本文選題：TVP-VAR　切入點(diǎn)：貨幣渠道　出處：《吉林大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制在理論上分為貨幣渠道和信貸渠道兩種,這兩種渠道的作用機(jī)制和作用大小因經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和運(yùn)行機(jī)制而定。在西方發(fā)達(dá)國家,貨幣渠道是主要傳導(dǎo)渠道,貨幣供應(yīng)量是唯一的中介目標(biāo)。這與我國的實(shí)際情況有不小差別。我國在1998年之前一直實(shí)行信貸管理模式,貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制以貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模為雙重中介目標(biāo),在1998年之后,央行雖宣布放棄對(duì)信貸的直接管控,但其實(shí)際狀況是否如其所言仍有待考究。近年來對(duì)我國經(jīng)濟(jì)影響較大的事件有2008年國際金融危機(jī)和近年來不斷推進(jìn)的金融市場改革,本文將探討這些事件對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制產(chǎn)生的影響。本文選取了三個(gè)變量,它們分別是貨幣供給M2增長率、信貸規(guī)模CR增長率和工業(yè)增加值增長率。因工業(yè)增加值只能查到季度數(shù)據(jù),為盡可能提高數(shù)據(jù)長度,本文決定以工業(yè)增加值增長率月度數(shù)據(jù)代替工業(yè)增加值增長率,數(shù)據(jù)起點(diǎn)為2003年3月,終點(diǎn)為2016年12月,所有數(shù)據(jù)均剔除了通貨膨脹因素。為盡量保持?jǐn)?shù)據(jù)原始信息,這三個(gè)變量都沒有進(jìn)行季節(jié)調(diào)整,且為方便對(duì)比,在VAR模型和TVP-VAR模型中使用數(shù)據(jù)完全相同。本文實(shí)證主要分為兩部分,第一部分為運(yùn)用VAR模型對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行整體研究。通過研究發(fā)現(xiàn)與信貸渠道相比,貨幣渠道對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響更為顯著,這說明我國在金融市場改革方面已取得了不小進(jìn)步,貨幣供給會(huì)長久刺激經(jīng)濟(jì)增長。通過貨幣供給量與信貸規(guī)模間的格蘭杰因果檢驗(yàn)得知,M2和CR間存在因果關(guān)系,這說明央行逐漸放開了對(duì)信貸的直接調(diào)控,轉(zhuǎn)而由貨幣供應(yīng)量間接調(diào)控,貨幣供應(yīng)量正在成為貨幣政策傳導(dǎo)過程中的唯一中介目標(biāo)。第二部分為運(yùn)用TVP-VAR模型中的等間隔脈沖響應(yīng)函數(shù)和時(shí)點(diǎn)脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行實(shí)證分析。與VAR模型相比,TVP-VAR模型可敏感捕捉到不同經(jīng)濟(jì)狀況下的貨幣政策影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信息。通過等間隔脈沖響應(yīng)函數(shù)圖可發(fā)現(xiàn)貨幣渠道會(huì)產(chǎn)生持續(xù)效應(yīng),在前幾期作用可能比較微弱,但從長遠(yuǎn)來看可持續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展;信貸在金融危機(jī)前后恢復(fù)我國經(jīng)濟(jì)方面作用顯著,但從長期看它的作用在減弱;貨幣供給與信貸規(guī)模之間存在一定的因果關(guān)系,但這也依賴于國家不對(duì)信貸進(jìn)行管控的前提。最后本文為研究在金融危機(jī)前后我國貨幣政策作用機(jī)制是否發(fā)生轉(zhuǎn)變的問題,選取危機(jī)爆發(fā)前后三個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行分析,結(jié)果證明,貨幣渠道在作用實(shí)體方面的機(jī)制并未因金融危機(jī)的發(fā)生而改變,它依然在刺激經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮顯著作用;信貸渠道的作用大小依賴當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,它具有非對(duì)稱性特征,當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條狀態(tài)時(shí)作用顯著,繁榮時(shí)期作用微弱。綜合以上分析,我們可得出以下結(jié)論。第一,在貨幣渠道與信貸渠道兩者重要性方面,明顯貨幣渠道作用大于信貸渠道,這種趨勢隨著我國金融改革不斷進(jìn)行將更加明顯。第二,信貸渠道在金融危機(jī)前后恢復(fù)我國經(jīng)濟(jì)方面作用顯著,并且它對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響具有非對(duì)稱性特征,在金融危機(jī)發(fā)生后它有效地刺激了經(jīng)濟(jì)增長,但也容易造成過度投資或資源浪費(fèi)等現(xiàn)象。第三,貨幣供應(yīng)量與信貸規(guī)模間存在因果關(guān)系,這說明我國金融市場改革已取得一定效果,但這種因果關(guān)系與當(dāng)時(shí)政府實(shí)施的信貸政策密切相關(guān)。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F822.0

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1614015