發(fā)布時(shí)間：2020-04-13 04:09

【摘要】：金融服務(wù)業(yè)的復(fù)雜化和全球化使金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系更加緊密。金融體系關(guān)聯(lián)性是一把雙刃劍,較高的關(guān)聯(lián)度可能帶來正效應(yīng)也可能具有負(fù)面的傳染性。自2008年全球金融危機(jī)以來,影子銀行成為了國際學(xué)術(shù)界和金融監(jiān)管當(dāng)局共同關(guān)注的焦點(diǎn)。影子銀行是一個(gè)涉及金融產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)和市場的動(dòng)態(tài)而復(fù)雜的三維體系,影子銀行的出現(xiàn)使金融市場更加活躍,影子銀行與傳統(tǒng)銀行間錯(cuò)宗復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性,也使得金融風(fēng)險(xiǎn)的測量難度更大,金融監(jiān)管變得更加復(fù)雜。近年來中國的影子銀行從一個(gè)處于市場邊緣地位的、模糊不清的機(jī)構(gòu)演變成了金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)不可忽略的重要角色。2014年中國影子銀行的增速隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格審查而放緩,但融資活動(dòng)正在轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)融資平臺、股市融資融券等新領(lǐng)域,影子銀行與傳統(tǒng)銀行的錯(cuò)宗復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性在金融開放環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)極強(qiáng),有必要從理論和實(shí)證上理清影子銀行和傳統(tǒng)銀行間的關(guān)系,充分發(fā)揮影子銀行的高效率,同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn),規(guī)范和引導(dǎo)中國影子銀行健康發(fā)展。本文以"影子銀行和傳統(tǒng)銀行的關(guān)聯(lián)性"為研究對象,分析影子銀行和傳統(tǒng)銀行間的相互關(guān)聯(lián)的主要渠道、信用創(chuàng)造機(jī)制、融合模式、信貸傳導(dǎo)渠道、貨幣政策效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑及風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)等方面內(nèi)容,并對如何規(guī)范這兩種體系間的關(guān)聯(lián)性提出一些政策建議。由于影子銀行是傳統(tǒng)銀行與資本市場對接的金融創(chuàng)新產(chǎn)物,更多表現(xiàn)在影子銀行對傳統(tǒng)銀行的沖擊,所以,本文提到的影子銀行與傳統(tǒng)銀行的關(guān)聯(lián)性也側(cè)重于分析影子銀行與傳統(tǒng)銀行的交叉互聯(lián)后影子銀行對傳統(tǒng)銀行的影響。在具體章節(jié)結(jié)構(gòu)上,本文共分七章:第一章為導(dǎo)論。主要介紹研究背景、目的和意義,研究內(nèi)容,研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處,并對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理和綜述。第二章介紹影子銀行和傳統(tǒng)銀行的現(xiàn)狀發(fā)展。首先界定了影子銀行、傳統(tǒng)銀行及關(guān)聯(lián)性的內(nèi)涵,比較了影子銀行和傳統(tǒng)銀行的差異,描述其現(xiàn)狀發(fā)展,然后對比分析了國內(nèi)外影子銀行的特征,構(gòu)成及規(guī)模,結(jié)合中國國情分析了影子銀行對傳統(tǒng)銀行的影響。第三章闡述影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)機(jī)理。首先闡述了影子銀行和傳統(tǒng)銀行的信用創(chuàng)造機(jī)理,然后通過構(gòu)建動(dòng)態(tài)一般均衡模型來求解影子銀行傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)的均衡條件,評估傳統(tǒng)銀行與影子銀行的關(guān)聯(lián)性。第四章分析影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)的渠道及融合模式。本章研究了影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)的主要渠道,進(jìn)一步分析中國影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)后形成的各種融合模式。第五章研究影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)的信貸傳導(dǎo)渠道和貨幣政策效應(yīng)。首先分析影子銀行和傳統(tǒng)銀行雙重結(jié)構(gòu)下信貸傳導(dǎo)渠道機(jī)理,然后運(yùn)用IS-LM模型和CC-LM模型分析影子銀行與傳統(tǒng)銀行雙重運(yùn)行結(jié)構(gòu)對貨幣政策有效性的影響,最后通過構(gòu)建VAR模型分析中國影子銀行對貨幣政策的影響。第六章分析影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)傳染渠道和風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。首先分析影子銀行與傳統(tǒng)銀行的關(guān)聯(lián)從微觀到宏觀的風(fēng)險(xiǎn)傳染通道。然后提出一個(gè)基于多變量極值理論的模型,確定從影子銀行到傳統(tǒng)銀行以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。第七章為結(jié)論與政策建議。對有關(guān)影子銀行和傳統(tǒng)銀行的關(guān)聯(lián)機(jī)理的主要結(jié)論做了總結(jié),并從宏觀層面以及微觀層面探討了構(gòu)建符合我國影子銀行發(fā)展的政策建議。與國內(nèi)外的同類研究相比,本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:第一,將影子銀行和傳統(tǒng)銀行作為研究對象,分析影子銀行和傳統(tǒng)銀行間的關(guān)聯(lián)性,理清二者相互聯(lián)系的各種渠道,并對如何規(guī)范這兩種體系間的互聯(lián)提出一些措施。第二,從理論和實(shí)證分析影子銀行與傳統(tǒng)銀行雙重運(yùn)行結(jié)構(gòu)的信貸傳道渠道及對貨幣政策的影響。由于在信貸市場上形成影子銀行與傳統(tǒng)銀行雙重運(yùn)行結(jié)構(gòu),這種雙重結(jié)構(gòu)的信貸市場的變化會改變CC-LM經(jīng)典模型的理論基礎(chǔ)和相關(guān)變量的變化路徑,進(jìn)而影響貨切需要解決的問題。本論文在CC-LM模型中引入傳統(tǒng)銀行和影子銀行的信用創(chuàng)造功能和流動(dòng)性創(chuàng)造功能,通過分析發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)銀行信貸收縮創(chuàng)造了影子銀行擴(kuò)張空間,后者可直接利用自身便利為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性,從而緩解了資金緊張,最終使貨幣政策的緊縮效果大大下降。第三,通過定量分析法基于極值理論創(chuàng)新研究中國影子銀行和傳統(tǒng)銀行關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。本論文著眼于資產(chǎn)價(jià)格崩潰和流動(dòng)性緊縮經(jīng)驗(yàn)分析,識別影子銀行部門和傳統(tǒng)銀行部門之間的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),對金融資產(chǎn)的收益率進(jìn)行建模,計(jì)算選定碰撞水平下資產(chǎn)收益率和流動(dòng)性利差的有條件溢出效應(yīng)的可能性。測量傳統(tǒng)銀行和影子銀行尾部概率之間的相互依存性。試圖找出影子銀行體系的崩潰是否對不同經(jīng)濟(jì)部門有相同的傳染效應(yīng),確定從影子銀行到傳統(tǒng)銀行以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)。
【圖文】：

