發(fā)布時(shí)間：2018-01-23 19:09

  本文關(guān)鍵詞： 人民幣國際化 匯率市場化 杠桿隨機(jī)波動(dòng) 互動(dòng)關(guān)系 馬爾科夫　出處：《國際金融研究》2017年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：基于中國與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切和匯率波動(dòng)幅度不斷加大的背景,本文分析了新常態(tài)條件下人民幣匯率波動(dòng)的典型化事實(shí),基于TGARCH、杠桿SV、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、BVAR模型實(shí)證檢驗(yàn)了人民幣匯率的波動(dòng)性特征,利用Markov機(jī)制轉(zhuǎn)化模型做了進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn),并基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)進(jìn)行了人民幣匯率波動(dòng)性分析。結(jié)論如下:第一,人民幣市場化和國際化加大了匯率波動(dòng)幅度,人民幣匯率將由過去的單向升值波動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向波動(dòng)。第二,杠桿SV模型優(yōu)于TGARCH模型,T分布優(yōu)于N分布,無論對于美元對人民幣匯率,還是人民幣匯率有效指數(shù),最適用于測度波動(dòng)項(xiàng)的模型都是杠桿SV-T模型。第三,人民幣匯率的波動(dòng)具有較強(qiáng)的持續(xù)性,人民幣升值,波動(dòng)性會(huì)加大。第四,金融強(qiáng)國必須匯率市場化和國際化,經(jīng)濟(jì)新常態(tài)需要金融創(chuàng)新來形成新的驅(qū)動(dòng)因素,增強(qiáng)中國在國際金融市場的規(guī)則制定權(quán)和話語權(quán)。
[Abstract]:Based on the background of the increasingly close economic ties between China and the world and the increasing range of exchange rate fluctuations, this paper analyzes the typical facts of RMB exchange rate fluctuations under the new normal conditions, based on TGARCHS, leverage SV. The Granger causality test tests the volatility characteristics of RMB exchange rate by using the BVAR model, and makes a further empirical test by using the Markov mechanism transformation model. And based on the new normal economic analysis of RMB exchange rate volatility. The conclusions are as follows: first, RMB marketization and internationalization increase the exchange rate volatility. RMB exchange rate will change from one-way appreciation to two-way volatility. Second, leverage SV model is superior to TGARCH model T distribution is better than N distribution, regardless of the dollar to RMB exchange rate. Or the effective index of RMB exchange rate, the most suitable model for measuring volatility is leveraged SV-T model. Third, RMB exchange rate volatility has a strong sustainability, RMB appreciation. Volatility will increase. 4th, financial powers must exchange rate marketization and internationalization, the new normal economy needs financial innovation to form new driving factors, enhance China's right to make rules and voice in the international financial market.
【作者單位】： 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)基金項(xiàng)目(14AJY027) 教育部創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)發(fā)展計(jì)劃(IRT13020)資助
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 引言在無套利假設(shè)下,價(jià)格波動(dòng)性反映了信息流波動(dòng)性,這給波動(dòng)性賦予了信息含義,在無套利經(jīng)濟(jì)中,價(jià)格波動(dòng)性與市場中的信息流相關(guān)(Ross,1989)�，F(xiàn)有關(guān)于中國匯率波動(dòng)性的實(shí)證研究主要側(cè)重于GARCH模型。趙華和燕焦枝(2010)利用GARCH模型和Markov模型實(shí)證檢驗(yàn)了人民幣匯率的波動(dòng)

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本文編號：1458028