【摘要】：從2008年開始的全球金融危機(jī)以來,世界經(jīng)濟(jì)增長乏力。為了擺脫經(jīng)濟(jì)困境、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,歐盟、日本、丹麥、瑞典、瑞士、匈牙利等國家和地區(qū)的中央銀行紛紛采用非常規(guī)貨幣政策來應(yīng)對危機(jī),負(fù)利率政策就是其中一種重要的貨幣政策。分析負(fù)利率政策的理論共性,研究其對國內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)的一般影響,可以為我國利率市場化、數(shù)量型貨幣政策向價(jià)格型貨幣政策轉(zhuǎn)型的改革提供經(jīng)驗(yàn)參考和借鑒。本文主要從實(shí)證角度研究負(fù)名義利率的傳導(dǎo)機(jī)制及其對銀行業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)管控能力的影響,進(jìn)而為中國制定貨幣政策、推進(jìn)銀行業(yè)改革提供借鑒。論文首先闡釋了利率的本質(zhì)、決定機(jī)制和常規(guī)利率政策的傳導(dǎo)機(jī)制,分析了貨幣負(fù)價(jià)格的可能來源。在此基礎(chǔ)上,論文分析了歐盟、日本、丹麥、瑞典、瑞士、匈牙利等國家和地區(qū)的中央銀行負(fù)利率政策的實(shí)施情況。此外,選取了經(jīng)濟(jì)背景、利率環(huán)境最接近的其它G10成員國和澳大利亞作為參照對象,構(gòu)建面板數(shù)據(jù),分析各經(jīng)濟(jì)體負(fù)利率政策對短期市場利率、長期市場利率和利率期限結(jié)構(gòu)的影響,發(fā)現(xiàn)其比常規(guī)利率政策的效應(yīng)更加顯著。研究表明,負(fù)利率政策對于銀行業(yè)的影響來自于利率水平和利率期限結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素,通過負(fù)利率經(jīng)濟(jì)體總體和代表性銀行的數(shù)據(jù)證實(shí)了其負(fù)面效應(yīng):一是以本國匯率計(jì)價(jià),利率政策看似提升了銀行盈利能力,但是通過壓低利率、改變利率期限結(jié)構(gòu)(斜率更小)使其與其他經(jīng)濟(jì)體利差增大反而讓美元匯率計(jì)價(jià)下的盈利狀況惡化。實(shí)際上通過減少銀行凈利息收入和非利息收入使得銀行股價(jià)下跌、盈利能力下降。二是負(fù)利率政策還通過改變銀行信貸規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量而使銀行風(fēng)險(xiǎn)積聚,通過風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、拔備覆蓋率等的提升進(jìn)一步削弱銀行盈利能力。負(fù)利率政策通過更有效地影響市場利率而改變銀行行為,最終影響社會(huì)信貸總體規(guī)模和結(jié)構(gòu),使長短期投資結(jié)構(gòu)得到重新配置,最終促進(jìn)長期經(jīng)濟(jì)增長。因此,加快構(gòu)建利率走廊機(jī)制、強(qiáng)化價(jià)格型調(diào)控,從而保持利率政策傳導(dǎo)渠道暢通。保持適度寬松的貨幣政策有利于長期信貸擴(kuò)張,未來負(fù)利率政策也可作為我國貨幣政策備選工具。
[Abstract]:Since the global financial crisis began in 2008, world economic growth has been sluggish. In order to get rid of economic difficulties and stimulate economic recovery, the central banks of the European Union, Japan, Denmark, Sweden, Switzerland, Hungary and other countries and regions have adopted unconventional monetary policies to deal with the crisis. Negative interest rate policy is one of the important monetary policies. By analyzing the theoretical generality of negative interest rate policy and studying its general influence on domestic financial economy, we can provide experience and reference for the reform of China's marketization of interest rate and the transformation of quantitative monetary policy to price monetary policy. This paper mainly studies the transmission mechanism of negative nominal interest rate and its impact on banking profitability and risk control ability from the perspective of empirical research, and then provides a reference for China to formulate monetary policy and promote banking reform. This paper first explains the nature of interest rate, the mechanism of determining and the transmission mechanism of conventional interest rate policy, and analyzes the possible source of negative price of currency. On this basis, the paper analyzes the implementation of the negative interest rate policy of the central banks of the European Union, Japan, Denmark, Sweden, Switzerland, Hungary and other countries and regions. In addition, other G10 members and Australia whose economic background and interest rate environment are closest to each other are selected to construct panel data to analyze the impact of negative interest rate policies on short-term market interest rates. The effect of long-term market interest rate and term structure of interest rate is more significant than that of conventional interest rate policy. The study shows that the negative interest rate policy influences the banking industry from two factors: the level of interest rate and the term structure of interest rate. The negative effects are confirmed by the data of the negative interest rate economy as a whole and the representative banks. Interest rate policy appears to have boosted banks' profitability, but by lowering interest rates and changing the term structure of interest rates (by a smaller slope), widening their spreads with other economies has worsened earnings in dollar terms. In fact, by reducing bank net interest income and non-interest income, the bank's share price fell and profitability decreased. Second, the negative interest rate policy also makes banks accumulate risks by changing the scale of bank credit and the quality of assets, and further weakens the profitability of banks through the increase of risk reserves, reserve coverage and so on. The negative interest rate policy changes the bank's behavior by influencing market interest rate more effectively, and finally affects the overall scale and structure of social credit, so that the long-term and short-term investment structure can be reallocated and the long-term economic growth will be promoted. Therefore, we should accelerate the construction of interest rate corridor mechanism, strengthen price regulation and control, so as to keep the transmission channel of interest rate policy unblocked. Maintaining a moderately loose monetary policy is conducive to long-term credit expansion, and the future negative interest rate policy can also be used as an alternative tool of monetary policy in China.
【學(xué)位授予單位】：外交學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F822.0

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6 王p，

本文編號(hào)：2378337