本文關鍵詞：中國期貨指數(shù)宏觀經(jīng)濟預警功能研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

宏觀經(jīng)濟與期貨的關系

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【理論探索】

中國期貨指數(shù)宏觀經(jīng)濟預警功能研究 中國人民銀行鄭州中心支行課題組 (中國人民銀行鄭州中心支行，河南鄭州 4 0 0 ) 5 0 2 摘要：本課題在借鑒國內外期貨指數(shù)編制經(jīng)驗的基礎上，計和編制了中國期貨指數(shù) ( R設 P B指 數(shù) )通過多種計量方法對該指數(shù)的預警功能進行了檢驗，驗發(fā)現(xiàn)，論是總指數(shù)還是分類指。檢無

數(shù)均可以領先 C IC P、 I P、 G IC等指標 3 6個月不等，—因此，本課題認為，于我國期貨市場編制基的 P B指數(shù)具有宏觀經(jīng)濟預警功能，可以作為有關政府部門特別是中央銀行進行宏觀調控預 R 警的先行指標。 關鍵詞：觀經(jīng)濟；行指數(shù)；警功能宏先預文章編號：0 3 4 2 (0 8 0— 0 3 0 1 0— 6 5 2 0 )9 0 0— 7中圖分類號：8 09 F 3. 文獻標識碼： A Ab t a t s r c:Ba e n t e e p r n e o o sr c i g f t r n e th me a d a r a, e i n a d s d o h x e e c fc n tu t u u e i d x a o n b o d we d sg n i n

cnt ce B eerh B ra uue Pie Id x P B Idx.B x￣n cn me i l o s u t P C R sac ueu F tr r n e fR n e) y ee i e o o t c r d c g ra t c ni u o t s he fr c si g f n t n o e h q e t e tt o e a tn u c i fPRB I e,we fu i r c mp st e i d x o i l o nd x o nd e t o o i v n e r snge he i

i d x b t a e d C I n e oh c n la P . CGP n I 3 6 mo t s T e eo e t e P n e h c a e n o r Ia d C — n h。 h r f r . h RB I d x w i h b s d o u c u t f t r ma k t h s f r c si g u c in a d c n b u e a 1a i g i d x fr o nr S uu e y r e a o e a t f n t . n a e s d s e d n n e o n o ma r e o

o c ma g me to o e nme t s e i ly e nta a k. c o c n mi na e n fg v r n .e p ca l e r lb n Ke o d:Ma r e o o;Le di nd x yW r s c o c n my a ng I e;Fo e a tn u to r c si g F nci n

商品期貨指數(shù)產(chǎn)生半個世紀以來，無論在商品

具有重大的現(xiàn)實意義和理論價值。 一

市場中還是在對宏觀經(jīng)濟的分析指導中，都扮演了 極其重要的角色。宏觀經(jīng)濟的層面分析，從特別是從中央銀行的視角看，期貨指數(shù)在國民經(jīng)濟中發(fā)揮預警器的功能，對制定調整貨幣政策具有更大的決策

、

中國期貨指數(shù)的設計與編制

( )制原則與方案一編從宏觀預警功能的視角出發(fā)，在借鑒國內外期貨指數(shù)編制經(jīng)驗的基礎上，我們設計和編制了中國中央銀行期貨價格指數(shù) ( B ee rhB ra u P C R sac ueuF— tr Pi dx,稱 P B。為確保 P B指數(shù)的科 ue r eI e )簡 c n R R

參考價值。經(jīng)濟運行先行指標體系和相應的宏觀經(jīng) 濟監(jiān)測預警及政策分析系統(tǒng)是國際發(fā)達經(jīng)濟體中央銀行通常采用的方法，目前，國外有些中央銀行已把期貨市場的價格指數(shù)作為通貨膨脹的早期預警指 標，整貨幣政策的重要參考依據(jù)。為我國的中央調作

學性，有關指數(shù)編制原理的指導下， R在 P B設計和編 制遵循以下原則： 1廣泛性。廣泛性是指期貨指數(shù)所包含的品種、 .

銀行，中國人民銀行在進行宏觀調控的過程中，尤其

信息要廣泛，使之盡可能全面地反映國內期貨市場 的價格走勢。

是在觀測通貨膨脹過程中深感先行指標的不足，迫切需要建立合適的先行指標來幫助提高貨幣政策調整的前瞻性、主動性和有效性。隨著我國期貨市場的不斷規(guī)范和發(fā)展，鑒國外先行指標體系，期貨市借從 場價格發(fā)現(xiàn)功能的視角出發(fā)，編制并研究我國期貨指數(shù)的先行性，發(fā)揮其預警功能將對完善我國宏觀經(jīng)濟先行指標體系、改善人民銀行的宏觀調控效果 收稿日期： 0 8 0 20—7

2系統(tǒng)性。系統(tǒng)性要求期貨指數(shù)按照科學、觀 .客的方法，立較為完整的指數(shù)體系，建而不

是一個單獨的總指數(shù)。 3重要性。重要性是指在選取指數(shù)成分和設置 .權重時，，要充分考慮期貨品種對國民經(jīng)濟運行的重 要性

基金項目：文系中國人民銀行 20本 0 7年度重點課題“國期貨指數(shù)宏觀經(jīng)濟預警功能研究”部分研究成果。文章僅代表課題中的組的學術觀點，代表作者所在機構的意見。不 作者簡介：題主持人：課杜迎偉；題組成員：課張樹忠、李天忠、濤、法��；筆人：天忠。丁王執(zhí)李

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金融理論與實 踐

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