從全球主要證券市場看,證券投資基金成為重要的資產(chǎn)管理者已有二三十年的歷史,但在我國,基金成為具有重大市場影響力的機(jī)構(gòu)投資者還只是近幾年的事情,特別是2005年啟動股權(quán)分置改革以后,基金取得到了迅猛發(fā)展并逐漸在證券市場上占據(jù)主導(dǎo)地位。與此同時,我國股票市場也經(jīng)歷了高速增長并出現(xiàn)過巨烈震蕩。監(jiān)管部門一度認(rèn)為大力發(fā)展以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者將有助于改變我國證券市場“散戶市”的格局并促進(jìn)市場穩(wěn)定。然而,其實際效果如何?基金投資行為對股價產(chǎn)生了什么樣的影響?基金投資活動與我國股票市場的波動性之間有何聯(lián)系?發(fā)展基金業(yè)在促進(jìn)市場穩(wěn)定方面的作用是否達(dá)到預(yù)期?等等,都值得進(jìn)行深入論證。國內(nèi)學(xué)術(shù)界、監(jiān)管當(dāng)局以及證券市場的其他直接參與者已越來越關(guān)注基金投資交易行為以及由此所產(chǎn)生的股價效應(yīng),一些研究者就基金投資行為對股價、對整個市場的影響問題進(jìn)行了研究。但到目前為止,我們對于基金及其投資行為對我國股價變化所帶來的實質(zhì)性影響仍不甚明確,對于與之相關(guān)的理論基礎(chǔ)和作用機(jī)制也缺乏深入認(rèn)識；另外,關(guān)于基金投資行為與股價形成及波動之間的關(guān)系也缺少必要的實證支撐。本文是對我國基金投資行為及其股價效應(yīng)的一次系統(tǒng)性研究�；跉v史... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

近年來基金賬戶開立情況

的局面(圖卜3為基金類別構(gòu)成情況)。截至2009年6月，我國基金總規(guī)模達(dá)到23043.66億元，其中，股票型基金仍是其中主要的基金類別，部基金資產(chǎn)的57.66%，若將混合型基金中的偏股型基金或投資于股票的資產(chǎn)包括在內(nèi)，這一比例還要高出很多。對此，也可以從基金持股凈值看出，在同一時點上基金持股市值16118.巧億元，占全部基金資產(chǎn).95%，超過了股票型基金總資產(chǎn)規(guī)模的13287.30億元�？梢姽善笔俏覈顿Y中最主要的標(biāo)的證券。

從圖形上可以看出，新發(fā)行基金類別及規(guī)模與同期市場行情存在較明顯的相關(guān)性。根據(jù)各期統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在股票市場行情向好時，基金公司傾向于發(fā)行股票型基金或者混合偏股型基金;在行情低迷時期，則傾向于發(fā)行債券型與貨幣型基金來降低或規(guī)避風(fēng)險。圖中下半部分為這期間對應(yīng)各月的上證綜指月末收盤價，二者較好地反映了各月新基金發(fā)行類別比例與同期市場行情之間的關(guān)系�；鸸镜倪@一做法的直接后果是不同類別基金在各月發(fā)行份額極不平衡。以2006年下半年到2007年末市場處于單邊上揚(yáng)行情時為例，新發(fā)行的股票型和混合偏股型基金份額占比明顯比其他時段高。另外，由于這期間由于投資者認(rèn)購踴躍，很多股票型基金發(fā)行不久就被搶購一空。為了適當(dāng)控制基金規(guī)模，保證基金的有效運(yùn)作，一些新基金甚至不得不宣布暫停申購或暫停大額申購，否則這一階段股票型基金的新發(fā)行份額占比還將更高。事實上，我國新基金發(fā)行的市場化程度并不是很高，新基金發(fā)行在一定程

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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