證券市場(chǎng)上存在的IPO價(jià)格被低估的異常現(xiàn)象——亦即IPO抑價(jià)現(xiàn)象——與有效市場(chǎng)假說(shuō)之間存在著矛盾。從理論上說(shuō),如果一級(jí)市場(chǎng)新股價(jià)格的制定是依據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的需求情況來(lái)確定的,則不應(yīng)存在抑價(jià)問(wèn)題,因?yàn)榘凑找话憔庠?發(fā)行市場(chǎng)不可能長(zhǎng)期處于失衡狀態(tài),眾多的逐利行為會(huì)使超額利潤(rùn)消失。但是,對(duì)世界各國(guó)股票市場(chǎng)的諸多實(shí)證研究均對(duì)新股上市存在超額報(bào)酬率的說(shuō)法提供了支持性證據(jù)。現(xiàn)有研究表明,IPO抑價(jià)現(xiàn)象是一種非常普遍的現(xiàn)象,是各國(guó)證券市場(chǎng)共同面對(duì)的問(wèn)題；而且,在發(fā)展中國(guó)家股票市場(chǎng)上IPO抑價(jià)問(wèn)題要比發(fā)達(dá)國(guó)家嚴(yán)重得多。發(fā)達(dá)國(guó)家的平均抑價(jià)水平在15%左右,一些新興國(guó)家的平均抑價(jià)水平位于60%左右,而我國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)水平則更高。世界各國(guó)學(xué)者對(duì)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象提出了各種各樣的理論解釋。有的學(xué)者認(rèn)為,一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)發(fā)行是出現(xiàn)IPO抑價(jià)現(xiàn)象的主要原因,并先后提出勝者之咒假說(shuō)、信號(hào)顯示假說(shuō)、動(dòng)態(tài)信息搜集假說(shuō)、規(guī)避訴訟風(fēng)險(xiǎn)假說(shuō)、信息瀑布假說(shuō)、股權(quán)結(jié)構(gòu)假說(shuō)等重要的理論假說(shuō)來(lái)解釋IPO抑價(jià)現(xiàn)象。而有的學(xué)者則認(rèn)為,新股首日超額收益并不是由于一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)過(guò)低,而是由于二級(jí)市場(chǎng)過(guò)熱而形成了相對(duì)于股票發(fā)行價(jià)格的溢價(jià),... 

【文章來(lái)源】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：120 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1. 緒論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究方法
    1.3 研究框架
    1.4 創(chuàng)新與不足
2. 文獻(xiàn)綜述
    2.1 有關(guān)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)的實(shí)證研究
    2.2 基于一級(jí)市場(chǎng)抑價(jià)視角的理論解釋
    2.3 基于二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)視角的理論解釋
3. 發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)與IPO定價(jià)權(quán)力配置
    3.1 發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)
    3.2 IPO定價(jià)權(quán)力配置
4. 發(fā)行人的IPO定價(jià)行為分析
    4.1 發(fā)行人的IPO定價(jià)決策框架
    4.2 發(fā)行人的IPO定價(jià)決策
5. 承銷商的IPO定價(jià)行為分析
    5.1 承銷商的IPO定價(jià)決策框架
    5.2 承銷商的IPO定價(jià)決策
6. 監(jiān)管者對(duì)IPO定價(jià)決策的影響
    6.1 監(jiān)管者與承銷商的IPO定價(jià)博弈框架
    6.2 IPO定價(jià)監(jiān)管博弈的均衡解
7. 基于中國(guó)股市數(shù)據(jù)的IPO抑價(jià)實(shí)證研究
    7.1 中國(guó)股市IPO抑價(jià)水平的總體分析
    7.2 監(jiān)管者關(guān)注度對(duì)IPO抑價(jià)影響的實(shí)證分析
    7.3 資金獲取難易程度對(duì)IPO抑價(jià)影響的實(shí)證分析
8. 結(jié)論與政策建議
    8.1 總體結(jié)論
    8.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
后記
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]機(jī)構(gòu)和潛在投資者行為對(duì)IPO抑價(jià)影響[J]. 張小成,孟衛(wèi)東,熊維勤.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2010(04)
[2]全流通背景下A股IPO抑價(jià)研究[J]. 謝金樓.  金融與經(jīng)濟(jì). 2010(02)
[3]IPO重啟前后影響其抑價(jià)率相關(guān)因素的比較分析[J]. 谷秀娟,門彥順.  金融理論與實(shí)踐. 2009(12)
[4]基于橫截面多元回歸的我國(guó)IPO首日換手行為分析[J]. 楊存亮.  金融理論與實(shí)踐. 2009(11)
[5]我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)的多期滯后效應(yīng)——從理論實(shí)證到經(jīng)驗(yàn)實(shí)證[J]. 胡金焱,郭峰.  山東社會(huì)科學(xué). 2009(11)
[6]中國(guó)IPO中的機(jī)構(gòu)投資者配售、鎖定制度研究[J]. 邵新建,巫和懋.  管理世界. 2009(10)
[7]IPO前盈余管理與抑價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究——基于A股發(fā)行公司的數(shù)據(jù)[J]. 陳祥有.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2009(08)
[8]IPO抑價(jià)現(xiàn)象的成因及其制度改革[J]. 魏文靜,崔煒.  西南金融. 2009(07)
[9]噪聲申購(gòu)者、市盈率管制與投資者收益[J]. 武龍,夏新平.  管理科學(xué). 2009(03)
[10]我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市高抑價(jià)率主導(dǎo)力量研究[J]. 郭敏,楊桄.  金融與經(jīng)濟(jì). 2009(05)

碩士論文
[1]我國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象研究[D]. 余毅.武漢大學(xué) 2005



本文編號(hào)：2941775