圖２．邋２金融機(jī)構(gòu)的金融資產(chǎn)規(guī)模（萬億美元）逡逑來源：ＦＳＢ：邋ｇｌｏｂａｌ邋ｓｈａｄｏｗ邋ｂａｎｋｉｎｇ邋ｍｏｎｉｔｏｒｉｎｇ邋ｒｅｐｏｒｔ邋２０１４逡逑圖２．邋３為不同金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中占的比例，影子銀行的規(guī)模在２００７年達(dá)逡逑到高點(diǎn)，占金融體系總資產(chǎn)的２７％，２０１３年末，廣義影子銀行金融資產(chǎn)占金融體系總資逡逑產(chǎn)的２４．邋６％，較年初上升１個(gè)百分點(diǎn)�？偟膩砜�，影子銀行的規(guī)模大約是傳統(tǒng)銀行規(guī)模的逡逑二分之一。逡逑？＂２０＋ＥＡ集團(tuán)。包巧阿恨廷、巧NB利亞、巴？西、加拿大、智利、中國、中國香巧、印度化西亞、印度、Ｉ」本、韓國、逡逑墨西哥、俄羅斯、沙特阿拉伯、巧加巧、瑞±、±耳其、英國、美國、南非個(gè)巧《和地區(qū)，加上歐盟稱為集團(tuán)。逡逑２１逡逑

圖２．邋３不同金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)在金融總資產(chǎn)中占的比例貨）逡逑來源：ＫＢ；邋ｇｌｏｂａｌ邋ｓｈａｄｏｗ邋ｂａｎｋｉｎｇ邋ｍｏｎｉｔｏｒｉｎｇ邋ｒ巧ｏｒｔ邋２０１４逡逑圖２．邋４、圖２．邋５為２００７年和２０口年＂２０＋ＥＡ集團(tuán)＂影子銀行所占比重。占比重較大逡逑的仍然是美國、歐元區(qū)、英國和日本，美國影子銀行所占比重最大，但呈逐年下降趨勢，逡逑２００７年占４１％，，２０１３年降至３３％。歐元區(qū)和英國影子銀行所占比重有所上升，值得一提的逡逑是中國，近年來影子銀行快速增長，中國影子銀行資產(chǎn)規(guī)模偏小，但占比明顯上升，從逡逑２００７年的１％升至２０１３年的４％。逡逑ＵＳ邐＇；邋＊如節(jié)逡逑化游~枺唬盡�，逦Ｅｕ}镥澹幔潁澹徨義希駑危罰�；．．逦，巧话辶x希歟�，邋１Ｘ辶x�、４邋‘逦／么－N五義希牽隆濉蓆j妔‘邋—、^+游逡逑１１％邐Ｓｗｉｔｚｅｒｌａｎｄ＾邐Ｋｏｒｅａ邋＼逡逑２％邐２％邐５％逡逑圖２．邋４邋２００７年＂２０＋ＥＡ集團(tuán)＂影子銀行相對比重逡逑２２逡逑
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.3

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2625567