本文選題：TVP-VAR　切入點：貨幣渠道　出處：《吉林大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：貨幣政策傳導機制在理論上分為貨幣渠道和信貸渠道兩種,這兩種渠道的作用機制和作用大小因經濟運行狀況和運行機制而定。在西方發(fā)達國家,貨幣渠道是主要傳導渠道,貨幣供應量是唯一的中介目標。這與我國的實際情況有不小差別。我國在1998年之前一直實行信貸管理模式,貨幣政策傳導機制以貨幣供應量和信貸規(guī)模為雙重中介目標,在1998年之后,央行雖宣布放棄對信貸的直接管控,但其實際狀況是否如其所言仍有待考究。近年來對我國經濟影響較大的事件有2008年國際金融危機和近年來不斷推進的金融市場改革,本文將探討這些事件對貨幣政策傳導機制產生的影響。本文選取了三個變量,它們分別是貨幣供給M2增長率、信貸規(guī)模CR增長率和工業(yè)增加值增長率。因工業(yè)增加值只能查到季度數據,為盡可能提高數據長度,本文決定以工業(yè)增加值增長率月度數據代替工業(yè)增加值增長率,數據起點為2003年3月,終點為2016年12月,所有數據均剔除了通貨膨脹因素。為盡量保持數據原始信息,這三個變量都沒有進行季節(jié)調整,且為方便對比,在VAR模型和TVP-VAR模型中使用數據完全相同。本文實證主要分為兩部分,第一部分為運用VAR模型對我國貨幣政策傳導機制進行整體研究。通過研究發(fā)現與信貸渠道相比,貨幣渠道對實體經濟的影響更為顯著,這說明我國在金融市場改革方面已取得了不小進步,貨幣供給會長久刺激經濟增長。通過貨幣供給量與信貸規(guī)模間的格蘭杰因果檢驗得知,M2和CR間存在因果關系,這說明央行逐漸放開了對信貸的直接調控,轉而由貨幣供應量間接調控,貨幣供應量正在成為貨幣政策傳導過程中的唯一中介目標。第二部分為運用TVP-VAR模型中的等間隔脈沖響應函數和時點脈沖響應函數對我國貨幣政策傳導機制進行實證分析。與VAR模型相比,TVP-VAR模型可敏感捕捉到不同經濟狀況下的貨幣政策影響實體經濟的信息。通過等間隔脈沖響應函數圖可發(fā)現貨幣渠道會產生持續(xù)效應,在前幾期作用可能比較微弱,但從長遠來看可持續(xù)促進經濟發(fā)展;信貸在金融危機前后恢復我國經濟方面作用顯著,但從長期看它的作用在減弱;貨幣供給與信貸規(guī)模之間存在一定的因果關系,但這也依賴于國家不對信貸進行管控的前提。最后本文為研究在金融危機前后我國貨幣政策作用機制是否發(fā)生轉變的問題,選取危機爆發(fā)前后三個時點進行分析,結果證明,貨幣渠道在作用實體方面的機制并未因金融危機的發(fā)生而改變,它依然在刺激經濟方面發(fā)揮顯著作用;信貸渠道的作用大小依賴當前經濟運行狀況,它具有非對稱性特征,當經濟處于蕭條狀態(tài)時作用顯著,繁榮時期作用微弱。綜合以上分析,我們可得出以下結論。第一,在貨幣渠道與信貸渠道兩者重要性方面,明顯貨幣渠道作用大于信貸渠道,這種趨勢隨著我國金融改革不斷進行將更加明顯。第二,信貸渠道在金融危機前后恢復我國經濟方面作用顯著,并且它對實體經濟的影響具有非對稱性特征,在金融危機發(fā)生后它有效地刺激了經濟增長,但也容易造成過度投資或資源浪費等現象。第三,貨幣供應量與信貸規(guī)模間存在因果關系,這說明我國金融市場改革已取得一定效果,但這種因果關系與當時政府實施的信貸政策密切相關。
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【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F822.0

【參考文獻】

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本文編號：1614015