【摘要】：本文以滬深兩市相關證券的高頻交易數(shù)據(jù)為樣本,運用雙重差分模型,首次深入考察和分析了指數(shù)ETF期權上市對其標的指數(shù)成份股市場質量的影響。通過構造反事實路徑,本文研究發(fā)現(xiàn):指數(shù)ETF期權上市交易有助于平抑其標的指數(shù)成份股的波動性,有助于提升其標的指數(shù)成份股的流動性,但對其標的指數(shù)成份股的價格效應并不顯著。本文還進一步將處理期拆分為股市的上漲時段和下跌時段來進行實證檢驗,進而發(fā)現(xiàn)指數(shù)ETF期權上市對其標的指數(shù)成份股產生了逆市場趨勢的價格效應,即在股市的上漲時段產生了負向的價格效應、在其下跌時段產生了正向的價格效應。
[Abstract]:Based on the high-frequency trading data of the related securities in Shanghai and Shenzhen stock markets, this paper, by using the double differential model, investigates and analyzes the effect of the listing of index ETF options on the market quality of the underlying index stocks for the first time. By constructing a counterfactual path, this paper finds that the listing of index ETF options helps to reduce the volatility of the underlying index component and to enhance the liquidity of the underlying index component. But the price effect on the underlying index component is not significant. This paper further divides the processing period into the rising and falling periods of the stock market to carry on the empirical test, and then finds out that the index ETF option listing has the price effect of the reverse market trend on the underlying index component stock. That is, the stock market has a negative price effect in the rising period, and a positive price effect in the falling period.
【作者單位】： 復旦大學經濟學院;
【基金】：國家自然科學基金(71473041)的資助
【分類號】：F724.5

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本文編號：2283052