中國債券市場的實質(zhì)性違約備受關(guān)注開始于2014年的“11超日債”事件,債券剛性兌付被打破,發(fā)債公司需要承擔(dān)更多的主體責(zé)任,投資者利益與公司真實經(jīng)營和財務(wù)狀況緊密相關(guān)。上市公司的債券違約與債權(quán)人利益聯(lián)系密切,同時,通過違約事件可以發(fā)現(xiàn)市場現(xiàn)階段存在的問題,提升債券市場資源配置效率。因此,上市公司的債券違約事件一直備受關(guān)注并具有研究意義。2021年房地產(chǎn)市場所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化,宏觀融資政策收緊,“三條紅線”對公司產(chǎn)生壓制,加之新冠疫情下公司的銷售大不如前,項目開工效率和獲利能力均有所下降,諸多房企相繼發(fā)生債券違約。藍(lán)光發(fā)展作為發(fā)家于成都的“川系一哥”自上市之初便迅猛擴(kuò)張,2019年躋身千億房企之列,但在2021年上半年先后歷經(jīng)管理層更迭,融資出現(xiàn)困境,大額債務(wù)到期違約后引發(fā)債券評價下調(diào),股價大跌,公司股權(quán)被質(zhì)押,資產(chǎn)被出售等系列負(fù)面影響�；谏鲜霰尘�,本文采用案例研究法以及定性與定量相結(jié)合法,首先介紹了藍(lán)光發(fā)展的基本情況,并對債券違約過程進(jìn)行闡述:藍(lán)光發(fā)展在上市后經(jīng)歷了迅猛擴(kuò)張、大力運用高杠桿、管理層頻繁更迭等階段,為后續(xù)的債券違約埋下隱患。然后基于去杠桿的角度分析了藍(lán)光發(fā)展債券違約的具...

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
緒論
    0.1 研究背景及意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 相關(guān)研究回顧
        0.2.1 債券違約的影響因素
        0.2.2 債券違約風(fēng)險的評估
        0.2.3 杠桿與債券違約
        0.2.4 違約風(fēng)險的防范
        0.2.5 文獻(xiàn)評述
    0.3 研究內(nèi)容和研究方法
        0.3.1 研究內(nèi)容
        0.3.2 研究方法
    0.4 論文的創(chuàng)新之處
1 案例描述
    1.1 藍(lán)光發(fā)展基本情況
        1.1.1 藍(lán)光發(fā)展經(jīng)營概況
        1.1.2 藍(lán)光發(fā)展財務(wù)情況
        1.1.3 藍(lán)光發(fā)展股權(quán)結(jié)構(gòu)
    1.2 案例正文
        1.2.1 迅猛擴(kuò)張完成“千億”蛻變
        1.2.2 高杠桿致使資金鏈?zhǔn)站o
        1.2.3 管理層頻繁更替
        1.2.4 債券違約引爆巨額債務(wù)驚雷
2 案例分析
    2.1 相關(guān)理論基礎(chǔ)
        2.1.1 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.1.2 財務(wù)困境理論
        2.1.3 杠桿周期理論
    2.2 藍(lán)光發(fā)展債券違約原因分析
        2.2.1 高杠桿和激進(jìn)投資增大償債壓力
        2.2.2 資本回收慢導(dǎo)致資金不足
        2.2.3 股份回購和分紅加重資金壓力
        2.2.4 融資受限且成本高昂
        2.2.5 自身違約風(fēng)險高
3 對策與建議
    3.1 投資與融資相互配合
        3.1.1 保持投資的穩(wěn)健性
        3.1.2 調(diào)節(jié)投融資的關(guān)系
    3.2 提高資產(chǎn)利用率
        3.2.1 關(guān)注現(xiàn)金流的控制
        3.2.2 關(guān)注資產(chǎn)流動性
    3.3 制定合理的股份收購和分紅計劃
        3.3.1 關(guān)注少數(shù)股東權(quán)益的劃分
        3.3.2 合理分紅降低杠桿水平
    3.4 適當(dāng)調(diào)整融資結(jié)構(gòu)
        3.4.1 樹立合理的融資理念
        3.4.2 拓寬融資渠道
    3.5 加強(qiáng)違約風(fēng)險管理
        3.5.1 建立風(fēng)險預(yù)警方法
        3.5.2 項目實施前進(jìn)行詳盡的可行性分析
        3.5.3 建立相互制衡的決策流程
結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3763447