本文關(guān)鍵詞：私募基金參與A股定向增發(fā)選股策略及產(chǎn)品設(shè)計研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：從2006年開始,定向增發(fā)逐漸成為A股上市公司的首要融資方式,且在過去幾年里給投資者帶來了豐厚的收益。因此越來越多的私募基金開始掘金定向增發(fā)市場,逐步成為參與定向增發(fā)的主力。雖然定向增發(fā)在過去幾年里創(chuàng)造了良好的收益,但是卻并非所有定向增發(fā)項目都盈利,具體到單個增發(fā)項目收益差別非常大,且破發(fā)風險時刻存在,風險不容小覷。對于私募基金管理人來說,嘗試通過一定的選股策略,進行定向增發(fā)項目的優(yōu)選,并通過相應(yīng)的私募基金產(chǎn)品實現(xiàn),以獲得更高和更穩(wěn)定的收益,在為投資人獲取良好的回報的同時,自己也因此能做大資產(chǎn)管理規(guī)模,獲取穩(wěn)定豐厚的管理費用,具有非�，F(xiàn)實的意義。論文首先選取2006年到2014年實施且2015年6月30日前流通的805個定向增發(fā)項目作為研究對象,通過顯著性檢驗,證明了參與定向增發(fā)相比較滬深300指數(shù)可以獲得超額收益,因此建議私募基金可積極參與定向增發(fā)。接下來,論文借鑒國內(nèi)外專家學者研究成果,并且根據(jù)筆者的實際經(jīng)驗總結(jié),從理論上分析,假設(shè)應(yīng)該采用優(yōu)選收購資產(chǎn)類項目、優(yōu)先有大股東(含關(guān)聯(lián)股東)參與的項目,堅持高折價率,優(yōu)先增發(fā)比例高的項目,優(yōu)選小規(guī)模公司、滬深300的市凈率較低時介入的選股方法。為此,論文建立多元回歸模型,用2006年到2011年12月31日的數(shù)據(jù)進行實證研究,回歸分析結(jié)果表明公司規(guī)模、滬深300市凈率、折價率、增發(fā)比例四個因素和定向增發(fā)收益顯著相關(guān)。于是論文提出的量化選股標準為：(1)、滬深300市凈率低于2.54時才參與；(2)、定增項目的折價率要高于0.21；(3)、定增項目的增發(fā)比例要高于0.13；(4)、定增項目的公司資產(chǎn)的自然對數(shù)要小于3.17。同時本文用2012年1月1日到2013年6月30日的樣本外數(shù)據(jù)檢驗了該選股標準,結(jié)果證明該選股標準有效。再接下來,論文在總結(jié)了目前市場上四類主要的定向增發(fā)私募產(chǎn)品的優(yōu)缺點的基礎(chǔ)上,提出了私募基金管理人先以增強資金形式墊資參與定向增發(fā),后期再募集資金替換私募基金管理人自有資金的定向增發(fā)項目池的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。最后,論文運用以上的選股標準和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),模擬了私募基金產(chǎn)品的在2013年6月30日到2014年6月30日參與定向增發(fā)的業(yè)績表現(xiàn),結(jié)果顯示運用上述選股標準和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的私募基金產(chǎn)品大幅跑贏了滬深300指數(shù)。
【關(guān)鍵詞】：定向增發(fā) 私募基金 選股策略 產(chǎn)品設(shè)計
【學位授予單位】：南京大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 緒論8-11
• 第一節(jié) 研究背景及意義8-9
• 第二節(jié) 研究思路及方法9-11
• 第二章 國內(nèi)外文獻綜述11-15
• 第一節(jié) 國外文獻綜述11-13
• 第二節(jié) 國內(nèi)文獻綜述13-15
• 第三章 定向增發(fā)概述15-27
• 第一節(jié) 定向增發(fā)介紹15-21
• 第二節(jié) 定向增發(fā)現(xiàn)狀分析21-27
• 第四章 定增私募基金概述27-32
• 第一節(jié) 私募基金介紹27-29
• 第二節(jié) 定增私募基金的介紹29-32
• 第五章 私募基金參與定增選股策略研究32-44
• 第一節(jié) 定向增發(fā)超額收益分析32-33
• 第二節(jié) 策略假設(shè)33-36
• 第三節(jié) 模型檢驗36-42
• 第四節(jié) 選股策略修正42-44
• 第六章 私募基金參與定增產(chǎn)品設(shè)計研究44-54
• 第一節(jié) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計44-49
• 第二節(jié) 相關(guān)要素設(shè)計49-52
• 第三節(jié) 基金模擬業(yè)績52-54
• 第七章 研究結(jié)論及展望54-57
• 第一節(jié) 結(jié)論54-55
• 第二節(jié) 不足55-56
• 第三節(jié) 展望56-57
• 參考文獻57-60
• 致謝60-61

【參考文獻】

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  本文關(guān)鍵詞：私募基金參與A股定向增發(fā)選股策略及產(chǎn)品設(shè)計研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：257532