【摘要】：契約問題的研究是現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)最基本、研究最廣泛的問題之一。市場的不確定性、模型本身的不確定性、委托人和代理人之間的信息不對稱所帶來的違約風(fēng)險等都會影響契約的設(shè)計和執(zhí)行。為了解決委托人和代理人之間的信息不對稱所帶來的違約風(fēng)險,本文假設(shè)代理人不能自由進入金融市場,同時委托人可以自由進入金融市場,設(shè)定參與約束阻止代理人存在的不確定性帶來的違約風(fēng)險。早期的契約理論研究并沒有將模型本身的不確定性考慮到契約問題中,本文將Knight不確定性這一因素考慮到契約模型中。首先,在Knight不確定情形下,代理人將收入給委托人,委托人返還給代理人消費并獲得效用,獲得實現(xiàn)委托人最大效用的值函數(shù)所滿足的G-HJB方程。其次,應(yīng)用拉格朗日函數(shù),使用一種對偶性的方法,應(yīng)用弱和強的對偶定理,通過求解對偶值函數(shù)得到了原值函數(shù)的顯式解。最后,提出一個代理人收入遵循G-布朗運動隨機微分方程的例子,對例子的結(jié)果進行了數(shù)值模擬,并結(jié)合Knight不確定性進行經(jīng)濟學(xué)分析,結(jié)論表明若代理人稟賦一定,當(dāng)委托人對代理人初始承諾值很小的時候,委托人會獲利,但是當(dāng)委托人對代理人初始承諾值足夠大時,委托人會虧損,并且Knight不確定性不會影響委托人效用的整體變化趨勢。另一方面,現(xiàn)實生活中,委托人和代理人在簽訂契約時,也要面臨市場的通貨膨脹帶來的不確定性。從諸多的研究中可以發(fā)現(xiàn),通貨膨脹對代理人的消費和收入有著很明顯的影響,所以本文將通貨膨脹不確定性考慮到連續(xù)時間契約問題中。首先代理人將收入給委托人,委托人返還給代理人消費并且獲得效用,將代理人的收入和代理人的消費進行通脹折現(xiàn)后,以實現(xiàn)委托人效用最大化為目標(biāo)設(shè)計契約,得到委托人最大效用的值函數(shù)所滿足的HJB方程。其次,采用一種對偶性的方法,應(yīng)用拉格朗日函數(shù)以及弱和強的對偶定理,通過求解對偶值函數(shù)獲得了原值函數(shù)的顯式解。最后,在通脹下提出了一個效用函數(shù)為u(c)=cα/α的例子,對例子的結(jié)果運用MATLAB進行數(shù)值模擬,并結(jié)合通貨膨脹進行經(jīng)濟學(xué)分析,結(jié)論表明委托人的效用隨著委托人對代理人的初始承諾值的增大而減小;當(dāng)委托人對代理人初始承諾值很小的時候,委托人會獲利,但是當(dāng)委托人對代理人初始承諾值足夠大時,委托人會虧損,并且通脹因子σL和μL變化均不會影響委托人效用的整體變化趨勢。本文闡述了研究背景和研究意義,梳理了現(xiàn)今國內(nèi)外關(guān)于契約理論、Knight不確定性和通貨膨脹的研究現(xiàn)狀,并對全文的研究成果進行了總結(jié),給出本文的研究不足之處以及可以改進的方面。
【圖文】：

Ｆｉｇ．邋２－１邋Ｔｈｅ邋ｓｔａｔｅ邋ｓｐａｃｅ邋ｉｓ邋ｄｉｖｉｄｅｄ邋ｉｎｔｏ邋ｊｕｍｐ邋ａｒｅａ邋Ｑ］邋（ａｒｅａ邋ｕｎｄｅｒ邋ｔｈｅ邋ｃｕｒｖｅ）邋ａｎｄ逡逑ｎｏｊｕｍｐ邋ａｒｅａ邋（ａｒｅａ邋ａｂｏｖｅ邋ｔｈｅ邋ｃｕｒｖｅ）邋ｕｎｄｅｒ邋ｔｈｒｅｅ邋ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ邋ａ邋ｖａｌｕｅｓ逡逑圖２－１中曲線ｚ邋＝辦＆將狀態(tài)空間劃分成跳區(qū)域ｑ和無跳區(qū)域Ｑ。當(dāng)初始逡逑承諾值時，，初始狀態(tài)（％；：）必須位于無跳區(qū)域，最優(yōu)的確保逡逑不會離開無跳區(qū)域。隨著；；的增大，Ｚ也會相應(yīng)增大，從而確保（ｔｚ／）在無跳逡逑區(qū)域內(nèi)。隨著Ｋｎｉｇｈｔ不確定性５的增大，舛NB）的趨勢逐漸趨于平緩，自由邊界逡逑線的位置越來越接近ｚ邋＝邋0。逡逑１８逡逑｜逡逑

Ｆｉｇ．邋２－２邋Ａ邋ｇｒａｐｈ邋ｏｆ邋ｇｒｏｗｔｈ邋ｗｉｔｈ邋ｆｏｒ邋ｚ邋ｕｎｄｅｒ邋ａ＝＼邋ａｎｄ邋ｔｈｒｅｅ邋ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ邋ｙ逡逑ｖａｌｕｅｓ逡逑圖２－２中的三個點是在Ｋｎｉｇｈｔ不確定性斤＝１時，分別對應(yīng)逡逑少＝邋０．９、少＝１．０、＝邐，三條曲線上委托人稟賦），＝０．９、７邋＝邋１．０、少＝邋１．１在逡逑下的對偶值函數(shù)Ｊ的值。隨著ｚ的增大，對偶值函數(shù)Ｊ的值逐漸減小。逡逑５邋邐．邐邋￣｜逡逑，？一逡逑ａ￣０．（）逡逑Ｑ邋？邐＇邐０．２逡逑”５邐＼逡逑ｎ邋＼逡逑－１０邋？邐ｘ．逡逑％逡逑－１５邋邐１邐NB邐逡逑０邐１２邐３逡逑ｚ逡逑圖２－３三個不同的５＝值和７邋＝邋０．９下？／0；，ｚ）關(guān)于ｚ的變化的曲線圖逡逑Ｆｉｇ．邋２－３邋Ａ邋ｇｒａｐｈ邋ｏｆ邋ｇｒｏｗｔｈ邋ｆｏｒ邋ｚ邋ｕｎｄｅｒ邋少＝０．９邋ａｎｄ邋ｔｈｒｅｅ邋ｄｉｆｆｅｒｅｎｔ邋ａ邋ｖａｌｕｅｓ逡逑圖２－３中的三個點是在委托人稟賦ｙ邋＝邋０．９時，分別對應(yīng)Ｋｎｉｇ
【學(xué)位授予單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832;F224

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本文編號：2617954