上市公司內(nèi)部人通常比外部股東掌握著更多的有關(guān)他們公司的信息,因此是否允許內(nèi)部人在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易一直以來(lái)都存在著爭(zhēng)議。然而,合法的內(nèi)部人交易在西方大多數(shù)國(guó)家都沒(méi)有被禁止。我國(guó)從2006年起也開(kāi)始允許上市公司董事、監(jiān)事以及高級(jí)管理者在二級(jí)市場(chǎng)上買賣本公司的股票,這開(kāi)啟了我國(guó)內(nèi)部人交易的新篇章。 上市公司管理者包括公司的董事、監(jiān)事以及高級(jí)管理者,而管理者在二級(jí)市場(chǎng)上買賣本公司股票的行為,我們稱其為管理者交易。管理者可以選擇時(shí)機(jī)進(jìn)行交易,而交易動(dòng)機(jī)各不相同。為了保護(hù)市場(chǎng)“公平、公開(kāi)、公正”的原則及提高市場(chǎng)透明度,上市公司管理者交易的信息披露成為現(xiàn)代金融體系的一個(gè)重要方面。然而,管理者的交易存在著相當(dāng)嚴(yán)重的延遲披露問(wèn)題(Betzer和Theissen,2010),管理者交易信息披露延遲扭曲了交易日與信息披露日之間的股價(jià),進(jìn)而也影響了股票價(jià)格的定價(jià)效率(Etebari et al.,2003；Betzer和Thissen,2010；曾慶生,2011).在許多情況下,投資者會(huì)模仿管理者的交易,這是因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)認(rèn)為管理者的交易是公司長(zhǎng)期前景的重要信息來(lái)源(Allen和Ramanan,2010).公司...

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【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 導(dǎo)論
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景及問(wèn)題的提出
        1.1.2 研究意義
    1.2 基本概念界定
        1.2.1 內(nèi)幕交易和內(nèi)部人交易
        1.2.2 管理者交易和管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力
    1.3 研究方法和論文結(jié)構(gòu)
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 論文結(jié)構(gòu)
    1.4 主要貢獻(xiàn)
2 相關(guān)文獻(xiàn)評(píng)述
    2.1 引言
    2.2 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力
        2.2.1 管理者交易與超額收益
        2.2.2 管理者交易與公司信息披露
    2.3 管理者的交易動(dòng)機(jī)
        2.3.1 優(yōu)勢(shì)信息
        2.3.2 錯(cuò)誤定價(jià)
        2.3.3 流動(dòng)性和平衡投資組合
    2.4 管理者交易對(duì)股票市場(chǎng)的影響
        2.4.1 管理者交易與信息效率
        2.4.2 管理者交易與定價(jià)效率
        2.4.3 管理者交易與流動(dòng)性
    2.5 小結(jié)
3 管理者交易市場(chǎng)擇時(shí)能力的實(shí)證研究
    3.1 引言
    3.2 研究假說(shuō)
    3.3 研究設(shè)計(jì)
        3.3.1 數(shù)據(jù)選取
        3.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)
        3.3.3 超額收益的度量
        3.3.4 多元回歸分析
    3.4 實(shí)證結(jié)果
        3.4.1 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力——基于性別分類的實(shí)證研究
        3.4.2 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力——基于職務(wù)分類的實(shí)證研究
        3.4.3 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力——基于職務(wù)和性別分類的實(shí)證研究
        3.4.4 多元回歸分析結(jié)果
    3.5 小結(jié)
4 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力——基于上市公司增發(fā)的證據(jù)
    4.1 引言
    4.2 研究假說(shuō)
    4.3 研究設(shè)計(jì)
        4.3.1 樣本選取
        4.3.2 超額收益的測(cè)量
        4.3.3 管理者交易的測(cè)量
        4.3.4 多元回歸模型
    4.4 實(shí)證結(jié)果
        4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)
        4.4.2 增發(fā)的公告收益
        4.4.3 增發(fā)的長(zhǎng)期收益
    4.5 小結(jié)
5 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力對(duì)市場(chǎng)有效性的影響
    5.1 引言
    5.2 文獻(xiàn)簡(jiǎn)述
    5.3 研究假說(shuō)
    5.4 研究設(shè)計(jì)
        5.4.1 數(shù)據(jù)來(lái)源
        5.4.2 研究方法
    5.5 實(shí)證結(jié)果
        5.5.1 賣出樣本的實(shí)證結(jié)果
        5.5.2 買入樣本的實(shí)證結(jié)果
    5.6 小結(jié)
6 管理者交易的市場(chǎng)擇時(shí)能力對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響
    6.1 引言
    6.2 研究假說(shuō)
    6.3 研究設(shè)計(jì)
        6.3.1 數(shù)據(jù)選取
        6.3.2 研究方法
        6.3.3 流動(dòng)性測(cè)量
        6.3.4 多元回歸模型
    6.4 實(shí)證分析結(jié)果
        6.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)
        6.4.2 管理者交易對(duì)流動(dòng)性的影響
        6.4.3 多元回歸分析結(jié)果
    6.5 小結(jié)
7 主要結(jié)論、政策建議和進(jìn)一步研究的方向
    7.1 主要結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號(hào)：3896456