本文關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響研究　出處：《西北農(nóng)林科技大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2015年以來,我國銀行體系的不良資產(chǎn)持續(xù)上升,股市動(dòng)蕩,在國際金融危機(jī)帶來的外部風(fēng)險(xiǎn)輸入和我國轉(zhuǎn)軌階段自身周期性和結(jié)構(gòu)性問題疊加的背景下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。我國房地產(chǎn)價(jià)格長期處于非正常高位狀態(tài),房地產(chǎn)市場(chǎng)過度投機(jī),泡沫化程度較高。金融市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)之間的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)聯(lián)性日益深化,持有的共同風(fēng)險(xiǎn)頭寸增加。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)高杠桿率經(jīng)營、市場(chǎng)之間的同質(zhì)性增強(qiáng)及順周期性的市場(chǎng)制度安排,房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)很容易傳導(dǎo)放大擴(kuò)散到金融經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此,研究房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響,對(duì)維護(hù)房地產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定、防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),提供了豐富的理論和實(shí)踐指導(dǎo)依據(jù)。本文借鑒國內(nèi)外最近的研究和實(shí)踐成果,首先,研究了房地產(chǎn)價(jià)格和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的理論基礎(chǔ)及其現(xiàn)狀,綜合分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響機(jī)制;其次,采用層次分析法,構(gòu)建了由5個(gè)二級(jí)指標(biāo)和21和三級(jí)指標(biāo)組成的指標(biāo)池,收集2007-2016年總共10年的季度數(shù)據(jù)量化了我國的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);再次,實(shí)證分析了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的影響;最后根據(jù)理論分析和實(shí)證結(jié)果,針對(duì)我國房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)提出立體化政策建議,加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)微觀和宏觀審慎監(jiān)管,穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格,防范和化解我國系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果表明:第一,房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)主要通過財(cái)富效應(yīng)機(jī)制、托賓Q值機(jī)制、抵押品價(jià)值波動(dòng)—信貸機(jī)制、流動(dòng)性緊縮—信貸機(jī)制和住房抵押貸款證券化機(jī)制影響系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);第二,通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn),我國的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù),在2008年有一次明顯下滑,于2012年開始重新升高并下降,之后保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài),但我國金融體系仍存在潛在風(fēng)險(xiǎn),值得關(guān)注;第三,實(shí)證結(jié)果表明,房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的原因,且存在長期的正向關(guān)系;房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有杠桿效應(yīng),房地產(chǎn)波動(dòng)放大了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。原因在于:房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)之間的業(yè)務(wù)往來深化,信貸和抵押貸款業(yè)務(wù)使得兩市場(chǎng)持有相同資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu),形成共同風(fēng)險(xiǎn)敞口,市場(chǎng)同質(zhì)性加強(qiáng)。當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格上升時(shí),預(yù)期財(cái)富值增加、抵押品價(jià)值增加、流動(dòng)性擴(kuò)張和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用調(diào)高使投資者更容易融資,社會(huì)公眾將增加投資,導(dǎo)致社會(huì)房地產(chǎn)總投資擴(kuò)張,房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲;投資者預(yù)期房價(jià)上漲到峰值時(shí),就會(huì)空頭處理持有的房地產(chǎn),以降低風(fēng)險(xiǎn),從眾心理和羊群效應(yīng)使得房價(jià)超出預(yù)期直線下跌,很容易形成“房地產(chǎn)價(jià)格上漲—預(yù)期下跌—市值下降—拋售資產(chǎn)—價(jià)格再跌—…”的惡性循環(huán);在盯市計(jì)價(jià)等順周期性的市場(chǎng)規(guī)則下,房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)具有瞬時(shí)傳導(dǎo)效應(yīng),可以在沒有資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系情況下傳導(dǎo)沖擊,通過銀行信貸緊縮機(jī)制、流動(dòng)性緊縮機(jī)制和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)機(jī)制放大,對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)同時(shí)產(chǎn)生沖擊,引起系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西北農(nóng)林科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F299.23;F832

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1432998