發(fā)布時間：2024-04-07 22:01

　　近年來,隨著我國加入WTO,利率市場化、資本項目開放以及衍生金融市場的建立,金融資產(chǎn)所面臨的市場風險也將日益突出和復雜。而且伴隨著經(jīng)濟全球化和金融自由化,以及放松管制和金融創(chuàng)新、技術進步等因素,金融市場效率明顯提高,而且市場規(guī)模也迅速擴大,與此同時金融市場的波動性和風險逐漸加大并日益明顯。至此,金融風險的定量測度也日益重要。VaR方法是目前世界上應用比較普遍的風險定量測度方法之一。并逐漸成為金融風險管理的國際標準。VaR方法測量風險的特點有定量性、綜合性、通俗性等,正因為如此而被許多銀行、金融機構和監(jiān)管機構廣泛應用。將這種方法引入到中國的證券市場風險管理中有重大的現(xiàn)實意義。 對于中國的證券市場,目前沒有一種方法能在不同置信水平上有效而準確地估計市場風險值——VaR,本文在對各種VaR估計方法進行比較分析的基礎上,對其中的一些方法進行改進,并以創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)的日收益率數(shù)據(jù)為樣本,廣泛借鑒國內(nèi)外的研究成果,對創(chuàng)業(yè)板市場風險進行定量測度。 文章所采用的研究方法主要是實證研究方法和比較研究,定量研究和定性研究等研究方法方法。采用這些方法對中國股票市場風險進行分析,從而獲得不同置信水平下的VaR...

【文章頁數(shù)】：121 頁

【學位級別】：博士

【部分圖文】：

圖6-1創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)對數(shù)收益率頻數(shù)分布

tR表示。應用EVIEWS得到頻數(shù)分布，觀察數(shù)據(jù)是否滿足正態(tài)分布。如圖6-1所示：圖6-1創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)對數(shù)收益率頻數(shù)分布

圖6-6創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)殘差平方自相關和偏自相關系數(shù)表

59圖6-6創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)殘差平方自相關和偏自相關系數(shù)表從上表可以看出，自相關系數(shù)和偏自相關系數(shù)顯著不為0，Q統(tǒng)計量比較顯著，由此可以得出推斷出：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日對數(shù)收益率的殘差序列存在ARCH效應。由上面的分析得出結論：創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)日對數(shù)收益率存在集群效應，因此序列有可能會存在....

圖6-7創(chuàng)業(yè)板日對數(shù)收益率歷史模擬VAR估計值走勢圖

64圖6-7創(chuàng)業(yè)板日對數(shù)收益率歷史模擬VAR估計值走勢圖用歷史模擬法估計VaR，當概率水平較低時，一般估計結果存在被高估的現(xiàn)象，這是因為，隨著時間的推移，我國創(chuàng)業(yè)板股指發(fā)生較大波動的概率不斷變小，但是歷史模擬法對進行估計的樣本數(shù)據(jù)，不管數(shù)據(jù)離當前多久，都認為具有同等重要的地位，....

圖6-8創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)MEF圖（左）和Hill圖（右）

本數(shù)據(jù)有13個，樣本數(shù)據(jù)是169，由此計算出的超額數(shù)據(jù)率為8.07％，因此，POT模型只能估計概率小于10％時的VaR值。圖6-8創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)MEF圖（左）和Hill圖（右）根據(jù)上面估計得到的閾值，由樣本觀察值的似然函數(shù)可計算出參數(shù)ξ和β的極大似然估計值（如表6-34）表6....

本文編號：3948038