股票價格時間序列與宏觀經(jīng)濟(jì)變量時間序列原始數(shù)據(jù)的不同頻直接導(dǎo)致傳統(tǒng)計量模型在處理宏觀經(jīng)濟(jì)波動與股票市場波動的關(guān)系問題中產(chǎn)生模型誤設(shè)和估計偏誤。本文運(yùn)用混頻自回歸條件異方差模型從水平值和波動率兩個維度實證分析生產(chǎn)者價格指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)及同業(yè)拆借利率四個宏觀經(jīng)濟(jì)變量對股票市場波動的長期動態(tài)影響。同時,運(yùn)用主成分分析提取宏觀經(jīng)濟(jì)第一主成分并構(gòu)建一個宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù),進(jìn)一步探究宏觀經(jīng)濟(jì)總體狀況對股票市場波動的長期影響。研究發(fā)現(xiàn):股票市場已實現(xiàn)波動率顯著地放大了股票市場的長期波動。生產(chǎn)者價格指數(shù)、居民消費(fèi)價格指數(shù)、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的水平值和波動率均對股票市場長期波動產(chǎn)生顯著影響;且其波動率維度呈現(xiàn)出較強(qiáng)的持續(xù)效應(yīng);同業(yè)拆借利率僅在水平值維度對股票市場波動長期成分產(chǎn)生微弱影響。宏觀經(jīng)濟(jì)第一主成分和宏觀綜合指數(shù)的波動率對股票市場波動長期成分均具有顯著的正向放大作用,但持續(xù)效應(yīng)較弱;而其水平值對股票市場波動長期成分的影響雖然微弱,但持續(xù)時間較長。

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 模型設(shè)定
    2.1 股票市場波動率單因子GARCH-MIDAS模型
    2.2 納入宏觀經(jīng)濟(jì)變量的股票市場波動率多因子GARCH-MIDAS模型
3 實證研究
    3.1 變量選取和數(shù)據(jù)說明
    3.2 GARCH-MIDAS模型的估計
        (1)單因子GARCH-MIDAS模型估計
        (2)多因子GARCH-MIDAS模型估計
        (3)宏觀經(jīng)濟(jì)對股票市場波動的長期動態(tài)影響機(jī)制
4 結(jié)語



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