本文以我國A股上市民營房地產(chǎn)辦公物業(yè)首單證券化項目方案為例,在金融趨嚴,銀行信貸通道收緊的大環(huán)境下,在國家新政策的推動下,多家房企積極發(fā)行REITs資產(chǎn)專項計劃進行融資,REITs融資似乎成了房地產(chǎn)開發(fā)商的“重要融資工具”之一。Yango公司在明確戰(zhàn)略規(guī)模訴求的同時,嘗試調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動作也變得愈發(fā)明顯。從近幾年以來,房住不炒政策出臺,房產(chǎn)融資受到諸多限制,去杠桿勢在必行。去杠桿是地產(chǎn)行業(yè)的一塊“試金石”,也是必由之路。Yango公司在傳統(tǒng)融資的基礎(chǔ)之上,開啟了包括辦公物業(yè)資產(chǎn)和中期票據(jù),以及資產(chǎn)證券化等在內(nèi)的多元化融資渠道。開啟了它的融資多元“時代”。本文選取Yango公司辦公物業(yè)資產(chǎn)作為研究對象,進行REITs方案設(shè)計研究,整個論文結(jié)構(gòu)按照以下邏輯展開,首先介紹了資產(chǎn)證券化(REITs)概念及特點、優(yōu)勢;其次對Yango公司辦公物業(yè)融資定價方法進行選擇,并采用靜態(tài)利差法進行估值分析;再次以“Yango公司辦公物業(yè)REITs”項目為例,采用“雙SPV結(jié)構(gòu)”、“設(shè)置優(yōu)先級、次級證券的交易結(jié)構(gòu)”、多重增信措施等,進行Yango公司辦公物業(yè)融資方案的設(shè)計,并對其現(xiàn)金流覆蓋倍數(shù)進行詳盡分析;...

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.1研究基本框架

華東師范大學(xué)專業(yè)碩士論文101.3.2研究基本框架研究基本框架如下圖1.1所示：圖1.1研究基本框架1.3.3研究方法（1）本論文采用文獻分析法。通過收集和整理國內(nèi)外相關(guān)文獻資料，選擇適合研究方法，為論文的進一步寫作打下基矗（2）案例分析方法。本文以Yango公司進行辦公物業(yè)資產(chǎn)....

圖2.1REITs產(chǎn)品設(shè)計步驟

華東師范大學(xué)專業(yè)碩士論文14小投資者投資房地產(chǎn)提供了更好的途徑；2通過對房地產(chǎn)證券化提高了資產(chǎn)流動性，投資收益穩(wěn)定且回報率較高；3從資產(chǎn)配置角度來說，REITs極大地分散了房地產(chǎn)項目的投資風(fēng)險，并具有穩(wěn)定收益的作用，可用于加強投資搭配。結(jié)合以上REITs總結(jié)出四個明顯的有利點：擴....

圖2.2特殊重組結(jié)構(gòu)

(1)原物業(yè)持有人所擁有的項目公司所有股權(quán)將被新設(shè)的SPV收購（股權(quán)先被交割，隨后付轉(zhuǎn)讓金）。(2)新設(shè)私募基金從原始權(quán)益人手里收購SPV100%股權(quán)。(3)讓新設(shè)SPV去原來的物業(yè)持有人那里去收購項目公司。最初物業(yè)持有人采用資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或者作價出資的條件下持有項目公....

圖2.3（二）項目完整架構(gòu)

華東師范大學(xué)專業(yè)碩士論文16圖2.3（二）項目完整架構(gòu)當下轉(zhuǎn)變成私募基金100%持股項目公司。私募基金100%持股SPV，SPV100%持股項目公司，項目公司向下持有的就是要做類REITs的物業(yè)資產(chǎn)。2.3.3構(gòu)建資本弱化結(jié)構(gòu)前兩個階段中，我們已經(jīng)從權(quán)益性方面搭建完整，現(xiàn)在通過私....

本文編號：3967495