本文關(guān)鍵詞： 定向增發(fā) EPS業(yè)績(jī)效應(yīng) 分析師盈余預(yù)測(cè)調(diào)整　出處：《會(huì)計(jì)研究》2017年03期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：本文以2007-2013年907家定向增發(fā)公司為研究樣本,考察了定向增發(fā)對(duì)資源使用效益衡量指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(ROE)與用之于市場(chǎng)決策轉(zhuǎn)化指標(biāo)每股收益(EPS)之間邏輯關(guān)系的影響,以及考察了定向增發(fā)環(huán)境下財(cái)務(wù)分析師對(duì)增發(fā)公司業(yè)績(jī)變化的預(yù)示能力。研究發(fā)現(xiàn),定向增發(fā)存在"EPS業(yè)績(jī)效應(yīng)",即在ROE下降情形下,隨著定向增發(fā)規(guī)模的增大,公司EPS會(huì)越來(lái)越高。這為解釋定向增發(fā)存在短期正向宣告效應(yīng)長(zhǎng)期回報(bào)不佳現(xiàn)象提供了新思路。盡管定向增發(fā)通常意味著信息不對(duì)稱(chēng)程度更高,但我們研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)分析師盈余預(yù)測(cè)調(diào)整與公司EPS變化基本一致,并且其預(yù)測(cè)向上調(diào)整預(yù)示了定向增發(fā)公司有一個(gè)更好的未來(lái)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī),這表明財(cái)務(wù)分析師預(yù)測(cè)活動(dòng)可作為公司管理層信息披露的替代。
[Abstract]:In this paper, 907 private placement companies from 2007 to 2013 were selected as the research samples. This paper investigates the effect of directional placement on the logical relationship between ROEs and EPSs, which are used to measure the efficiency of resource use. The paper also examines the financial analysts' ability to predict the performance changes of the placement companies under the environment of directional placement. It is found that there is a "EPS performance effect", that is, under the situation of the decline of ROE. With the increase of the scale of directional issuance. Corporate EPS will become higher and higher. This provides a new way to explain the short-term positive announcement effect and poor long-term returns, although it usually means higher degree of information asymmetry. However, we find that the adjustment of earnings forecast of financial analysts is basically consistent with the change of EPS, and the upward adjustment of the forecast indicates a better future accounting performance of the company. This indicates that the financial analyst forecast activity can be used as a substitute for the disclosure of company management information.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院/會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究院;上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)國(guó)際金融貿(mào)易學(xué)院;安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(13JJD630009) 安徽省高校省級(jí)自然科學(xué)項(xiàng)目(KJ2011Z006;KJ2013Z002) 上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)科研創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)基金(QJTD14CYT01)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言邏輯關(guān)系,特別的是,若定向增發(fā)引發(fā)ROE下降,則是否自2006年中國(guó)資本市場(chǎng)推出定向增發(fā)制度以來(lái),短短一定會(huì)引發(fā)EPS也下降?弄清楚這一點(diǎn)對(duì)理解資本市場(chǎng)中數(shù)年間定向增發(fā)已成為中國(guó)上市公司實(shí)施再融資的重要手“新股發(fā)行困惑”異象非常重要,因?yàn)橘Y源利用效率體現(xiàn)段。定向

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1 本報(bào)記者　 周，

本文編號(hào)：1479763