【摘要】：契約問(wèn)題的研究是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本、研究最廣泛的問(wèn)題之一。市場(chǎng)的不確定性、模型本身的不確定性、委托人和代理人之間的信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)影響契約的設(shè)計(jì)和執(zhí)行。為了解決委托人和代理人之間的信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn),本文假設(shè)代理人不能自由進(jìn)入金融市場(chǎng),同時(shí)委托人可以自由進(jìn)入金融市場(chǎng),設(shè)定參與約束阻止代理人存在的不確定性帶來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn)。早期的契約理論研究并沒(méi)有將模型本身的不確定性考慮到契約問(wèn)題中,本文將Knight不確定性這一因素考慮到契約模型中。首先,在Knight不確定情形下,代理人將收入給委托人,委托人返還給代理人消費(fèi)并獲得效用,獲得實(shí)現(xiàn)委托人最大效用的值函數(shù)所滿(mǎn)足的G-HJB方程。其次,應(yīng)用拉格朗日函數(shù),使用一種對(duì)偶性的方法,應(yīng)用弱和強(qiáng)的對(duì)偶定理,通過(guò)求解對(duì)偶值函數(shù)得到了原值函數(shù)的顯式解。最后,提出一個(gè)代理人收入遵循G-布朗運(yùn)動(dòng)隨機(jī)微分方程的例子,對(duì)例子的結(jié)果進(jìn)行了數(shù)值模擬,并結(jié)合Knight不確定性進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析,結(jié)論表明若代理人稟賦一定,當(dāng)委托人對(duì)代理人初始承諾值很小的時(shí)候,委托人會(huì)獲利,但是當(dāng)委托人對(duì)代理人初始承諾值足夠大時(shí),委托人會(huì)虧損,并且Knight不確定性不會(huì)影響委托人效用的整體變化趨勢(shì)。另一方面,現(xiàn)實(shí)生活中,委托人和代理人在簽訂契約時(shí),也要面臨市場(chǎng)的通貨膨脹帶來(lái)的不確定性。從諸多的研究中可以發(fā)現(xiàn),通貨膨脹對(duì)代理人的消費(fèi)和收入有著很明顯的影響,所以本文將通貨膨脹不確定性考慮到連續(xù)時(shí)間契約問(wèn)題中。首先代理人將收入給委托人,委托人返還給代理人消費(fèi)并且獲得效用,將代理人的收入和代理人的消費(fèi)進(jìn)行通脹折現(xiàn)后,以實(shí)現(xiàn)委托人效用最大化為目標(biāo)設(shè)計(jì)契約,得到委托人最大效用的值函數(shù)所滿(mǎn)足的HJB方程。其次,采用一種對(duì)偶性的方法,應(yīng)用拉格朗日函數(shù)以及弱和強(qiáng)的對(duì)偶定理,通過(guò)求解對(duì)偶值函數(shù)獲得了原值函數(shù)的顯式解。最后,在通脹下提出了一個(gè)效用函數(shù)為u(c)=cα/α的例子,對(duì)例子的結(jié)果運(yùn)用MATLAB進(jìn)行數(shù)值模擬,并結(jié)合通貨膨脹進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析,結(jié)論表明委托人的效用隨著委托人對(duì)代理人的初始承諾值的增大而減小;當(dāng)委托人對(duì)代理人初始承諾值很小的時(shí)候,委托人會(huì)獲利,但是當(dāng)委托人對(duì)代理人初始承諾值足夠大時(shí),委托人會(huì)虧損,并且通脹因子σL和μL變化均不會(huì)影響委托人效用的整體變化趨勢(shì)。本文闡述了研究背景和研究意義,梳理了現(xiàn)今國(guó)內(nèi)外關(guān)于契約理論、Knight不確定性和通貨膨脹的研究現(xiàn)狀,并對(duì)全文的研究成果進(jìn)行了總結(jié),給出本文的研究不足之處以及可以改進(jìn)的方面。
【圖文】：

Ｆｉｇ．邋２－１邋Ｔｈｅ邋ｓｔａｔｅ邋ｓｐａｃｅ邋ｉｓ邋ｄｉｖｉｄｅｄ邋ｉｎｔｏ邋ｊｕｍｐ邋ａｒｅａ邋Ｑ］邋（ａｒｅａ邋ｕｎｄｅｒ邋ｔｈｅ邋ｃｕｒｖｅ）邋ａｎｄ逡逑ｎｏｊｕｍｐ邋ａｒｅａ邋（ａｒｅａ邋ａｂｏｖｅ邋ｔｈｅ邋ｃｕｒｖｅ）邋ｕｎｄｅｒ邋ｔｈｒｅｅ邋ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ邋ａ邋ｖａｌｕｅｓ逡逑圖２－１中曲線(xiàn)ｚ邋＝辦＆將狀態(tài)空間劃分成跳區(qū)域ｑ和無(wú)跳區(qū)域Ｑ。當(dāng)初始逡逑承諾值時(shí)，，初始狀態(tài)（％；：）必須位于無(wú)跳區(qū)域，最優(yōu)的確保逡逑不會(huì)離開(kāi)無(wú)跳區(qū)域。隨著；；的增大，Ｚ也會(huì)相應(yīng)增大，從而確保（ｔｚ／）在無(wú)跳逡逑區(qū)域內(nèi)。隨著Ｋｎｉｇｈｔ不確定性５的增大，舛NB）的趨勢(shì)逐漸趨于平緩，自由邊界逡逑線(xiàn)的位置越來(lái)越接近ｚ邋＝邋0。逡逑１８逡逑｜逡逑

Ｆｉｇ．邋２－２邋Ａ邋ｇｒａｐｈ邋ｏｆ邋ｇｒｏｗｔｈ邋ｗｉｔｈ邋ｆｏｒ邋ｚ邋ｕｎｄｅｒ邋ａ＝＼邋ａｎｄ邋ｔｈｒｅｅ邋ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ邋ｙ逡逑ｖａｌｕｅｓ逡逑圖２－２中的三個(gè)點(diǎn)是在Ｋｎｉｇｈｔ不確定性斤＝１時(shí)，分別對(duì)應(yīng)逡逑少＝邋０．９、少＝１．０、＝邐，三條曲線(xiàn)上委托人稟賦），＝０．９、７邋＝邋１．０、少＝邋１．１在逡逑下的對(duì)偶值函數(shù)Ｊ的值。隨著ｚ的增大，對(duì)偶值函數(shù)Ｊ的值逐漸減小。逡逑５邋邐．邐邋￣｜逡逑，？一逡逑ａ￣０．（）逡逑Ｑ邋？邐＇邐０．２逡逑”５邐＼逡逑ｎ邋＼逡逑－１０邋？邐ｘ．逡逑％逡逑－１５邋邐１邐NB邐逡逑０邐１２邐３逡逑ｚ逡逑圖２－３三個(gè)不同的５＝值和７邋＝邋０．９下？／0；，ｚ）關(guān)于ｚ的變化的曲線(xiàn)圖逡逑Ｆｉｇ．邋２－３邋Ａ邋ｇｒａｐｈ邋ｏｆ邋ｇｒｏｗｔｈ邋ｆｏｒ邋ｚ邋ｕｎｄｅｒ邋少＝０．９邋ａｎｄ邋ｔｈｒｅｅ邋ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ邋ａ邋ｖａｌｕｅｓ逡逑圖２－３中的三個(gè)點(diǎn)是在委托人稟賦ｙ邋＝邋０．９時(shí)，分別對(duì)應(yīng)Ｋｎｉｇ
【學(xué)位授予單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832;F224

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