本文關(guān)鍵詞：中國(guó)期貨指數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警功能研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

宏觀經(jīng)濟(jì)與期貨的關(guān)系

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【理論探索】

中國(guó)期貨指數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警功能研究 中國(guó)人民銀行鄭州中心支行課題組 (中國(guó)人民銀行鄭州中心支行，河南鄭州 4 0 0 ) 5 0 2 摘要：本課題在借鑒國(guó)內(nèi)外期貨指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，計(jì)和編制了中國(guó)期貨指數(shù) ( R設(shè) P B指 數(shù) )通過(guò)多種計(jì)量方法對(duì)該指數(shù)的預(yù)警功能進(jìn)行了檢驗(yàn)，驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，論是總指數(shù)還是分類(lèi)指。檢無(wú)

數(shù)均可以領(lǐng)先 C IC P、 I P、 G IC等指標(biāo) 3 6個(gè)月不等，—因此，本課題認(rèn)為，于我國(guó)期貨市場(chǎng)編制基的 P B指數(shù)具有宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警功能，可以作為有關(guān)政府部門(mén)特別是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控預(yù) R 警的先行指標(biāo)。 關(guān)鍵詞：觀經(jīng)濟(jì)；行指數(shù)；警功能宏先預(yù)文章編號(hào)：0 3 4 2 (0 8 0— 0 3 0 1 0— 6 5 2 0 )9 0 0— 7中圖分類(lèi)號(hào)：8 09 F 3. 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A Ab t a t s r c:Ba e n t e e p r n e o o sr c i g f t r n e th me a d a r a, e i n a d s d o h x e e c fc n tu t u u e i d x a o n b o d we d sg n i n

cnt ce B eerh B ra uue Pie Id x P B Idx.B x￣n cn me i l o s u t P C R sac ueu F tr r n e fR n e) y ee i e o o t c r d c g ra t c ni u o t s he fr c si g f n t n o e h q e t e tt o e a tn u c i fPRB I e,we fu i r c mp st e i d x o i l o nd x o nd e t o o i v n e r snge he i

i d x b t a e d C I n e oh c n la P . CGP n I 3 6 mo t s T e eo e t e P n e h c a e n o r Ia d C — n h。 h r f r . h RB I d x w i h b s d o u c u t f t r ma k t h s f r c si g u c in a d c n b u e a 1a i g i d x fr o nr S uu e y r e a o e a t f n t . n a e s d s e d n n e o n o ma r e o

o c ma g me to o e nme t s e i ly e nta a k. c o c n mi na e n fg v r n .e p ca l e r lb n Ke o d:Ma r e o o;Le di nd x yW r s c o c n my a ng I e;Fo e a tn u to r c si g F nci n

商品期貨指數(shù)產(chǎn)生半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，無(wú)論在商品

具有重大的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。 一

市場(chǎng)中還是在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析指導(dǎo)中，都扮演了 極其重要的角色。宏觀經(jīng)濟(jì)的層面分析，從特別是從中央銀行的視角看，期貨指數(shù)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮預(yù)警器的功能，對(duì)制定調(diào)整貨幣政策具有更大的決策

、

中國(guó)期貨指數(shù)的設(shè)計(jì)與編制

( )制原則與方案一編從宏觀預(yù)警功能的視角出發(fā)，在借鑒國(guó)內(nèi)外期貨指數(shù)編制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們?cè)O(shè)計(jì)和編制了中國(guó)中央銀行期貨價(jià)格指數(shù) ( B ee rhB ra u P C R sac ueuF— tr Pi dx,稱(chēng) P B。為確保 P B指數(shù)的科 ue r eI e )簡(jiǎn) c n R R

參考價(jià)值。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)體系和相應(yīng)的宏觀經(jīng) 濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警及政策分析系統(tǒng)是國(guó)際發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中央銀行通常采用的方法，目前，國(guó)外有些中央銀行已把期貨市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為通貨膨脹的早期預(yù)警指 標(biāo)，整貨幣政策的重要參考依據(jù)。為我國(guó)的中央調(diào)作

學(xué)性，有關(guān)指數(shù)編制原理的指導(dǎo)下， R在 P B設(shè)計(jì)和編 制遵循以下原則： 1廣泛性。廣泛性是指期貨指數(shù)所包含的品種、 .

銀行，中國(guó)人民銀行在進(jìn)行宏觀調(diào)控的過(guò)程中，尤其

信息要廣泛，使之盡可能全面地反映國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng) 的價(jià)格走勢(shì)。

是在觀測(cè)通貨膨脹過(guò)程中深感先行指標(biāo)的不足，迫切需要建立合適的先行指標(biāo)來(lái)幫助提高貨幣政策調(diào)整的前瞻性、主動(dòng)性和有效性。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的不斷規(guī)范和發(fā)展，鑒國(guó)外先行指標(biāo)體系，期貨市借從 場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的視角出發(fā)，編制并研究我國(guó)期貨指數(shù)的先行性，發(fā)揮其預(yù)警功能將對(duì)完善我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)體系、改善人民銀行的宏觀調(diào)控效果 收稿日期： 0 8 0 20—7

2系統(tǒng)性。系統(tǒng)性要求期貨指數(shù)按照科學(xué)、觀 .客的方法，立較為完整的指數(shù)體系，建而不

是一個(gè)單獨(dú)的總指數(shù)。 3重要性。重要性是指在選取指數(shù)成分和設(shè)置 .權(quán)重時(shí)，，要充分考慮期貨品種對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重 要性

基金項(xiàng)目：文系中國(guó)人民銀行 20本 0 7年度重點(diǎn)課題“國(guó)期貨指數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警功能研究”部分研究成果。文章僅代表課題中的組的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，代表作者所在機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。不 作者簡(jiǎn)介：題主持人：課杜迎偉；題組成員：課張樹(shù)忠、李天忠、濤、法��；筆人：天忠。丁王執(zhí)李

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金融理論與實(shí) 踐

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