本文關(guān)鍵詞：Beta系數(shù)跨期時變與公司估值，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文從理論上剖析Beta系數(shù)跨期時變、時間要素設(shè)定差異對系統(tǒng)性風(fēng)險度量及公司估值結(jié)果的影響,并以2005年1月1日至2014年12月31日為樣本周期,以有色、鋼鐵、石化、房地產(chǎn)、銀行等5個周期性行業(yè)板塊收益率及市場平均收益率的周數(shù)據(jù)和月數(shù)據(jù)為研究樣本,對理論分析結(jié)論進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn):1時間要素設(shè)定差異會顯著影響B(tài)eta系數(shù)穩(wěn)定性;2時間要素設(shè)定差異對系統(tǒng)性風(fēng)險度量及公司估值結(jié)果影響顯著;3審慎設(shè)定時間要素,有利于提高Beta系數(shù)穩(wěn)定性,同時降低系統(tǒng)性風(fēng)險度量及公司估值誤差。其中,5~10年是更為可取的Beta系數(shù)估計時段,并應(yīng)優(yōu)先選擇以"周"為單位的收益率度量時限。
【作者單位】： 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院;中央財經(jīng)大學(xué)博士后科研流動站;國家外匯管理局中央外匯業(yè)務(wù)中心;
【關(guān)鍵詞】： Beta系數(shù) 跨期時變 系統(tǒng)性風(fēng)險 公司估值 周期性行業(yè)
【基金】：國家社會科學(xué)基金項目“混合所有制改革中周期性公司估值模型的理論修正與實踐調(diào)整研究”(15CGL013) 中國博士后科學(xué)基金特別資助項目“周期性公司DCF估值模型的框架重建及實證研究”(2014T70206)資助
【分類號】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言 現(xiàn)金流折現(xiàn)(Discounted Cash Flow,DCF)模型應(yīng)用于公司估值時,需依賴于風(fēng)險收益率和預(yù)期現(xiàn)金流等參數(shù)預(yù)測的準確性。其中,度量系統(tǒng)性風(fēng)險是測算風(fēng)險收益率的核心環(huán)節(jié),Sharpe提出的資本資產(chǎn)定價模型采用Beta系數(shù)對資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險進行測度,在估值實務(wù)中得到廣泛應(yīng)用。

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2 王s

本文編號：441142