交易費(fèi)用對期權(quán)定價和套期保值的影響研究 ——以上證50ETF期權(quán)為例
發(fā)布時間:2021-08-01 22:55
期權(quán)手續(xù)費(fèi)是指投資者交易期權(quán)合約時所需繳納的費(fèi)用。手續(xù)費(fèi)的收取直接影響期權(quán)市場反映新信息的能力,同時也會影響市場的套利空間。過高的手續(xù)費(fèi)會增加投資者的交易成本,并在一定程度上抑制期權(quán)功能的發(fā)揮,使期權(quán)不能夠靈敏的反映外部信息。本文討論的交易費(fèi)用包括期權(quán)本身的交易費(fèi)用即期權(quán)的手續(xù)費(fèi),以及期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的交易費(fèi)用。本文結(jié)合中國上證50ETF期權(quán)的實(shí)際情況,研究這兩者的收取對期權(quán)定價與套期保值的影響。本文的研究主要由三個部分組成,分別為現(xiàn)狀分析部分、定價部分、套期保值部分。在現(xiàn)狀分析部分,本文闡述了國內(nèi)外期權(quán)的發(fā)展情況與國內(nèi)外期權(quán)的收費(fèi)情況。在研究期權(quán)的交易費(fèi)用對期權(quán)定價的影響時,先分別介紹了不帶交易費(fèi)用與帶交易費(fèi)用的期權(quán)定價公式,并運(yùn)用公式對選取的于2018年交易的60個期權(quán)進(jìn)行計算,計算出它們的理論價格,最后將所計算出來的理論價格與實(shí)際的收盤價進(jìn)行對比,發(fā)現(xiàn)在期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的交易費(fèi)用為零的情況下,帶交易費(fèi)用的定價公式所計算出來的理論價格與實(shí)際收盤價的平均誤差最小。在套期保值部分,本文闡述了如何建立Delta中性的套期保值策略與Delta-Gamma中性的套期保值策略,并采用了這兩種策略結(jié)合上...
【文章來源】:云南財經(jīng)大學(xué)云南省
【文章頁數(shù)】:81 頁
【學(xué)位級別】:碩士
【部分圖文】:
圖4.?1認(rèn)購期權(quán)理論價格與實(shí)際收盤價對比圖(k二0)??圖4.1中,三個定價公式計算出來的認(rèn)購期權(quán)理論價格與實(shí)際收盤價格趨??
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相較。耄剑埃,當(dāng)k=3%時,Leland定價公式與張波的定價公式所計算出的??理論價格與實(shí)際收盤價的平均相對誤差均上升。因此,將k繼續(xù)向上調(diào)整,得??到圖4.3。??3.5000??3.0000??25000??2.0000??1.5000??1.0000??0.S000??0.0000??0%?20)b?40%?60%?80%?100%?120%???平均誤差(BS)?平均誤差丨1)?平均誤差{Z)??圖4.?3平均誤差與k的關(guān)系(認(rèn)購期權(quán))??圖4.?3中,將k不斷上調(diào),其中,“平均誤差(BS)?”表示B-S定價公式計??算的理論價格與實(shí)際收盤價的平均相對誤差。由于B-S定價公式不考慮交易費(fèi)??用k
【參考文獻(xiàn)】:
期刊論文
[1]天氣衍生品套期保值福利效應(yīng)研究——基于中美城市對接方法[J]. 孟一坤. 中國經(jīng)濟(jì)問題. 2018(06)
[2]期權(quán)動態(tài)套期保值雙相機(jī)決策模型及實(shí)證研究[J]. 余星,張衛(wèi)國,劉勇軍. 管理科學(xué). 2016(04)
[3]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黃金市場最優(yōu)套期保值比率研究[J]. 謝赤,屈敏,王綱金. 管理科學(xué). 2013(02)
[4]現(xiàn)貨、股指期貨與股指期權(quán)套期保值組合的Delta中性動態(tài)模擬[J]. 魏潔. 金融理論與實(shí)踐. 2011(12)
[5]股指期貨套期保值策略在股票型開放式基金風(fēng)險管理中的應(yīng)用[J]. 趙婉淞,孫萬貴,趙廣信. 西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2011(01)
[6]基于滬深300股指期貨的動態(tài)套期保值實(shí)證研究[J]. 許自堅,史本山. 現(xiàn)代管理科學(xué). 2009(12)
[7]分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動下帶交易費(fèi)用的期權(quán)定價[J]. 孫琳. 系統(tǒng)工程. 2009(09)
[8]有交易費(fèi)和連續(xù)紅利時的期權(quán)定價公式[J]. 吳一玲,陶祥興. 寧波大學(xué)學(xué)報(理工版). 2009(02)
[9]股指期貨套期保值比率與績效實(shí)證研究[J]. 王春發(fā),李達(dá). 上海金融學(xué)院學(xué)報. 2008(06)
[10]滬深300股指期貨對上證50ETF套期保值的模擬分析[J]. 安宗保,楊定華. 時代金融. 2008(11)
碩士論文
[1]帶比例交易費(fèi)的歐式期權(quán)定價[D]. 張波.華南理工大學(xué) 2014
[2]帶交易費(fèi)用的期權(quán)定價研究[D]. 李其拉.華中科技大學(xué) 2007
本文編號:3316392
【文章來源】:云南財經(jīng)大學(xué)云南省
【文章頁數(shù)】:81 頁
【學(xué)位級別】:碩士
【部分圖文】:
圖4.?1認(rèn)購期權(quán)理論價格與實(shí)際收盤價對比圖(k二0)??圖4.1中,三個定價公式計算出來的認(rèn)購期權(quán)理論價格與實(shí)際收盤價格趨??
