證券市場上存在的IPO價格被低估的異�，F(xiàn)象——亦即IPO抑價現(xiàn)象——與有效市場假說之間存在著矛盾。從理論上說,如果一級市場新股價格的制定是依據(jù)二級市場的需求情況來確定的,則不應(yīng)存在抑價問題,因為按照一般均衡原理,發(fā)行市場不可能長期處于失衡狀態(tài),眾多的逐利行為會使超額利潤消失。但是,對世界各國股票市場的諸多實證研究均對新股上市存在超額報酬率的說法提供了支持性證據(jù)�，F(xiàn)有研究表明,IPO抑價現(xiàn)象是一種非常普遍的現(xiàn)象,是各國證券市場共同面對的問題；而且,在發(fā)展中國家股票市場上IPO抑價問題要比發(fā)達國家嚴重得多。發(fā)達國家的平均抑價水平在15%左右,一些新興國家的平均抑價水平位于60%左右,而我國股票市場IPO抑價水平則更高。世界各國學(xué)者對股票市場IPO抑價現(xiàn)象提出了各種各樣的理論解釋。有的學(xué)者認為,一級市場抑價發(fā)行是出現(xiàn)IPO抑價現(xiàn)象的主要原因,并先后提出勝者之咒假說、信號顯示假說、動態(tài)信息搜集假說、規(guī)避訴訟風(fēng)險假說、信息瀑布假說、股權(quán)結(jié)構(gòu)假說等重要的理論假說來解釋IPO抑價現(xiàn)象。而有的學(xué)者則認為,新股首日超額收益并不是由于一級市場定價過低,而是由于二級市場過熱而形成了相對于股票發(fā)行價格的溢價,... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：120 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究方法
    1.3 研究框架
    1.4 創(chuàng)新與不足
2. 文獻綜述
    2.1 有關(guān)股票市場IPO抑價的實證研究
    2.2 基于一級市場抑價視角的理論解釋
    2.3 基于二級市場溢價視角的理論解釋
3. 發(fā)行風(fēng)險與IPO定價權(quán)力配置
    3.1 發(fā)行風(fēng)險
    3.2 IPO定價權(quán)力配置
4. 發(fā)行人的IPO定價行為分析
    4.1 發(fā)行人的IPO定價決策框架
    4.2 發(fā)行人的IPO定價決策
5. 承銷商的IPO定價行為分析
    5.1 承銷商的IPO定價決策框架
    5.2 承銷商的IPO定價決策
6. 監(jiān)管者對IPO定價決策的影響
    6.1 監(jiān)管者與承銷商的IPO定價博弈框架
    6.2 IPO定價監(jiān)管博弈的均衡解
7. 基于中國股市數(shù)據(jù)的IPO抑價實證研究
    7.1 中國股市IPO抑價水平的總體分析
    7.2 監(jiān)管者關(guān)注度對IPO抑價影響的實證分析
    7.3 資金獲取難易程度對IPO抑價影響的實證分析
8. 結(jié)論與政策建議
    8.1 總體結(jié)論
    8.2 政策建議
參考文獻
后記
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]機構(gòu)和潛在投資者行為對IPO抑價影響[J]. 張小成,孟衛(wèi)東,熊維勤.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2010(04)
[2]全流通背景下A股IPO抑價研究[J]. 謝金樓.  金融與經(jīng)濟. 2010(02)
[3]IPO重啟前后影響其抑價率相關(guān)因素的比較分析[J]. 谷秀娟,門彥順.  金融理論與實踐. 2009(12)
[4]基于橫截面多元回歸的我國IPO首日換手行為分析[J]. 楊存亮.  金融理論與實踐. 2009(11)
[5]我國上市公司IPO抑價的多期滯后效應(yīng)——從理論實證到經(jīng)驗實證[J]. 胡金焱,郭峰.  山東社會科學(xué). 2009(11)
[6]中國IPO中的機構(gòu)投資者配售、鎖定制度研究[J]. 邵新建,巫和懋.  管理世界. 2009(10)
[7]IPO前盈余管理與抑價關(guān)系的實證研究——基于A股發(fā)行公司的數(shù)據(jù)[J]. 陳祥有.  價格理論與實踐. 2009(08)
[8]IPO抑價現(xiàn)象的成因及其制度改革[J]. 魏文靜,崔煒.  西南金融. 2009(07)
[9]噪聲申購者、市盈率管制與投資者收益[J]. 武龍,夏新平.  管理科學(xué). 2009(03)
[10]我國機構(gòu)投資者對股市高抑價率主導(dǎo)力量研究[J]. 郭敏,楊桄.  金融與經(jīng)濟. 2009(05)

碩士論文
[1]我國股票市場IPO抑價現(xiàn)象研究[D]. 余毅.武漢大學(xué) 2005



本文編號：2941775