本文關(guān)鍵詞：基于半鞅過(guò)程的中國(guó)股市隨機(jī)波動(dòng)、跳躍和微觀結(jié)構(gòu)噪聲統(tǒng)計(jì)特征研究

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【摘要】：本文基于半鞅過(guò)程和非參數(shù)統(tǒng)計(jì)推斷方法,利用已實(shí)現(xiàn)冪變差的漸進(jìn)統(tǒng)計(jì)特性,構(gòu)造檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量,在統(tǒng)一的分析框架下,對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格中隨機(jī)波動(dòng)、跳躍和微觀結(jié)構(gòu)噪聲等問(wèn)題進(jìn)行全面系統(tǒng)的研究。并根據(jù)上海證券交易所不同行業(yè)的股票,上證50股票指數(shù)及其成分股的高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明,我國(guó)A股市場(chǎng)中,噪音交易顯著;約43%的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于資產(chǎn)收益過(guò)程的隨機(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),可用股票期權(quán)交易對(duì)沖;不同來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)的重要性程度依次為:隨機(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性跳躍風(fēng)險(xiǎn)以及異質(zhì)性跳躍風(fēng)險(xiǎn);流動(dòng)性越好的股票越顯示出跳躍、尤其是無(wú)限小跳的證據(jù)。
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 高頻數(shù)據(jù) 半鞅過(guò)程 跳躍 微觀結(jié)構(gòu)噪聲 流動(dòng)性
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71271223,70971145) 教育部新世紀(jì)人才支持計(jì)劃(NECT-13-1054)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 1引言由于數(shù)學(xué)上易處理性和滿足無(wú)套利要求條件,半鞅(Semimartingales)作為現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論基礎(chǔ),在連續(xù)時(shí)間金融計(jì)量中已得到了廣泛應(yīng)用。半鞅可以分解為漂移項(xiàng)(drift)、連續(xù)局部鞅(Continu-ous Local Martingale)和不連續(xù)Levy跳躍項(xiàng)(Dis-continuous Levy Jump)。Levy跳躍項(xiàng)

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本文編號(hào)：743280