可轉(zhuǎn)債起源于18世紀的美國,是一種性質(zhì)復(fù)雜的金融衍生品。由于具有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì),可轉(zhuǎn)債既降低了發(fā)行方的融資成本又給予了投資者一定的收益保障,因此自誕生以來便獲得了資本市場的高度關(guān)注。我國可轉(zhuǎn)債市場起步較晚,目前尚處于初級發(fā)展階段。但針對我國資本市場一直存在著的投資品種匱乏、金融創(chuàng)新不足等問題,可轉(zhuǎn)債不失為一劑良藥。作為一種復(fù)雜且靈活的投融資工具,可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品與市場的繁榮有助于我國金融市場的成熟與完備化發(fā)展,同時也有助于金融風險的防范和化解。本文研究的重點是基于B-S模型和GARCH模型對可轉(zhuǎn)債的價值進行計算和對比分析。其中,在期權(quán)部分的計算中,為使最終結(jié)果更加準確,本文從兩種模型的計算方法出發(fā),分別分析了各項條款對可轉(zhuǎn)債理論價值的影響來修正初級模型結(jié)果。從而得到了兩種模型方法下的“修正前理論價值”和“修正后理論價值”兩個結(jié)果。結(jié)果表明,從橫向?qū)Ρ葋砜碐ARCH模型的結(jié)果要優(yōu)于經(jīng)典B-S模型;縱向?qū)Ρ葋砜?整體上修正后的結(jié)果要優(yōu)于修正前。在實證分析的案例選取中,為使分析更具有代表性和全面性,本文根據(jù)我國可轉(zhuǎn)債市場的債券評級分類選取了四只可轉(zhuǎn)債,分別進行了基于B-S模型和GARCH模型... 

【文章來源】：山東大學山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１可轉(zhuǎn)債歷年發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計??？數(shù)據(jù)來源：Ｗｉｎｄ??進入２０１９年以來，可轉(zhuǎn)債市場一直處于較為火熱的狀態(tài)，二級市場呈現(xiàn)出??

表５－１２正態(tài)性檢驗??正股名稱?上海電氣?九州通?澳洋順昌?眾興菌業(yè)??偏度?０．４８６１?－０．３４５４?－５．３０９９１?－０．４６２２??峰度?５．４００４?３．３５６０?５８．３９３０?９．４６４９??Ｊａｒｑｕｅ－Ｂｅｔａ?＾?６９．３０８１?６．１９５５?３２２０９．３４?４３５．３７９４??計量??Ｐ?值?０．００００?０．０４５１?０．００００?０．００００??四只股票的對數(shù)收益率序列的峰度均大于３，且具有尖峰厚尾特征，Ｐ值小??于０．０５，因此拒絕對數(shù)收益率序列為正態(tài)分布的假設(shè)。??然后對對數(shù)收益率序列的平穩(wěn)性進行ＡＤＦ檢驗，結(jié)果如下表所示，四只股??票的ＡＤＦ統(tǒng)計量均明顯小于１％置信水平下的臨界值，Ｐ值為０，因此序列是平??穩(wěn)的。??表５－１３對數(shù)收益率的ＡＤＦ檢驗??

表５－１２正態(tài)性檢驗??正股名稱?上海電氣?九州通?澳洋順昌?眾興菌業(yè)??偏度?０．４８６１?－０．３４５４?－５．３０９９１?－０．４６２２??峰度?５．４００４?３．３５６０?５８．３９３０?９．４６４９??Ｊａｒｑｕｅ－Ｂｅｔａ?＾?６９．３０８１?６．１９５５?３２２０９．３４?４３５．３７９４??計量??Ｐ?值?０．００００?０．０４５１?０．００００?０．００００??四只股票的對數(shù)收益率序列的峰度均大于３，且具有尖峰厚尾特征，Ｐ值小??于０．０５，因此拒絕對數(shù)收益率序列為正態(tài)分布的假設(shè)。??然后對對數(shù)收益率序列的平穩(wěn)性進行ＡＤＦ檢驗，結(jié)果如下表所示，四只股??票的ＡＤＦ統(tǒng)計量均明顯小于１％置信水平下的臨界值，Ｐ值為０，因此序列是平??穩(wěn)的。??表５－１３對數(shù)收益率的ＡＤＦ檢驗??

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于B-S模型可轉(zhuǎn)債定價及其套利策略研究[D]. 林德森.浙江大學 2016



本文編號：3127905