近年發(fā)達經(jīng)濟國家系列治理丑聞之后各國均加強了對上市公司治理失效行為的監(jiān)管,如2002年美國發(fā)布Sarbanes-Oxley法案。中國這樣的發(fā)展中國家治理失效更為常見,上市公司大股東進行“隧道挖掘”,侵占上市公司資源的案例比比皆是。公司治理監(jiān)管已經(jīng)成為保護投資者權益,促進證券市場可持續(xù)發(fā)展的重要理論與實踐問題。 中國近年證券市場規(guī)范化程度不斷改善,但強化公司治理的監(jiān)管措施有效性不高。原因主要在于降低失效行為的監(jiān)管目標重視不夠。按管制經(jīng)濟學思想僅僅加強監(jiān)管不能提升監(jiān)管效率,證券市場對監(jiān)管產(chǎn)生治理效應的關鍵在于投資者能否產(chǎn)生恰當?shù)氖袌龇磻�。傳統(tǒng)公司治理研究集中于內(nèi)部治理機制的影響,忽視了外部管制的有效性,亦割裂了兩者的內(nèi)在關聯(lián)�；谏鲜鰻顩r,引入產(chǎn)權和制度經(jīng)濟學觀點,產(chǎn)權安排(如內(nèi)部治理)和制度環(huán)境(如監(jiān)管體系)在決定經(jīng)濟行為中具有相互替代作用。文章對我國證券市場上市公司的內(nèi)部治理狀況和外部監(jiān)管政策的市場反應進行評價,并進一步基于投資者保護的公司治理目標,檢驗公司內(nèi)部治理機制對于監(jiān)管政策效率的影響。 文章的創(chuàng)新之處主要在于：其一,引入產(chǎn)權與制度經(jīng)濟學觀點,從投資者市場反應角度出發(fā)將公共治理與公司治理的依存效應作為整篇文章研究的邏輯基礎；其二,結(jié)合轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的中國國情針對大股東掠奪這一典型的治理失效形式,構(gòu)建掠奪行為指數(shù)研究掠奪類治理失效的本質(zhì)和后果,引入反映投資者行為的動態(tài)治理因素,全面檢驗內(nèi)部治理機制對治理失效行為的約束效果；其三,在中國特定“政策市”條件下以一般上市公司為樣本,從市場反應角度對監(jiān)管政策頒布(事前監(jiān)管)的有效性進行評價,并考察公司內(nèi)部治理機制是否影響了監(jiān)管政策效率；其四,以中國近年被處罰的上市公司為樣本,從市場反應視角對監(jiān)管處罰(事后監(jiān)管)的有效性進行評價,探尋治理失效公司的內(nèi)部治理機制和外部監(jiān)管效率之問的內(nèi)在關聯(lián)。研究具有理論上的創(chuàng)新性,技術方法和視角的獨特性,為建立高效率的有中國特色的治理監(jiān)管制度,發(fā)展適合中國國情的監(jiān)管體系提供重要的理論依據(jù),具有重要的現(xiàn)實意義。
【學位單位】：中南大學
【學位級別】：博士
【學位年份】：2010
【中圖分類】：F276.6;F224
【部分圖文】：

措施對治理失效行為有著怎樣的影響，本文引入市場反應的視角對外部監(jiān)管效率進行檢驗，并基于此探尋完善公司內(nèi)部治理和外部監(jiān)管效率提升投資者保護程度的有效途徑。本文的研究思路可概括如圖1.1:圖1.1研究思路圖本文主要的研究思路和研究方法如下:文章的第一章為“導論”，介紹了研究背景和我國這樣的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟國家研究公50%以上和30%一50%之間的最大股東一定是公司的控股股東，而股東的持股比例30%以下的公司中持股比例最大的股東很有可能就是公司的控股股東。因此本文研究的控股股東就是公司中控股比例最大的股東。

圖 3.12002一2009年度監(jiān)管政策頒布情況注:資料來源于證監(jiān)會網(wǎng)站圖3.1可見，近年來信息披露和財務行為規(guī)范是我國證券監(jiān)管機構(gòu)對于上市公司治理問題實施監(jiān)管的重要內(nèi)容，此外由于非公允性關聯(lián)交易是掠奪等治理失效形式的重要載體，也是治理監(jiān)管的重要方向。從政策發(fā)布的年份分布看，自2003年后監(jiān)管當局明顯實施了強化監(jiān)管�？傊畯氖虑氨O(jiān)管問題而言，我國近年體現(xiàn)為以信息披露為主體的加強監(jiān)管趨勢。3.3上市公司監(jiān)管處罰狀況按照證監(jiān)會相關規(guī)定，我國上市公司與治理失效相關的違法違規(guī)行為分為非法購買股票等十項，我國上市公司的公司治理實踐中大股東控制并帶來治理失效的狀況較為嚴重，且違法違規(guī)行為多與公司內(nèi)部人的治理失效行為相關，由于難于從全部違法違規(guī)行為中剝離完全與治理失效無關的樣本觀測值，因而本文以上市公司全部的違法違規(guī)數(shù)據(jù)作為治理失效樣本進行研究。此外，盡管上市公司的

(3)監(jiān)管處罰方式(PT)我國上市公司監(jiān)管主體證監(jiān)會、上海和深圳證券交易所采用的處罰方式主要有公開處罰，公開批評，立案調(diào)查、公開譴責和內(nèi)部通報批評。狀況如圖3.2:翻{，公開批評{四盆刀絲蘭1圖3.2治理失效處罰方式運用狀況注:資料來源于 CSMAR數(shù)據(jù)庫和部分筆者手工收集數(shù)據(jù)研究的結(jié)果顯示近年來公開譴責是我國證券監(jiān)管機構(gòu)采用最多的形式，2002一2009年間共計225件，占總數(shù)的50.33%;內(nèi)部公開批評方式最少，2002一2009年間共計14件，占總數(shù)的3.13%。從處罰類型看，公開譴責偏多，司法及民事處罰偏少�？梢娫趯σ恍┻`法行為的處罰_匕手段過于單一，主要是公開譴責形式為主

【引證文獻】

相關博士學位論文 前1條

1 孫萬欣;集團控制上市公司治理機制的效應研究[D];華僑大學;2013年

相關碩士學位論文 前1條

1 董小蔓;上市公司監(jiān)管處罰有效性研究[D];安徽財經(jīng)大學;2014年

本文編號：2810969