可轉(zhuǎn)債起源于18世紀(jì)的美國(guó),是一種性質(zhì)復(fù)雜的金融衍生品。由于具有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì),可轉(zhuǎn)債既降低了發(fā)行方的融資成本又給予了投資者一定的收益保障,因此自誕生以來(lái)便獲得了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)起步較晚,目前尚處于初級(jí)發(fā)展階段。但針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)一直存在著的投資品種匱乏、金融創(chuàng)新不足等問(wèn)題,可轉(zhuǎn)債不失為一劑良藥。作為一種復(fù)雜且靈活的投融資工具,可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品與市場(chǎng)的繁榮有助于我國(guó)金融市場(chǎng)的成熟與完備化發(fā)展,同時(shí)也有助于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解。本文研究的重點(diǎn)是基于B-S模型和GARCH模型對(duì)可轉(zhuǎn)債的價(jià)值進(jìn)行計(jì)算和對(duì)比分析。其中,在期權(quán)部分的計(jì)算中,為使最終結(jié)果更加準(zhǔn)確,本文從兩種模型的計(jì)算方法出發(fā),分別分析了各項(xiàng)條款對(duì)可轉(zhuǎn)債理論價(jià)值的影響來(lái)修正初級(jí)模型結(jié)果。從而得到了兩種模型方法下的“修正前理論價(jià)值”和“修正后理論價(jià)值”兩個(gè)結(jié)果。結(jié)果表明,從橫向?qū)Ρ葋?lái)看GARCH模型的結(jié)果要優(yōu)于經(jīng)典B-S模型;縱向?qū)Ρ葋?lái)看,整體上修正后的結(jié)果要優(yōu)于修正前。在實(shí)證分析的案例選取中,為使分析更具有代表性和全面性,本文根據(jù)我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的債券評(píng)級(jí)分類選取了四只可轉(zhuǎn)債,分別進(jìn)行了基于B-S模型和GARCH模型... 

【文章來(lái)源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１可轉(zhuǎn)債歷年發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)??？數(shù)據(jù)來(lái)源：Ｗｉｎｄ??進(jìn)入２０１９年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)一直處于較為火熱的狀態(tài)，二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出??

表５－１２正態(tài)性檢驗(yàn)??正股名稱?上海電氣?九州通?澳洋順昌?眾興菌業(yè)??偏度?０．４８６１?－０．３４５４?－５．３０９９１?－０．４６２２??峰度?５．４００４?３．３５６０?５８．３９３０?９．４６４９??Ｊａｒｑｕｅ－Ｂｅｔａ?＾?６９．３０８１?６．１９５５?３２２０９．３４?４３５．３７９４??計(jì)量??Ｐ?值?０．００００?０．０４５１?０．００００?０．００００??四只股票的對(duì)數(shù)收益率序列的峰度均大于３，且具有尖峰厚尾特征，Ｐ值小??于０．０５，因此拒絕對(duì)數(shù)收益率序列為正態(tài)分布的假設(shè)。??然后對(duì)對(duì)數(shù)收益率序列的平穩(wěn)性進(jìn)行ＡＤＦ檢驗(yàn)，結(jié)果如下表所示，四只股??票的ＡＤＦ統(tǒng)計(jì)量均明顯小于１％置信水平下的臨界值，Ｐ值為０，因此序列是平??穩(wěn)的。??表５－１３對(duì)數(shù)收益率的ＡＤＦ檢驗(yàn)??

表５－１２正態(tài)性檢驗(yàn)??正股名稱?上海電氣?九州通?澳洋順昌?眾興菌業(yè)??偏度?０．４８６１?－０．３４５４?－５．３０９９１?－０．４６２２??峰度?５．４００４?３．３５６０?５８．３９３０?９．４６４９??Ｊａｒｑｕｅ－Ｂｅｔａ?＾?６９．３０８１?６．１９５５?３２２０９．３４?４３５．３７９４??計(jì)量??Ｐ?值?０．００００?０．０４５１?０．００００?０．００００??四只股票的對(duì)數(shù)收益率序列的峰度均大于３，且具有尖峰厚尾特征，Ｐ值小??于０．０５，因此拒絕對(duì)數(shù)收益率序列為正態(tài)分布的假設(shè)。??然后對(duì)對(duì)數(shù)收益率序列的平穩(wěn)性進(jìn)行ＡＤＦ檢驗(yàn)，結(jié)果如下表所示，四只股??票的ＡＤＦ統(tǒng)計(jì)量均明顯小于１％置信水平下的臨界值，Ｐ值為０，因此序列是平??穩(wěn)的。??表５－１３對(duì)數(shù)收益率的ＡＤＦ檢驗(yàn)??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[4]跳-擴(kuò)散結(jié)構(gòu)下內(nèi)含巴黎期權(quán)特征的可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究[J]. 袁國(guó)軍,肖慶憲.  數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí). 2014(16)
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[7]跳擴(kuò)散模型中的測(cè)度變換與可轉(zhuǎn)債的定價(jià)[J]. 賈兆麗,凌能祥.  合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2011(09)
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[10]可轉(zhuǎn)換債券最小方差蒙特卡羅模擬定價(jià)改進(jìn)方法的分析和研究[J]. 楊非,馬俊海.  財(cái)經(jīng)論叢. 2008(01)

碩士論文
[1]基于B-S模型可轉(zhuǎn)債定價(jià)及其套利策略研究[D]. 林德森.浙江大學(xué) 2016



本文編號(hào)：3127905