?通過B-S期權(quán)定價公式、Leland期權(quán)定價公式和張波的期權(quán)定價公式計算??的認(rèn)購期權(quán)的理論價格如圖4.?1與表4.?1。??k=0%??0.4000??03500?i?{??03000?k?i?I??0.0000?-??1?3?5?7?9?11?IB?15?17?19?21?23?25?27?29??實(shí)際收盤價?????C(BS)?C(L)?—???-?C{Z)??圖4.?1認(rèn)購期權(quán)理論價格與實(shí)際收盤價對比圖(k二0)??圖4.1中,三個定價公式計算出來的認(rèn)購期權(quán)理論價格與實(shí)際收盤價格趨??勢基本一致。其中,B-S定價公式與Leland定價公式計算出的認(rèn)購期權(quán)理論價??格基本重合,張波的定價公式相較于另兩者,計算出來的認(rèn)購期權(quán)的理論價格??與實(shí)際收盤價之間的誤差最小。??34??
相較。耄剑埃,當(dāng)k=3%時,Leland定價公式與張波的定價公式所計算出的??理論價格與實(shí)際收盤價的平均相對誤差均上升。因此,將k繼續(xù)向上調(diào)整,得??到圖4.3。??3.5000??3.0000??25000??2.0000??1.5000??1.0000??0.S000??0.0000??0%?20)b?40%?60%?80%?100%?120%???平均誤差(BS)?平均誤差丨1)?平均誤差{Z)??圖4.?3平均誤差與k的關(guān)系(認(rèn)購期權(quán))??圖4.?3中,將k不斷上調(diào),其中,“平均誤差(BS)?”表示B-S定價公式計??算的理論價格與實(shí)際收盤價的平均相對誤差。由于B-S定價公式不考慮交易費(fèi)??用k
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期刊論文
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[3]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黃金市場最優(yōu)套期保值比率研究[J]. 謝赤,屈敏,王綱金. 管理科學(xué). 2013(02)
[4]現(xiàn)貨、股指期貨與股指期權(quán)套期保值組合的Delta中性動態(tài)模擬[J]. 魏潔. 金融理論與實(shí)踐. 2011(12)
[5]股指期貨套期保值策略在股票型開放式基金風(fēng)險管理中的應(yīng)用[J]. 趙婉淞,孫萬貴,趙廣信. 西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2011(01)
[6]基于滬深300股指期貨的動態(tài)套期保值實(shí)證研究[J]. 許自堅,史本山. 現(xiàn)代管理科學(xué). 2009(12)
[7]分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動下帶交易費(fèi)用的期權(quán)定價[J]. 孫琳. 系統(tǒng)工程. 2009(09)
[8]有交易費(fèi)和連續(xù)紅利時的期權(quán)定價公式[J]. 吳一玲,陶祥興. 寧波大學(xué)學(xué)報(理工版). 2009(02)
[9]股指期貨套期保值比率與績效實(shí)證研究[J]. 王春發(fā),李達(dá). 上海金融學(xué)院學(xué)報. 2008(06)
[10]滬深300股指期貨對上證50ETF套期保值的模擬分析[J]. 安宗保,楊定華. 時代金融. 2008(11)
碩士論文
[1]帶比例交易費(fèi)的歐式期權(quán)定價[D]. 張波.華南理工大學(xué) 2014
[2]帶交易費(fèi)用的期權(quán)定價研究[D]. 李其拉.華中科技大學(xué) 2007
本文編號:3316392
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