從單因子模型發(fā)展到多因子模型,資產(chǎn)定價(jià)理論一直在不斷的演變和發(fā)展,學(xué)者們一直試圖找出股票市場(chǎng)的變化規(guī)律,探索出行之有效的因子,期望能夠獲得超額收益。Fama-French五因子的提出是資產(chǎn)定價(jià)理論的一大發(fā)展,其在國(guó)外市場(chǎng)的有效性經(jīng)過(guò)了眾多學(xué)者的檢驗(yàn),然而不同的市場(chǎng)有其獨(dú)特的特點(diǎn),其在中國(guó)市場(chǎng)的有效性還有待驗(yàn)證。另外資產(chǎn)價(jià)格的變化是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程,過(guò)去人們一直認(rèn)為價(jià)格服從連續(xù)性變化,但是,在現(xiàn)實(shí)中,許多金融資產(chǎn)的價(jià)格在短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)巨大波動(dòng)乃至跳躍,由于股票的跳躍風(fēng)險(xiǎn)往往很難被投資策略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散,在進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)時(shí)將跳躍風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去是十分必要的。故本文利用2006年五月初到2020年四月底的上證綜指的5分鐘高頻數(shù)據(jù),采用雙冪次變差非參數(shù)法檢驗(yàn)我國(guó)股票的市場(chǎng)跳躍行為,并構(gòu)造跳躍風(fēng)險(xiǎn)因子,然后以Fama-French五因子模型為基礎(chǔ),且因多數(shù)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)投資因子在中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定性較差,甚至為冗余因子,故本文在實(shí)證證實(shí)這一結(jié)論后剔除了投資因子加入跳躍風(fēng)險(xiǎn)因子構(gòu)建新的五因子模型,將新五因子模型與傳統(tǒng)五因子模型在中國(guó)A股市場(chǎng)的適用情況進(jìn)行對(duì)比,探討跳躍特征能否作為一個(gè)新的定價(jià)因子,具體過(guò)程如下:第一,...

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景、目的及意義
        一、研究背景
        二、研究目的及意義
    第二節(jié) 研究思路方法及內(nèi)容
        一、研究思路
        二、研究方法
        三、研究?jī)?nèi)容
    第三節(jié) 研究創(chuàng)新點(diǎn)及不足
        一、創(chuàng)新之處
        二、不足之處
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)理論的研究綜述
    第二節(jié) 跳躍行為的研究綜述
    第三節(jié) 文獻(xiàn)評(píng)述
第三章 數(shù)據(jù)處理及模型構(gòu)建
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)選取及處理
        一、樣本股票選取
        二、數(shù)據(jù)處理
    第二節(jié) 模型構(gòu)建
        一、五因子模型構(gòu)建
        二、跳躍風(fēng)險(xiǎn)因子的構(gòu)建
        三、修正的五因子模型的構(gòu)建
第四章 五因子模型在中國(guó)股票市場(chǎng)的適用性檢驗(yàn)
    第一節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)
    第二節(jié) 相關(guān)性分析及冗余因子檢驗(yàn)
        一、五因子的描述性統(tǒng)計(jì)
        二、五因子的相關(guān)性分析
        三、冗余因子檢驗(yàn)
    第三節(jié) 交叉分組時(shí)間序列回歸分析
第五章 跳躍風(fēng)險(xiǎn)因子修正后的模型適用性檢驗(yàn)
    第一節(jié) 修正后的五因子模型實(shí)證分析
        一、描述性統(tǒng)計(jì)
        二、因子的相關(guān)性分析
        三、交叉時(shí)間序列回歸分析
        四、GRS檢驗(yàn)
    第二節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        一、描述性統(tǒng)計(jì)
        二、相關(guān)性分析
        三、回歸結(jié)果分析
第六章 研究結(jié)論及政策建議
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 政策建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3910004