【摘要】：中小企業(yè)在一國(或地區(qū))經(jīng)濟(jì)體中占有非常重要的地位,它們是經(jīng)濟(jì)增長的引擎和創(chuàng)造就業(yè)的主力軍,同時在新產(chǎn)品開發(fā)和科技創(chuàng)新方面扮演重要角色。然而,由于信息透明度低所帶來的道德風(fēng)險和逆向選擇問題,中小企業(yè)的發(fā)展卻一直受到融資約束的困擾:不僅會出現(xiàn)企業(yè)的貸款融資需求無法得到充分的滿足或是貸款申請遭到拒絕的情形,還使得一些企業(yè)干脆放棄向銀行申請貸款的機(jī)會,即出現(xiàn)對申請貸款望而卻步的情形�；谑滓畔碓�、甄別和承銷政策/程序、貸款合約的結(jié)構(gòu),以及監(jiān)督策略/機(jī)制的不同組合,可以將貸款技術(shù)粗略地劃分為交易型貸款技術(shù)和關(guān)系型貸款技術(shù)。因為中小企業(yè)(尤其是小型、微型企業(yè))大多沒有建立規(guī)范可信的會計賬目、沒有足夠的抵押資產(chǎn)、缺少企業(yè)信用的歷史記錄,因此難以采用基于財務(wù)報表等“硬信息”來源的貸款技術(shù)。在關(guān)系型貸款中,隨著時間的推移,銀行通過與企業(yè)、企業(yè)主以及企業(yè)所在當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的多維度接觸收集關(guān)于企業(yè)的非公開信息,并將這種信息用于如下決策:是否向企業(yè)發(fā)放貸款和貸款合約的條件設(shè)定。因此,關(guān)系型貸款技術(shù)在銀行面向作為潛在借款者的中小企業(yè)時具有良好的適用性。以信息不對稱范式下的金融中介理論為基礎(chǔ),本文的理論分析的結(jié)果表明,關(guān)系型貸款融資具有監(jiān)督成本和甄別技術(shù)上的優(yōu)勢,這使得關(guān)系型貸款融資技術(shù)擁有多方面的理論益處。第一,關(guān)系型融資有助于銀行和借款者之間具有帕累托改進(jìn)性的信息交換。與交易導(dǎo)向的業(yè)務(wù)往來相比,借款者在關(guān)系型融資中可能傾向于披露更多的信息,而作為貸款者的商業(yè)銀行就能有更強(qiáng)的動機(jī)在信息生產(chǎn)方面進(jìn)行投資。第二,關(guān)系型貸款技術(shù)所具有的福利改進(jìn)性的合約屬性:關(guān)系型貸款為改善銀企之間合約訂立的靈活性以及銀行在事后利用那些不可輕易傳遞給第三方的信息所具有的相機(jī)抉擇權(quán)提供了空間,這進(jìn)而又促進(jìn)了銀企之間建立和維持長期的隱含合約關(guān)系;此外,關(guān)系型貸款會包含大量的有約束力的約定從而能夠更好地控制利益沖突。第三,對于信息敏感性中小企業(yè)(尤其是科技型中小企業(yè))而言,關(guān)系型貸款技術(shù)能夠在大大提高企業(yè)的信貸可獲得性的同時,避免企業(yè)的敏感性信息外泄,從而有助于保持企業(yè)的競爭力。不過,關(guān)系型貸款融資也存在潛在的缺點,即可能造成預(yù)算軟約束和套牢問題。在理論分析的基礎(chǔ)上,本文將中小企業(yè)貸款融資劃分為以下三個有序的決策階段:中小企業(yè)的貸款申請決策階段、商業(yè)銀行的貸款審批決策階段,以及貸款利率的設(shè)定決策階段,并將中小企業(yè)貸款融資的這三個階段模型化為一個帶有雙重樣本選擇的實證分析模型,利用一個來自世界銀行的企業(yè)層面的全國性調(diào)查數(shù)據(jù),以考察銀企關(guān)系對于中小企業(yè)貸款融資的影響。實證分析所得出的結(jié)果表明,第一,銀企關(guān)系的數(shù)量衡量指標(biāo)在企業(yè)是否提出貸款申請的階段和銀行對貸款申請的審批階段以及貸款利率設(shè)定階段都有著顯著的效應(yīng)。其中,對企業(yè)是否出現(xiàn)對申請貸款望而卻步的階段有顯著的負(fù)效應(yīng),而在銀行對貸款申請的審批階段以及貸款利率設(shè)定階段都有著顯著的正向效應(yīng)。而銀企關(guān)系的時間長度指標(biāo)在三個階段都沒有發(fā)揮(統(tǒng)計上)顯著的影響。此外,在貸款利率設(shè)定階段,銀企關(guān)系深度的指示變量對貸款利率有顯著的負(fù)向效應(yīng)。第二,具有如下特征的中小企業(yè)更容易對申請貸款望而卻步的情形:擁有的銀行關(guān)系數(shù)量較少、規(guī)模較小、盈利水平較低、缺乏經(jīng)外部審計的財務(wù)報表、沒能建立董事會制度、面臨較為激烈的同業(yè)競爭,以及企業(yè)所有權(quán)中政府部門所占的比例較少。這說明在樣本企業(yè)中,中小企業(yè)對申請貸款望而卻步可能是一種有效率的自我融資約束。第三,貸款申請遭到銀行拒絕的可能性較大的企業(yè)具有如下特征:企業(yè)的從業(yè)人員數(shù)量顯著較少,企業(yè)總資產(chǎn)顯著較少,總資產(chǎn)負(fù)債率顯著較高,盈利性顯著較低,且企業(yè)財務(wù)報表獲得外部審計的比例顯著較低,擁有董事會制度的比例顯著更低,而且面臨更為激烈的同業(yè)競爭環(huán)境。為了更好地在我國發(fā)展銀企關(guān)系型融資服務(wù),緩解中小企業(yè)生存和發(fā)展面臨的融資約束的問題,在相關(guān)理論分析和實證分析結(jié)果的基礎(chǔ)上,本文擬分別對不同主體提出政策建議。對于銀行,建議改進(jìn)商業(yè)銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺,降低企業(yè)貸款融資的交易成本;建立適應(yīng)關(guān)系型貸款融資技術(shù)的人才隊伍;嘗試創(chuàng)建具有區(qū)域性和產(chǎn)業(yè)集群性的專屬銀行。對于中小企業(yè)而言,建議加強(qiáng)自身的經(jīng)營管理,建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度,擺脫家族式管理的粗放經(jīng)營模式;樹立講究誠信的企業(yè)文化,建立良好的企業(yè)信譽。對于相關(guān)政策制定者,建議財稅部門研究制定針對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的稅費減免政策,減輕中小企業(yè)的稅費負(fù)擔(dān),以增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。
【學(xué)位授予單位】：中央財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F276.3;F832.4

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 肖莎;信用評級、懲罰成本與小微企業(yè)網(wǎng)貸問題研究[D];西北大學(xué);2018年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 陳雨晴;W銀行G分行小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展研究[D];廣西大學(xué);2018年

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本文編號：2653040