本文選題：TVP-VAR　切入點：貨幣渠道　出處：《吉林大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：貨幣政策傳導機制在理論上分為貨幣渠道和信貸渠道兩種,這兩種渠道的作用機制和作用大小因經(jīng)濟運行狀況和運行機制而定。在西方發(fā)達國家,貨幣渠道是主要傳導渠道,貨幣供應量是唯一的中介目標。這與我國的實際情況有不小差別。我國在1998年之前一直實行信貸管理模式,貨幣政策傳導機制以貨幣供應量和信貸規(guī)模為雙重中介目標,在1998年之后,央行雖宣布放棄對信貸的直接管控,但其實際狀況是否如其所言仍有待考究。近年來對我國經(jīng)濟影響較大的事件有2008年國際金融危機和近年來不斷推進的金融市場改革,本文將探討這些事件對貨幣政策傳導機制產(chǎn)生的影響。本文選取了三個變量,它們分別是貨幣供給M2增長率、信貸規(guī)模CR增長率和工業(yè)增加值增長率。因工業(yè)增加值只能查到季度數(shù)據(jù),為盡可能提高數(shù)據(jù)長度,本文決定以工業(yè)增加值增長率月度數(shù)據(jù)代替工業(yè)增加值增長率,數(shù)據(jù)起點為2003年3月,終點為2016年12月,所有數(shù)據(jù)均剔除了通貨膨脹因素。為盡量保持數(shù)據(jù)原始信息,這三個變量都沒有進行季節(jié)調(diào)整,且為方便對比,在VAR模型和TVP-VAR模型中使用數(shù)據(jù)完全相同。本文實證主要分為兩部分,第一部分為運用VAR模型對我國貨幣政策傳導機制進行整體研究。通過研究發(fā)現(xiàn)與信貸渠道相比,貨幣渠道對實體經(jīng)濟的影響更為顯著,這說明我國在金融市場改革方面已取得了不小進步,貨幣供給會長久刺激經(jīng)濟增長。通過貨幣供給量與信貸規(guī)模間的格蘭杰因果檢驗得知,M2和CR間存在因果關系,這說明央行逐漸放開了對信貸的直接調(diào)控,轉(zhuǎn)而由貨幣供應量間接調(diào)控,貨幣供應量正在成為貨幣政策傳導過程中的唯一中介目標。第二部分為運用TVP-VAR模型中的等間隔脈沖響應函數(shù)和時點脈沖響應函數(shù)對我國貨幣政策傳導機制進行實證分析。與VAR模型相比,TVP-VAR模型可敏感捕捉到不同經(jīng)濟狀況下的貨幣政策影響實體經(jīng)濟的信息。通過等間隔脈沖響應函數(shù)圖可發(fā)現(xiàn)貨幣渠道會產(chǎn)生持續(xù)效應,在前幾期作用可能比較微弱,但從長遠來看可持續(xù)促進經(jīng)濟發(fā)展;信貸在金融危機前后恢復我國經(jīng)濟方面作用顯著,但從長期看它的作用在減弱;貨幣供給與信貸規(guī)模之間存在一定的因果關系,但這也依賴于國家不對信貸進行管控的前提。最后本文為研究在金融危機前后我國貨幣政策作用機制是否發(fā)生轉(zhuǎn)變的問題,選取危機爆發(fā)前后三個時點進行分析,結(jié)果證明,貨幣渠道在作用實體方面的機制并未因金融危機的發(fā)生而改變,它依然在刺激經(jīng)濟方面發(fā)揮顯著作用;信貸渠道的作用大小依賴當前經(jīng)濟運行狀況,它具有非對稱性特征,當經(jīng)濟處于蕭條狀態(tài)時作用顯著,繁榮時期作用微弱。綜合以上分析,我們可得出以下結(jié)論。第一,在貨幣渠道與信貸渠道兩者重要性方面,明顯貨幣渠道作用大于信貸渠道,這種趨勢隨著我國金融改革不斷進行將更加明顯。第二,信貸渠道在金融危機前后恢復我國經(jīng)濟方面作用顯著,并且它對實體經(jīng)濟的影響具有非對稱性特征,在金融危機發(fā)生后它有效地刺激了經(jīng)濟增長,但也容易造成過度投資或資源浪費等現(xiàn)象。第三,貨幣供應量與信貸規(guī)模間存在因果關系,這說明我國金融市場改革已取得一定效果,但這種因果關系與當時政府實施的信貸政策密切相關。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F822.0

【參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 黃均華;;金融改革與資產(chǎn)價格機制中的美國因素——基于TVP-VAR模型[J];財經(jīng)科學;2016年05期

2 孫焱林;張倩婷;;時變、美聯(lián)儲加息與中國產(chǎn)出——基于TVP-VAR模型的實證分析[J];國際金融研究;2016年04期

3 王森;蔡維娜;;貨幣流動性對中國農(nóng)產(chǎn)品價格的影響——基于隨機波動的TVP-VAR模型的實證分析[J];經(jīng)濟問題;2016年02期

4 錢雪松;杜立;馬文濤;;中國貨幣政策利率傳導有效性研究:中介效應和體制內(nèi)外差異[J];管理世界;2015年11期

5 金中夏;洪浩;李宏瑾;;利率市場化對貨幣政策有效性和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響[J];經(jīng)濟研究;2013年04期

6 饒品貴;姜國華;;貨幣政策、信貸資源配置與企業(yè)業(yè)績[J];管理世界;2013年03期

7 饒品貴;姜國華;;貨幣政策對銀行信貸與商業(yè)信用互動關系影響研究[J];經(jīng)濟研究;2013年01期

8 馮科;何理;;我國銀行上市融資、信貸擴張對貨幣政策傳導機制的影響[J];經(jīng)濟研究;2011年S2期

9 黃武俊;燕安;;中國貨幣政策信貸渠道有效性和可控性研究[J];上海經(jīng)濟研究;2010年03期

10 盛松成;吳培新;;中國貨幣政策的二元傳導機制——“兩中介目標,兩調(diào)控對象”模式研究[J];經(jīng)濟研究;2008年10期

，

本文編號：1614015