(yàn)可知，不能拒絕上海銀行間７天同業(yè)拆年期同業(yè)拆放利率的Ｇｒａｎｇｅｒ？原因的假設(shè)，由檢驗(yàn)結(jié)果可知波動(dòng)外生于上海銀行間１年期同業(yè)拆放利率波動(dòng)的概率為０．幣市場(chǎng)利率向資本市場(chǎng)利率傳導(dǎo)的過(guò)程中還存在一些阻礙因沖響應(yīng)結(jié)果可知，給上海銀行間７天同業(yè)拆放利率一個(gè)正業(yè)拆放利率從零開(kāi)始向上波動(dòng)，到第三期時(shí)達(dá)到最大，之后明貨幣市場(chǎng)上海銀行間７天同業(yè)拆放利率的某一沖擊也會(huì)給業(yè)拆放利率帶來(lái)同向沖擊。逡逑

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本文編號(hào)：2720395