本文關(guān)鍵詞：中國分級(jí)基金優(yōu)先份額定價(jià)方法的比較研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：分級(jí)基金是我國近年來迅速發(fā)展起來的結(jié)構(gòu)化投資產(chǎn)品,通過一定的風(fēng)險(xiǎn)收益分配規(guī)則,母基金份額可以拆分為兩類風(fēng)險(xiǎn)收益不同的子基金份額。由于我國分級(jí)基金的發(fā)展歷程較短,分級(jí)基金定價(jià)領(lǐng)域的理論研究較少,還未形成完善的定價(jià)體系。本文對(duì)已有相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納,發(fā)現(xiàn)分級(jí)基金定價(jià)方面的研究主要側(cè)重于進(jìn)取份額,對(duì)優(yōu)先份額的研究相對(duì)處于從屬地位,亦未對(duì)優(yōu)先份額按其設(shè)計(jì)條款的不同進(jìn)行分類研究,定價(jià)方法普遍采用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型和蒙特卡洛模擬法,但對(duì)優(yōu)先份額的定價(jià)效果普遍不佳,尚未對(duì)各類優(yōu)先份額適用的定價(jià)方法進(jìn)行歸納以構(gòu)建優(yōu)先份額的定價(jià)體系。本文首先簡要介紹分級(jí)基金的發(fā)展歷程、條款規(guī)則等研究背景；其次對(duì)分級(jí)基金定價(jià)理論方面的國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,通過對(duì)文獻(xiàn)的研究總結(jié),發(fā)現(xiàn)目前我國分級(jí)基金定價(jià)理論常用的模型Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型和蒙特卡洛模擬法對(duì)分級(jí)基金優(yōu)先份額的定價(jià)效果時(shí)常較差,且以往文獻(xiàn)都以分級(jí)基金進(jìn)取份額的定價(jià)效率為研究重點(diǎn),對(duì)優(yōu)先份額定價(jià)效率的定量分析極少,對(duì)優(yōu)先份額的定價(jià)方法也沒有進(jìn)行系統(tǒng)的歸納總結(jié)。鑒于優(yōu)先份額在分級(jí)基金定價(jià)中的重要地位,本文將分級(jí)基金優(yōu)先份額按其設(shè)計(jì)條款的不同分為兩大類,將經(jīng)典的DCF模型引入分級(jí)基金定價(jià)理論體系并加以改進(jìn),并對(duì)每一類優(yōu)先份額的定價(jià)方法進(jìn)行系統(tǒng)的定量對(duì)比,歸納每類優(yōu)先份額在不同情況下適用的定價(jià)方法。通過對(duì)實(shí)證結(jié)果的比較分析,本文得出以下結(jié)論：(1)針對(duì)期權(quán)型優(yōu)先份額,Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型具有較好的定價(jià)效率,且普遍高于以往文獻(xiàn)中的定價(jià)效果。筆者認(rèn)為主要由于近幾年來優(yōu)先份額市場流動(dòng)性逐步改善,投資者逐步認(rèn)可優(yōu)先份額的投資價(jià)值,使市場價(jià)格和理論價(jià)格的偏差逐步縮小。(2)對(duì)于永續(xù)債型優(yōu)先份額,當(dāng)距下折閥值點(diǎn)母基金還需下跌較大空間(25%以上)時(shí),改進(jìn)后的DCF模型定價(jià)效率較高；而當(dāng)永續(xù)債型優(yōu)先份額臨近下折閥值點(diǎn)(母基金需下跌小于25%)時(shí),蒙特卡洛模擬法更為適用。
【關(guān)鍵詞】：分級(jí)基金 DCF模型 Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型 蒙特卡洛模擬法
【學(xué)位授予單位】：上海社會(huì)科學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• Abstract3-6
• 第一章 緒論6-10
• 1.1 研究背景6-7
• 1.2 研究內(nèi)容與研究方法7
• 1.2.1 研究內(nèi)容7
• 1.2.2 研究方法7
• 1.3 研究框架7-8
• 1.4 研究目的與研究意義8-9
• 1.5 本文創(chuàng)新點(diǎn)9-10
• 第二章 分級(jí)基金概況及文獻(xiàn)綜述10-21
• 2.1 分級(jí)基金的定義10-11
• 2.2 國內(nèi)外分級(jí)基金的發(fā)展歷程11-14
• 2.2.1 國外分級(jí)基金的發(fā)展歷程11-12
• 2.2.2 國內(nèi)分級(jí)基金的發(fā)展歷程12-14
• 2.3 分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)收益分配特征14-17
• 2.4 國外文獻(xiàn)梳理17
• 2.5 國內(nèi)文獻(xiàn)梳理17-19
• 2.5.1 Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的文獻(xiàn)綜述17-18
• 2.5.2 蒙特卡洛模擬法相關(guān)的文獻(xiàn)綜述18-19
• 2.5.3 分級(jí)基金其他定價(jià)方法相關(guān)的文獻(xiàn)綜述19
• 2.6 文獻(xiàn)研究總結(jié)與評(píng)述19-20
• 2.7 本章小結(jié)20-21
• 第三章 分級(jí)基金優(yōu)先份額定價(jià)方法的比較研究21-29
• 3.1 分級(jí)基金優(yōu)先份額的分類21
• 3.2 本文選用模型的原理及比較研究21-27
• 3.2.1 Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型21-23
• 3.2.2 蒙特卡洛模擬法23-25
• 3.2.3 DCF模型25
• 3.2.4 DCF模型的改進(jìn)25-27
• 3.3 分級(jí)基金優(yōu)先份額定價(jià)方法的理論比較研究27-29
• 第四章 分級(jí)基金優(yōu)先份額的實(shí)證研究29-48
• 4.1 期權(quán)型優(yōu)先份額定價(jià)的實(shí)證分析29-38
• 4.1.1 合潤A定價(jià)的實(shí)證分析30-34
• 4.1.2 瑞和小康定價(jià)的實(shí)證分析34-37
• 4.1.3 期權(quán)型優(yōu)先份額定價(jià)結(jié)果的回歸分析37-38
• 4.2 永續(xù)浮息債型優(yōu)先份額定價(jià)的實(shí)證研究38-46
• 4.2.1 醫(yī)藥A的實(shí)證分析40-41
• 4.2.2 創(chuàng)業(yè)板A的實(shí)證分析41-43
• 4.2.3 銀華穩(wěn)進(jìn)和滬深300A的實(shí)證研究43-45
• 4.2.4 永續(xù)浮息債型優(yōu)先份額定價(jià)結(jié)果的回歸分析45-46
• 4.3 實(shí)證分析總結(jié)46-48
• 第五章 總結(jié)與分析48-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 致謝54-55

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  本文關(guān)鍵詞：中國分級(jí)基金優(yōu)先份額定價(jià)方法的比較研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：254018