期權手續(xù)費是指投資者交易期權合約時所需繳納的費用。手續(xù)費的收取直接影響期權市場反映新信息的能力,同時也會影響市場的套利空間。過高的手續(xù)費會增加投資者的交易成本,并在一定程度上抑制期權功能的發(fā)揮,使期權不能夠靈敏的反映外部信息。本文討論的交易費用包括期權本身的交易費用即期權的手續(xù)費,以及期權標的資產(chǎn)的交易費用。本文結合中國上證50ETF期權的實際情況,研究這兩者的收取對期權定價與套期保值的影響。本文的研究主要由三個部分組成,分別為現(xiàn)狀分析部分、定價部分、套期保值部分。在現(xiàn)狀分析部分,本文闡述了國內(nèi)外期權的發(fā)展情況與國內(nèi)外期權的收費情況。在研究期權的交易費用對期權定價的影響時,先分別介紹了不帶交易費用與帶交易費用的期權定價公式,并運用公式對選取的于2018年交易的60個期權進行計算,計算出它們的理論價格,最后將所計算出來的理論價格與實際的收盤價進行對比,發(fā)現(xiàn)在期權標的資產(chǎn)的交易費用為零的情況下,帶交易費用的定價公式所計算出來的理論價格與實際收盤價的平均誤差最小。在套期保值部分,本文闡述了如何建立Delta中性的套期保值策略與Delta-Gamma中性的套期保值策略,并采用了這兩種策略結合上... 

【文章來源】：云南財經(jīng)大學云南省

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４．?１認購期權理論價格與實際收盤價對比圖（ｋ二０）??圖４．１中，三個定價公式計算出來的認購期權理論價格與實際收盤價格趨??

?通過Ｂ－Ｓ期權定價公式、Ｌｅｌａｎｄ期權定價公式和張波的期權定價公式計算??的認購期權的理論價格如圖４．?１與表４．?１。??ｋ＝０％??０．４０００??０３５００?ｉ?｛??０３０００?ｋ?ｉ?Ｉ??０．００００?－??１?３?５?７?９?１１?ＩＢ?１５?１７?１９?２１?２３?２５?２７?２９??實際收盤價?????Ｃ（ＢＳ）?Ｃ（Ｌ）?—?？?－?Ｃ｛Ｚ）??圖４．?１認購期權理論價格與實際收盤價對比圖（ｋ二０）??圖４．１中，三個定價公式計算出來的認購期權理論價格與實際收盤價格趨??勢基本一致。其中，Ｂ－Ｓ定價公式與Ｌｅｌａｎｄ定價公式計算出的認購期權理論價??格基本重合，張波的定價公式相較于另兩者，計算出來的認購期權的理論價格??與實際收盤價之間的誤差最小。??３４??

相較�。耄剑埃�，當ｋ＝３％時，Ｌｅｌａｎｄ定價公式與張波的定價公式所計算出的??理論價格與實際收盤價的平均相對誤差均上升。因此，將ｋ繼續(xù)向上調(diào)整，得??到圖４．３。??３．５０００??３．００００??２５０００??２．００００??１．５０００??１．００００??０．Ｓ０００??０．００００??０％?２０）ｂ?４０％?６０％?８０％?１００％?１２０％???平均誤差（ＢＳ）?平均誤差丨１）?平均誤差｛Ｚ）??圖４．?３平均誤差與ｋ的關系（認購期權）??圖４．?３中，將ｋ不斷上調(diào)，其中，“平均誤差（ＢＳ）?”表示Ｂ－Ｓ定價公式計??算的理論價格與實際收盤價的平均相對誤差。由于Ｂ－Ｓ定價公式不考慮交易費??用ｋ

【參考文獻】：
期刊論文
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[3]基于M-Copula-GJR-VaR模型的黃金市場最優(yōu)套期保值比率研究[J]. 謝赤,屈敏,王綱金.  管理科學. 2013(02)
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碩士論文
[1]帶比例交易費的歐式期權定價[D]. 張波.華南理工大學 2014
[2]帶交易費用的期權定價研究[D]. 李其拉.華中科技大學 2007



本文編號：3316392