本文關(guān)鍵詞：基于反轉(zhuǎn)效應(yīng)的股票定價因素模型的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本資產(chǎn)定價理論是現(xiàn)代金融學(xué)的三大核心命題之一,定價模型中無套利因素模型的發(fā)展更是得到了廣泛的檢驗與應(yīng)用。由于我國股市與歐美國家的成熟市場存在較大差距,經(jīng)典的股票定價因素模型在我國市場使用時應(yīng)首先進行檢驗和修正。我國市場呈現(xiàn)出顯著的“政策市”“散戶市”特征,追逐炒作熱點題材是市場投資的主旋律,股票的歷史表現(xiàn)具有較為重要的參考價值,研究我國市場的動量及反轉(zhuǎn)效應(yīng)能夠為因素模型的修正提供很好的研究思路。本文使用2011年1月至2015年12月上海證券交易所正常上市狀態(tài)的股票交易及財務(wù)數(shù)據(jù),參考Carhart構(gòu)造長期動量因子的思路構(gòu)建超短期、短期及中期動量因子,全面檢驗我國市場不同排序期間的反轉(zhuǎn)及動量效應(yīng),并按照規(guī)模*賬面市值比進行2*3分組對經(jīng)典的Fama-French三因素模型、Carhart動量四因素模型和Fama-French五因素模型及其修正模型進行回歸分析。實證結(jié)果表明,我國市場具有顯著的超短期反轉(zhuǎn)效應(yīng),且使用超短期動量因子構(gòu)建的四因素模型優(yōu)于其他短中長期動量因子模型。將超短期動量因子替代Fama-French五因素模型中的盈利能力因子后,模型整體的風(fēng)險解釋大幅提升,投資風(fēng)格因子與動量因子均總體顯著�；诜崔D(zhuǎn)效應(yīng)構(gòu)建出的四因素和五因素模型均比經(jīng)典模型有更好的適用性。
【關(guān)鍵詞】：FF三因素模型 Carhart 動量四因素模型 FF五因素模型反轉(zhuǎn)效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：蘇州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 引言8-14
• 1.1 研究背景8-11
• 1.2 文章內(nèi)容及框架11-12
• 1.3 本文的創(chuàng)新及不足12-14
• 第二章 理論模型及文獻綜述14-25
• 2.1 理論模型介紹14-17
• 2.1.1 CAPM模型14-15
• 2.1.2 APT套利定價理論及多因素模型15-16
• 2.1.3 Fama-French三因素模型16
• 2.1.4 Carhart四因素模型16-17
• 2.1.5 Fama-French五因素模型17
• 2.2 國外文獻綜述17-22
• 2.2.1 資本資產(chǎn)定價理論的發(fā)展脈絡(luò)18
• 2.2.2 CAPM模型的產(chǎn)生及修正18-20
• 2.2.3 Fama-French模型及其修正模型20-21
• 2.2.4 動能反轉(zhuǎn)效應(yīng)及Carhart四因素模型21-22
• 2.3 資本資產(chǎn)定價模型的修正及在我國資本市場的應(yīng)用22-23
• 2.4 本章小結(jié)23-25
• 第三章 研究設(shè)計25-32
• 3.1 樣本數(shù)據(jù)選擇與處理25-27
• 3.2 實驗變量及指標(biāo)計算27-32
• 3.2.1 收益率指標(biāo)27-29
• 3.2.2 模型因子構(gòu)造29-32
• 第四章 統(tǒng)計分析32-41
• 4.1 投資組合收益率統(tǒng)計分析32-37
• 4.1.1 規(guī)模因素和價值因素32-33
• 4.1.2 規(guī)模因素與動量因素33-35
• 4.1.3 規(guī)模因素與盈利性因素35-36
• 4.1.4 規(guī)模因素與投資風(fēng)格因素36-37
• 4.2 變量描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析37-41
• 第五章 實證回歸分析41-51
• 5.1 Fama-French三因素模型41-42
• 5.2 Carhart四因素模型的實證研究42-44
• 5.3 基于反轉(zhuǎn)效應(yīng)的四因素模型實證分析44-47
• 5.4 Fama-French五因素模型的實證分析47-48
• 5.5 基于反轉(zhuǎn)效應(yīng)的五因素模型的實證分析48-51
• 第六章 研究結(jié)論及前景展望51-55
• 6.1 全文總結(jié)51-52
• 6.2 政策建議52-53
• 6.3 研究展望53-55
• 參考文獻55-60
• 攻讀碩士學(xué)位期間公開發(fā)表的論文60-61
• 致謝61-62

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本文編號：253560