【摘要】：2016年境內企業(yè)進行海外并購投資共計729宗交易,涉及金額共計3318.74億美元,相比2015年增幅高達246%,其中金融機構參與有30余起,而涉及券商海外并購僅2起。面對境內企業(yè)海外并購“井噴式”的增長,中國資本將會有巨大的外流需求,而專業(yè)金融機構的服務和支持可以幫助這些資本“走出去”、“走得穩(wěn)”。在境內企業(yè)海外并購勢頭強勁的背景下,國內券商海外業(yè)務發(fā)展機遇大增,而國內券商在布局海外市場態(tài)勢上的略顯消極,恰恰凸顯出國內券商在海外并購上的整體“缺課”。因此選擇國內券商海外并購的案例進行深入研究、分析是一個現(xiàn)實而又緊迫的課題,或可為國內券商海外并購提供可茲借鑒的參考。選擇海通證券收購圣靈投資銀行(BESI)案例進行研究主要一方面是此次收購在2015年已經全面完成交割,另一方面此次并購是中國證券公司收購總部位于歐洲的投資銀行的第一單。文章首先對海通證券境外業(yè)務的現(xiàn)狀進行了概述,就海通證券目前境外業(yè)務及海外戰(zhàn)略布局概況作了分析,認為海通證券2008年后境外業(yè)務提高與海外布局的擴大有明顯關系。其次,文章介紹了案例的并購主體和并購過程,并從收購的價格、動因、協(xié)同效應及風險四個方面進行分析。文章認為,從價格方面分析,無論從個別分析還是行業(yè)分析的角度來看,并購價格是相對合理的;從動因方面分析,認為此次并購動因主要有兩點,一是海通證券為進一步加大海外布局,進軍歐美市場,二是圣靈投資銀行是良好收購標的資產;從協(xié)同效應方面分析,此次收購為海通證券既帶來了提高收入和降低成本的經營協(xié)同效應,也帶來了財務能力的提高、合理避稅和預期良好的財務協(xié)同效應;從風險方面分析,此次并購在過程中存在并購目標不明、融資支付的風險,并購完成后也存在文化整合風險、財務風險。最后,文章在上述案例分析的基礎上,針對此次案例提出了國內券商要把握好當前發(fā)展的新機遇,國內券商海外并購時要慎重選擇被兼并方的結論,也提出了針對文化風險、財務風險兩個方面的相關建議。
[Abstract]:A total of 729 overseas mergers and acquisitions involving $331.874 billion were made by domestic companies in 2016, an increase of 246 from 2015, with financial institutions participating in more than 30 and securities firms involving just two. In the face of the "blowout" growth of overseas mergers and acquisitions by domestic enterprises, there will be a huge outflow of Chinese capital, and the services and support of professional financial institutions can help them to "go out" and "stabilize." Against the background of strong overseas M & A momentum of domestic enterprises, the overseas business development opportunities of domestic securities companies have greatly increased, while the negative situation of domestic securities firms in the distribution of overseas markets highlights the overall "absence" of domestic securities firms in overseas mergers and acquisitions. Therefore, it is a realistic and urgent topic to choose the case of overseas M & A of domestic securities companies, or to provide reference for overseas M & A of domestic securities companies. The case study of Haitong Securities acquisition of (BESI), the Holy Spirit Investment Bank, is mainly due to the fact that the acquisition was completed in 2015. The acquisition, on the other hand, was the first purchase by a Chinese securities firm of a European-based investment bank. In this paper, the present situation of overseas business of Haitong Securities is summarized, and the general situation of overseas business and overseas strategic layout of Haitong Securities is analyzed. It is concluded that the improvement of overseas business of Haitong Securities after 2008 is obviously related to the expansion of overseas distribution. Secondly, the paper introduces the main body of M & A and the process of M & A, and analyzes the price, motivation, synergetic effect and risk of M & A. The article holds that the price of M & A is relatively reasonable from the angle of price analysis, whether from the angle of individual analysis or industry analysis. From the aspect of motivation, the author thinks that there are two main reasons for M & A, one is Haitong Securities to further increase the overseas layout, to enter the European and American markets, the other is the Holy Spirit Investment Bank is a good acquisition of the underlying assets; From the aspect of synergetic effect, this acquisition has brought not only the management synergy effect of raising income and reducing cost, but also the improvement of financial ability, reasonable tax avoidance and expected good financial synergy effect for Haitong Securities. From the aspect of risk, there are some risks in the process of M & A, such as the unclear target of M & A, the risk of financing payment, and the risk of cultural integration and financial risk after the completion of M & A. Finally, on the basis of the above case analysis, the paper puts forward the conclusion that domestic securities companies should grasp the new opportunities of current development, that domestic securities companies should carefully select the merged parties when acquiring overseas securities firms, and that they should also aim at cultural risks. Financial risk related recommendations in two aspects.
【學位授予單位】：深圳大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.2

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本文編號：2422573