發(fā)布時間：2020-06-16 18:28

【摘要】：隨著經(jīng)濟的發(fā)展,期貨市場對經(jīng)濟系統(tǒng)的影響越來越大,而中國股指期貨的正式推出使期貨市場能夠直接影響到金融市場,從而使中國期貨市場的影響范圍大大增加。期貨市場與現(xiàn)貨市場之間存在風險互相傳染的關系,因此對期貨市場風險的研究意義重大。期現(xiàn)對沖是期貨市場最重要的作用之一,最優(yōu)對沖比率模型的改進能夠使期貨交易更加高效。 本文利用理論分析與實證研究相結合的方法對我國期貨市場風險測度和最優(yōu)對沖比率兩個問題進行研究,可以分為兩個部分。 第一部分為期貨市場風險測度研究。此部分首先介紹了風險測量的幾種方法,然后利用五種估計VaR的方法對三個不同時期期貨市場的風險進行估計,得到各時期最優(yōu)的估計方法,在此基礎上本部分對傳統(tǒng)的VaR方法進行改進,分別在考慮收益有偏厚尾特征和考慮基差非對稱影響的條件下對上海銅期貨市場的風險進行了度量,結果顯著好于傳統(tǒng)VaR方法估計的結果。 第二部分為期貨與現(xiàn)貨對沖策略研究。在考慮基差同時影響期貨和現(xiàn)貨的風險結構以及期貨和現(xiàn)貨之間協(xié)整的關系框架下,以方差最小化為目標對銅期貨與現(xiàn)貨銅之間的最優(yōu)對沖比率進行估計,結果顯示在方差結構中引入基差項的影響能夠改善對沖結果,提高效率;進一步的,本部分以投資者效用最大化為目標,在考慮偏度影響的情形下對滬深300股指期貨的對沖策略進行了研究,結果顯示考慮偏度對投資效用的影響能改善對沖組合的對沖的效果。
【學位授予單位】：天津大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F724.5;F224
【圖文】：

圖 2-1 VaR 的概念說明VaR 的計算主要基于相應資產(chǎn)組合價值變化的統(tǒng)計分布圖(如：統(tǒng)計分布直方圖)，若已知證券收益的統(tǒng)計分布圖，就可以直觀的找到VaR的值。以JP Morgan公司 1994 年的收益數(shù)據(jù)為例，假設該公司的收益數(shù)據(jù)符合獨立同分布，則可以將日收益按大小排列，并分別統(tǒng)計出每個數(shù)值發(fā)生的頻數(shù)，從而得到 JP Morgan公司 1994 年的日收益分布直方圖(見圖 2-2)。

圖 2-1 VaR 的概念說明VaR 的計算主要基于相應資產(chǎn)組合價值變化的統(tǒng)計分布圖(如：統(tǒng)計分布直方圖)，若已知證券收益的統(tǒng)計分布圖，就可以直觀的找到VaR的值。以JP Morga公司 1994 年的收益數(shù)據(jù)為例，假設該公司的收益數(shù)據(jù)符合獨立同分布，則可以將日收益按大小排列，并分別統(tǒng)計出每個數(shù)值發(fā)生的頻數(shù)，從而得到 JP Morga公司 1994 年的日收益分布直方圖(見圖 2-2)。

【參考文獻】

相關期刊論文 前8條

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5 梁春早;;考慮基差效應的期貨對沖策略研究[J];統(tǒng)計與決策;2009年09期

6 徐正國;張世英;;多維高頻數(shù)據(jù)的“已實現(xiàn)”波動建模研究[J];系統(tǒng)工程學報;2006年01期

7 王春峰;張龍斌;房振明;;股指期貨對沖比率和對沖期限關系的多尺度研究[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2009年01期

8 遲國泰;楊中原;王玉剛;;基于重大損失控制的套期保值優(yōu)化模型[J];預測;2007年06期

相關博士學位論文 前1條

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相關碩士學位論文 前3條

1 卞淑娟;中國證券投資風險的VaR管理和實證分析[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2006年

2 楊維東;中國開放式證券投資基金的風險管理[D];東北財經(jīng)大學;2005年

3 梁崴;考慮市場風險與流動性風險的La-VaR資產(chǎn)組合風險管理[D];天津大學;2007年

本文編號：2716403