【摘要】：貨幣政策在實現經濟增長、控制通脹目標時,是否應該考慮金融失衡和金融系統(tǒng)性風險,一直以來都是學術界和政策界討論的問題。2008年金融危機爆發(fā)前,學術界普遍認為貨幣政策制定不應考慮金融部門系統(tǒng)性風險因素,貨幣政策工具難以滿足通脹穩(wěn)定和金融穩(wěn)定雙重目標。本輪金融危機過后,人們認識到單個金融機構的穩(wěn)健運行并不能維護金融穩(wěn)定,單個金融機構的倒閉因相互關聯和危機傳染效應可以擴張整個金融體系,貨幣政策制定中考慮金融部門系統(tǒng)性風險因素不容忽視。我國經濟正面臨經濟結構調整、發(fā)展方式轉變、經濟增速下行等諸多挑戰(zhàn),系統(tǒng)性風險的擴散與傳導更加頻繁,貨幣政策制定的科學與否對此產生重大影響,研究我國貨幣政策規(guī)則制定中是否需要考慮系統(tǒng)性風險因素對于解決現實問題起到重要作用�；诖�,本文從貨幣政策的風險傳導與風險承擔機制出發(fā),構建宏觀審慎視角下基于金融部門系統(tǒng)性風險的貨幣政策分析模型,實證檢驗宏觀審慎視角下貨幣政策的有效性,為我國今后貨幣政策決策和實施提供參考建議。本文在貨幣政策分析框架中植入金融部門系統(tǒng)性風險,從理論、模型和實證全面分析了基于金融部門系統(tǒng)性風險的貨幣政策框架。首先,文章理論上闡述了貨幣政策與系統(tǒng)性風險之間相互影響機制,從貨幣政策風險承擔角度分析貨幣政策對金融部門系統(tǒng)性風險的影響機理,并從貨幣政策風險傳導角度分析系統(tǒng)性風險對貨幣政策有效性的影響機理。其次,本文將系統(tǒng)性風險指標引入貨幣政策分析框架,利用CCA方法建立金融穩(wěn)定性模型,并將其整合到考慮系統(tǒng)性風險因素貨幣政策分析框架,構建宏觀審慎視角下考慮金融部門系統(tǒng)性風險因素的貨幣政策分析模型。第三,利用廣義矩估計實證檢驗系統(tǒng)性風險對我國貨幣政策實施的影響效應,分析系統(tǒng)性風險對產出缺口、通貨膨脹率和利率等指標的影響。第四,為了分析考慮金融部門系統(tǒng)性風險因素的我國貨幣政策的有效性,利用脈沖響應函數分析在不同沖擊下,貨幣政策分析模型中考慮系統(tǒng)性風險與不考慮系統(tǒng)性風險時主要經濟變量的波動程度。文章最后得出以下主要結論:第一,貨幣政策的風險承擔效應和傳導效應豐富了貨幣政策傳導機制,使得金融部門系統(tǒng)性風險因素對貨幣政策實施的有效性產生影響;第二,我國產出缺口與金融部門系統(tǒng)性風險指標之間存在一定的相關性,金融部門不穩(wěn)定性增加,會對產出缺口造成一定影響,進而對貨幣政策的有效性產生影響;第三,金融部門系統(tǒng)性風險對產出缺口和利率有著直接的影響,央行在制定貨幣政策時考慮金融部門系統(tǒng)性風險因素后,能夠減少主要經濟金融變量的波動程度。并提出以下建議:央行貨幣政策實施過程中關注貨幣政策風險承擔和風險傳導渠道對貨幣政策有效性的影響;央行加強金融部門的監(jiān)管、建立科學的指標體系、完善風險披露和預警機制防控金融部門系統(tǒng)性風險;央行提升貨幣政策調控水平,擴大貨幣政策調控范圍,實現貨幣政策經濟目標與金融穩(wěn)定的統(tǒng)一。
【學位授予單位】：武漢大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F822.0

【參考文獻】

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本文編號：2634467