發(fā)布時(shí)間：2020-11-15 00:21

　　 隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,股權(quán)激勵(lì)日益成為我國(guó)企業(yè)解決股東和經(jīng)營(yíng)者之間因委托代理問(wèn)題而產(chǎn)生的利益沖突的首選方法。萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司處于我國(guó)支柱性行業(yè)之一的房地產(chǎn)行業(yè),并且是其中的領(lǐng)頭公司,同時(shí)它更是我國(guó)最早實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司之一。萬(wàn)科曾在2006年和2011年分別推出過(guò)兩個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,研究其股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程對(duì)我國(guó)上市公司具有一定的啟示和借鑒意義。本文主要運(yùn)用了案例分析、綜合分析和對(duì)比分析的方法,從股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)介紹和當(dāng)前我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展情況出發(fā),詳細(xì)闡述了萬(wàn)科兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施原因、計(jì)劃內(nèi)容與實(shí)施結(jié)果,并進(jìn)一步從股票來(lái)源、業(yè)績(jī)指標(biāo)、激勵(lì)期限和激勵(lì)結(jié)果這四個(gè)方面對(duì)兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了綜合分析,其中對(duì)于每一個(gè)方面的研究則是運(yùn)用了對(duì)比分析的方法。通過(guò)分析研究,本文得出以下結(jié)論:首先,萬(wàn)科2006年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃將股價(jià)指標(biāo)作為考核指標(biāo)之一是不合理的,并且其對(duì)于業(yè)績(jī)指標(biāo)的數(shù)值設(shè)定偏低;其次,萬(wàn)科2011年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中定向增發(fā)的股票來(lái)源方式導(dǎo)致了高管的行權(quán)成本較高。這兩個(gè)問(wèn)題是綜合分析中發(fā)現(xiàn)的個(gè)性問(wèn)題。同時(shí),兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也存在著激勵(lì)期限相對(duì)較短以及激勵(lì)效果易受外部因素的影響這兩個(gè)共性問(wèn)題。其中,外部因素對(duì)激勵(lì)效果的影響主要是通過(guò)股價(jià)實(shí)現(xiàn)的。最后,本文從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的發(fā)展環(huán)境這兩個(gè)角度出發(fā)提出了政策建議。其中針對(duì)細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)的建議包括合理設(shè)定業(yè)績(jī)考核指標(biāo)、完善非財(cái)務(wù)指標(biāo)考核體系、激勵(lì)模式多樣化與股票來(lái)源綜合化、靈活調(diào)整行權(quán)價(jià)格與授予份額以及適當(dāng)延長(zhǎng)激勵(lì)期限這五個(gè)方面,針對(duì)發(fā)展環(huán)境的建議包括針對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、政治環(huán)境和文化環(huán)境這四個(gè)方面的建議。本文期望通過(guò)對(duì)萬(wàn)科兩次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的對(duì)比研究,為其后續(xù)再次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃帶來(lái)一些啟發(fā),同時(shí)也給其他公司提供一定的參考,為我國(guó)制定完善股權(quán)激勵(lì)方面的相關(guān)政策提供一點(diǎn)思路。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F272.92;F299.233.42;F832.51
【部分圖文】：

16圖 3.1 與萬(wàn)科股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)的相關(guān)年份與事件資料來(lái)源：巨潮咨詢網(wǎng)萬(wàn)科剛成立時(shí)，具有國(guó)營(yíng)性質(zhì)，在王石的堅(jiān)持下，萬(wàn)科終于獲得股份制改革的認(rèn)可，并于 1988 年完成股份制改革。至此，萬(wàn)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直呈現(xiàn)出股權(quán)分散的特點(diǎn)。這一特點(diǎn)也埋下了隱患，直接導(dǎo)致了 1994 年的“君萬(wàn)之爭(zhēng)”。事實(shí)上，1998年以前，萬(wàn)科前 10 名股東的總持股數(shù)量?jī)H占公司總股本的 23.95%。2000 年，深特發(fā)（即深圳特發(fā)集團(tuán)）將所持有 8.11%的萬(wàn)科股份轉(zhuǎn)讓給中央企業(yè)華潤(rùn)。此外，華潤(rùn)

圖 3.4 股權(quán)激勵(lì)流程圖3.3.3 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的結(jié)果本次的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃三個(gè)行權(quán)期的業(yè)績(jī)要求均順利完成，從提升業(yè)績(jī)的角度來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科本次的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃非常成功。首先是萬(wàn)科順利完成了此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在每一個(gè)行權(quán)期的業(yè)績(jī)目標(biāo)，具體見(jiàn)下表的匯總分析。表 3.5 萬(wàn)科 2011 年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃完成情況行權(quán)期 行權(quán)要求 業(yè)績(jī)表現(xiàn)第一個(gè)行權(quán)期2011 年的凈利潤(rùn)不低于 55.49 億元，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)不低于 54.26 億元2011 年的凈利潤(rùn)為 96.25 億元，扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)為 95.67 億元2011 年的 ROE 大于或等于 14% 2011 年的 ROE 為 18.17%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（以 2010 年為基期）大于或等于 20%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（以 2010 年為基期）為32.15%2012 年的凈利潤(rùn)不低于 55.49 億元，扣除非2012 年的凈利潤(rùn)為 125.51 億元，扣除非經(jīng)第二個(gè)行權(quán)期
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本文編號(hào)：2884105