【摘要】：2015年11月10日,習(xí)近平同志在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上強調(diào)在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,著力提高供給體系質(zhì)量和效率。金融作為經(jīng)濟發(fā)展的"加速器"、"引擎",如何找準(zhǔn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的著力點,有效對接"三去一降一補"的各個領(lǐng)域,推動釋放長期的潛在經(jīng)濟產(chǎn)出,是當(dāng)前經(jīng)濟"新常態(tài)"背景下需要著力研究解決的重要問題。本文通過創(chuàng)造性地引入供給角度的經(jīng)濟增長模型——柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù),從理論、實證、實踐三個方面研究金融對供給側(cè)要素的影響機制和影響程度,結(jié)合濱海新區(qū)金融機構(gòu)支持供給側(cè)改革的實踐情況,對金融如何有效支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及完善自身金融供給側(cè)改革提出建議。
【圖文】：

雀骼嚳縵盞姆?散與共擔(dān)。三是金融憑借其在收集獲取科技投資項目信息的規(guī)模優(yōu)勢和在專業(yè)研究領(lǐng)域的人才優(yōu)勢，對科技項目的財務(wù)狀況、市場潛力、投資前景等信息進(jìn)行甄別、處理、篩選，并通過其嚴(yán)格的審查機制實現(xiàn)對創(chuàng)新項目的優(yōu)勝劣汰。四是金融中介通過與創(chuàng)新主體簽訂一系列的信貸契約，憑借其“委托監(jiān)督”(Dia-mond，1984)優(yōu)勢，形成對投資項目的研發(fā)進(jìn)展、市場開拓、公司經(jīng)營等的監(jiān)督機制，此外信用評級機構(gòu)對科技企業(yè)的信息評級機制、上市公司重大事項和財務(wù)報表的披露機制也對科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)揮著激勵約束作用(見圖1)。圖1金融支持科技進(jìn)步的作用機制圖(二)金融支持有效資本積累，對接供給側(cè)“三去一降”，優(yōu)化資源配置作用資本積累是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要基礎(chǔ)，其效率也決定了結(jié)構(gòu)性改革的效率。金融作為資本積累的決定性因素可以通過動員儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、改善資源配置效率、降低融資成本等機制來促進(jìn)資本積累，其效率則取決于金融中介效率和金融市場效率。一是金融通過提供儲蓄便利、并基于大數(shù)定律減少應(yīng)對流動性的準(zhǔn)備金規(guī)模，增加了資本投資在儲蓄中的份額，防止了資本投資的未到期變現(xiàn)，提高了儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率。同時，金融中介效率和市場效率、實際利率水平、信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策都影響著投資轉(zhuǎn)化效率和資本積累效率。二是金融能將資本配置到資本邊際生產(chǎn)力最高的項目上(GreenwoodandSmith，1997)，從而提高了資源的配置效率，促進(jìn)了資本積累和經(jīng)濟增長�！叭齑妗�、“去產(chǎn)能”、推動國有企業(yè)改革等舉措正是改善資源配置效率的重點環(huán)節(jié)，通過消除庫存釋放有效資金、限制供給過剩產(chǎn)業(yè)和無效供給企業(yè)的資本積累，將金融資源轉(zhuǎn)向新供給形成產(chǎn)業(yè)和有效供給企業(yè)，提升資本配置效率、提高資本邊際生產(chǎn)力。三是通

圖2金融支持資本積累的作用機制圖(三)金融支持勞動力優(yōu)化，提升供給側(cè)改革的軟實力優(yōu)質(zhì)、高效的勞動力供給是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要條件，金融可以通過以下機制提升勞動力供給的數(shù)量和質(zhì)量。一是促進(jìn)有效勞動力數(shù)量的增長。如通過促進(jìn)經(jīng)濟增長產(chǎn)生積極的人力資本積累效應(yīng)、支持自主創(chuàng)業(yè)、支持城鎮(zhèn)化建設(shè)和戶籍制度改革，，鼓勵勞動要素自由流動，加速人力資本積累。二是通過提供消費信貸等方式，為教育和勞動在時間和空間上的分隔創(chuàng)造了條件，再通過加大人力資本投資，支持教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高勞動者技能和人力資本的單位生產(chǎn)效率，從而改善勞動生產(chǎn)率，提高勞動力供給質(zhì)量和產(chǎn)出水平。三是通過促進(jìn)“分工”和“邊學(xué)邊干”(Arrow，1962)以及資本投資對勞動力積累的正外部性(Lucas，1988)，間接提高了整體勞動力水平。(見圖3)圖3金融支持勞動力優(yōu)化的作用機制圖三、實證分析(一)指標(biāo)選取將金融發(fā)展水平作為自變量，以金融業(yè)增加值(fgdp)反映金融支持廣度、間接融資規(guī)模(idf，用人民幣貸款余額表示)反映金融支持強度、直接融資規(guī)模(df，用股票籌資額和債券發(fā)行量)反映金融支持效率。將技術(shù)、資本、勞動力作為因變量，科技進(jìn)步指標(biāo)用專利申請數(shù)量(a)表示，資本積累用資本存量(k)表示，勞動力指標(biāo)用就業(yè)人口(lab)表示。(二)數(shù)據(jù)選取本文從全國和濱海新區(qū)兩個視角對金融支持供給側(cè)生產(chǎn)要素的作用進(jìn)行考量。全國數(shù)據(jù)選取1986－2015年的年度數(shù)據(jù)，其中直接融資選取1992－2015年的年度數(shù)據(jù)。金融業(yè)增加值、股票籌資額及1997年之后債券發(fā)行量、全社會固定資產(chǎn)投資完成額、專利申請數(shù)量、就業(yè)人口數(shù)據(jù)來源為wind數(shù)據(jù)庫。1992－1997年債券發(fā)行數(shù)據(jù)來源為國家統(tǒng)計局。人民幣貸款余額中1999年之后的數(shù)據(jù)來源為中國人民銀行，1
【作者單位】： 天津財經(jīng)大學(xué);中國人民銀行天津分行;
【基金】：國家社科基金重點項目“新常態(tài)下我國影子銀行體系的風(fēng)險溢出效應(yīng)及其對貨幣政策的影響研究”(15AJY021),項目負(fù)責(zé)人為馬亞明
【分類號】：F832

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4 美國布魯金斯學(xué)會高級研究員 李侃如 譯 本報記者 李博雅;中國發(fā)展須重結(jié)構(gòu)性改革[N];人民日報;2013年

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1 阿利克;俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展的分析與比較[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2007年

本文編號：2532559