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2014/

10

商業(yè)銀行風險承擔對我國貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響研究

張

強

喬煜峰

摘要：從經(jīng)濟主體和經(jīng)濟變量兩個角度，對銀行風險承擔影響貨幣政策傳導(dǎo)效果的機理進行論述，在此基礎(chǔ)

上，采用2002－2014年的銀行業(yè)和貨幣政策年度數(shù)據(jù)，通過P－VAＲ模型實證檢驗我國商業(yè)銀行風險承擔程度對貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響，研究結(jié)果顯示：在銀行風險承擔意愿一定的情況下，風險承擔程度上升會增加社會貨幣供應(yīng)量、提高利率，并使銀行的貸款投放規(guī)模升高，從而對貨幣政策傳導(dǎo)效果產(chǎn)生擴張效應(yīng)；反之則會對貨幣政策效果產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。為提高我國央行貨幣政策的傳導(dǎo)效果，應(yīng)多管齊下，綜合采取深化商業(yè)銀行市場化改革、完善貨幣市場體系以及加強政策間的協(xié)調(diào)配合等措施。關(guān)鍵詞：銀行風險承擔；貨幣政策傳導(dǎo)效果；P－VAＲ模型

一引言

貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響機理和影響效果，將有助

于提高我國央行貨幣政策制定的科學性、前瞻性，更好地發(fā)揮央行宏觀審慎管理的職能。

二響機理

貨幣政策的傳導(dǎo)機制就是中央銀行運用貨幣政策工具引起中間目標的變動，從而實現(xiàn)貨幣政策的最終目標過程。貨幣政策傳導(dǎo)機制一方面是通過經(jīng)濟變量之間相互影響來實現(xiàn)其作用過程的；另一方面則是通過微觀經(jīng)濟主體之間的行為決策和相互影響來實現(xiàn)其作用過程。因此，從上述兩個方面出發(fā)，可以將貨幣政策傳導(dǎo)機制劃分為經(jīng)濟變量傳導(dǎo)和經(jīng)濟主體傳導(dǎo)兩種模式。研究銀行風險承擔對貨幣政策傳導(dǎo)效果的影響，也需要從這兩個方

銀行風險承擔對貨幣政策傳導(dǎo)效果的影

自2007年全球金融危機爆發(fā)以來，關(guān)于貨幣

政策與金融危機之間關(guān)系、貨幣政策實施對銀行風險承擔影響等問題，逐漸成為國內(nèi)外學界研究的熱點。但現(xiàn)有的國內(nèi)外文獻，，大都著重于討論貨幣政

［1］

策是否對銀行風險承擔程度有影響，卻忽視了銀行風險承擔（承擔程度和承擔意愿）也會對貨幣政策的傳導(dǎo)效果產(chǎn)生影響的問題。事實上，銀行作為當前我國金融市場的主要組成機構(gòu)，在實現(xiàn)社會資金融通、傳導(dǎo)貨幣政策方面仍然發(fā)揮著舉足輕重的作用。其風險承擔的大小不僅影響著我國金融體系的整體穩(wěn)定，而且對傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道（“貨幣政策”）的傳導(dǎo)效果產(chǎn)生著至、“信用渠道”關(guān)重要的影響

［2］

。因此，系統(tǒng)研究銀行風險承擔對

作者簡介：張強，湖南大學金融與統(tǒng)計學院教授，博士生導(dǎo)師/喬煜峰，湖南大學金融與統(tǒng)計學院博士研究生。（湖南長沙，

410082）

“財政政策和信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合研究”（12AZD035）；國家自然科學基基金項目：國家社會科學基金重點項目

“中國債券市場的監(jiān)管標準研究”（71073050）.金面上項目

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