【摘要】：貨幣政策是我國(guó)進(jìn)行宏觀調(diào)控的一項(xiàng)重要手段,通過(guò)分析近年來(lái)我國(guó)政府采取的貨幣政策,可以發(fā)現(xiàn)它的緊縮程度與銀行貸款數(shù)量變動(dòng)之間呈現(xiàn)一致趨勢(shì),表現(xiàn)為,當(dāng)貨幣政策寬松時(shí),銀行貸款量增加,當(dāng)貨幣政策緊縮時(shí),銀行貸款量減少。這說(shuō)明貨幣政策的實(shí)施會(huì)對(duì)企業(yè)的債務(wù)融資產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。另外,資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn),但對(duì)于兩者之間的具體關(guān)系一直未得出統(tǒng)一結(jié)論,本文認(rèn)為其原因是未考慮宏觀貨幣政策的影響。寬松貨幣政策下,企業(yè)能夠能夠獲得充足的銀行貸款,其資產(chǎn)負(fù)債率提高,緊縮貨幣政策下,企業(yè)難以獲得銀行貸款,其資產(chǎn)負(fù)債率降低,而企業(yè)借貸資金的變化,關(guān)系到其營(yíng)運(yùn)和投資項(xiàng)目的開發(fā),進(jìn)而影響到企業(yè)績(jī)效。所以本文將貨幣政策、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效結(jié)合起來(lái)進(jìn)行研究分析,為資本結(jié)構(gòu)問題的研究提供一定的理論支持,另外,為政府制定合理的貨幣政策提供一定的理論依據(jù),并有助于企業(yè)在制定融資決策時(shí),能夠充分考慮宏觀因素的影響,及時(shí)安排有效的資本結(jié)構(gòu),為投資項(xiàng)目提供充足的資金準(zhǔn)備,以改善企業(yè)績(jī)效。首先,本文通過(guò)分析我國(guó)近年來(lái)實(shí)施的貨幣政策和銀行貸款的變化,發(fā)現(xiàn)兩者之間存在相同變化趨勢(shì),提出了貨幣政策會(huì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響,而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)關(guān)系到企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的盈缺情況,由此本文認(rèn)為貨幣政策、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效之間存在相關(guān)關(guān)系。緊接著,本文就關(guān)于貨幣政策、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效方面的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述;其次,本文對(duì)貨幣政策、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效作了概念界定,并提出了本文的理論基礎(chǔ),包括信貸傳導(dǎo)理論、信號(hào)傳遞理論、優(yōu)序融資理論;第三,進(jìn)行假設(shè)推導(dǎo),提出本文的研究假設(shè),H1:貨幣政策和資本結(jié)構(gòu)相關(guān);H2:在貨幣政策一定的情況下,資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。同時(shí),選取了1193家上市公司作為研究樣本,研究期間為2010-2016年,一共確定了33404個(gè)季度數(shù)據(jù)。另外,對(duì)各變量的衡量指標(biāo)進(jìn)行選取,其中,貨幣政策采用貨幣政策感受指數(shù)來(lái)衡量,資本結(jié)構(gòu)用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量,企業(yè)績(jī)效采用總資產(chǎn)收益率來(lái)衡量。第五,建立模型,并進(jìn)行實(shí)證分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。本文的實(shí)證結(jié)果表明:(1)貨幣政策和資本結(jié)構(gòu)相關(guān);(2)在貨幣政策一定的情況下,資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。據(jù)此,提出相關(guān)建議:(1)企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)一定要關(guān)注外部貨幣政策的變動(dòng),增強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流變動(dòng)的敏感性,提前做好融資安排,從而使得財(cái)務(wù)預(yù)算和企業(yè)績(jī)效所受到的影響控制在合理的范圍之內(nèi)。(2)銀行在放貸過(guò)程中應(yīng)當(dāng)對(duì)借款企業(yè)的信息披露情況加強(qiáng)重視,不能只關(guān)注抵押財(cái)產(chǎn)的違約補(bǔ)償能力。(3)政府應(yīng)該嚴(yán)格證券市場(chǎng)的進(jìn)入和退出制度,以保證企業(yè)在銀行貸款渠道融資受阻時(shí),能夠應(yīng)變地選擇發(fā)行證券的方式進(jìn)行融資。
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F822.0
【圖文】：

圖 1-1 貨幣政策和銀行貸款之間的關(guān)系根據(jù)圖 1-1 顯示，銀行放貸數(shù)量變化與貨幣政策變動(dòng)之間呈現(xiàn)出一致趨勢(shì)，當(dāng)貨幣政策緊縮時(shí)，貨幣供應(yīng)量減少，銀行放貸量隨之減少，此時(shí)企業(yè)將難以獲得銀行貸款，其資本結(jié)構(gòu)將會(huì)受到影響；反之，當(dāng)貨幣政策寬松時(shí)，銀行內(nèi)部的可供借貸資金

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