資本資產定價模型被認為是現(xiàn)代金融財務理論的核心內容之一,深刻地影響著我國金融投資者的行為和資本市場的發(fā)展運行,一直以來也是我國金融專家及學者們關注和研究的重要內容。本文基于泡沫檢驗及長期方差修正對Fama-French三因素模型的適用性進行分析,以上證A股市場為例。首先,對2010年至2018年的上證綜指數(shù)據(jù)進行GSADF檢驗,結果表明存在泡沫,進一步使用BSADF方法估計其區(qū)間,大致為2014年11月至2015年6月,持續(xù)約7個月,由此將上證A股市場分為弱有效時期與泡沫時期。其次,構造回歸組合,根據(jù)2*3分組求得規(guī)模因子(SMB)及賬面市值比因子(HML),以ME和BE/ME大小進行5*5分組,得到25個組合的時間序列數(shù)據(jù)作為回歸數(shù)據(jù)。最后,分別在兩個時期內進行回歸,在長期方差修正基礎上觀察回歸系數(shù)顯著性,從而對比分析弱有效時期和泡沫時期模型的適用性。結果顯示,弱有效時期的市場超額收益率rm-rf、規(guī)模因子SMB、賬面市值比因子HML的回歸系數(shù)、截距項均值依次為:1.075、0.787、-0.154、0.002;泡沫時期依次為:0.916、0.515、-0.183、0.007。說明弱...

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景及研究意義
    1.2 國內外文獻綜述
    1.3 研究思路與全文結構
    1.4 主要創(chuàng)新點
    1.5 本章小結
2 理論與模型介紹
    2.1 FAMA-FRENCH三因素模型
    2.2 泡沫檢驗
    2.3 長期方差修正
    2.4 本章小結
3 中國上證綜指泡沫檢驗
    3.1 上證綜指泡沫存在性檢驗——SADF、GSADF
    3.2 上證綜指泡沫時點估計——BSADF
    3.3 本章小結
4 FAMA-FRENCH三因素模型適用性分析
    4.1 樣本數(shù)據(jù)選取
    4.2 投資組合描述性統(tǒng)計
    4.3 回歸變量描述性統(tǒng)計及平穩(wěn)性檢驗
    4.4 樣本總體回歸結果
    4.5 樣本分階段回歸結果
    4.6 本章小結
5 基于長期方差修正的三因素模型適用性分析
    5.1 殘差自相關異方差檢驗
    5.2 長期方差修正后的檢驗結果對比
    5.3 長期方差修正后三因素模型適用性分析
    5.4 本章小結
6 結論與展望
    6.1 研究結論
    6.2 局限性與展望
致謝
參考文獻



本文編號：3780627